昨日,央行公布的數(shù)據(jù)顯示:1月人民幣貸款增加1.62萬億元,同比多增8141億元。1月新增貸款相當于2008年全年新增貸款4.91萬億元的三分之一。

　　為何信貸首月即爆出天文數(shù)字?這樣的增長能否延續(xù)到全年?首月信貸數(shù)據(jù)井噴加上最近陸續(xù)公布的一些數(shù)據(jù)能否說明經(jīng)濟已經(jīng)開始慢慢復蘇?近日,本報記者就這些問題采訪了多位專家。

　　信貸高增長勢頭難持續(xù)

　　如此之高的新增貸款超出了業(yè)內(nèi)專家之前的預測。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平在接受采訪時表示:“新增貸款至1.62萬億元有些超乎市場預期,這么高的量在中國月度新增貸款歷史上還不曾有過。”

　　一位銀行業(yè)內(nèi)部人士告訴記者,一月貸款數(shù)據(jù)增高幾乎是銀行業(yè)的普遍做法�！般y行通常的做法是:把一些項目貸款留到第二年年初,這樣每年年初會形成銀行的放貸高峰,這是導致1月份信貸高增的一個重要原因�！敝醒胴斀�(jīng)大學教授郭田勇昨日在解釋原因時表示。

　　不過,在多數(shù)專家看來,這種高增長勢頭很難持續(xù)。國海證券銀行業(yè)分析師馮偉就持有這樣的觀點。他認為,“在瓜分完優(yōu)質(zhì)項目后,預計下半年這種信貸猛增的勢頭很難延續(xù)。”

　　光大證券銀行業(yè)分析師金麟也很贊同馮偉的這一看法。他在接受采訪時表示,一季度后將有三個因素影響后續(xù)的貸款增量,分別是基建項目放款潛力的充分釋放、銀行放貸任務的高完成度以及不良信貸可能上升導致的惜貸情緒。

　　貸款向政府項目集中

　　雖然一月份的數(shù)據(jù)看上去的確很不錯,但是,有分析人士表示,如果仔細地分析貸款結(jié)構恐怕就不會這么樂觀了。一月份的貸款主要集中在政府部門,私人部門的貸款需求仍然不高。

　　中金公司的分析員估計,政府項目占到過去幾個月新增貸款的25%-30%,而私人部門投資帶來的信貸需求仍然比較孱弱。私人部門的投資需求也難復蘇,貸款增長就會顯著放緩。

　　不僅如此,而且票據(jù)融資居高不下,占到當月新增信貸的近四成,信貸對經(jīng)濟的拉動效用可能會因此大打折扣。

　　與以往相比,票據(jù)融資占比明顯增加。央行同日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,在非金融性公司及其他部門新增的1.5萬億元貸款中,票據(jù)融資增加6239億元,占比高達40%。

　　“以往票據(jù)融資占比只有5%左右,但去年底以來,票據(jù)融資占比就逐漸增加�？梢酝茢喑銎渲杏幸徊糠謱儆谄髽I(yè)短期借貸,并沒有用于投資,也沒有進入實體經(jīng)濟里去。”劉煜輝說。

　　業(yè)內(nèi)人士認為,由于票據(jù)融資是企業(yè)以一定比例保證金抵押為前提的,企業(yè)通過票據(jù)融資獲得的資金量可能遠低于實際公布的數(shù)據(jù),對經(jīng)營的幫助明顯不如貸款,其對經(jīng)濟增長的拉動作用也較為有限。

　　“經(jīng)濟回暖”仍為時尚早

　　1月銀行新增貸款的大幅增加是否意味著經(jīng)濟下滑態(tài)勢的根本改變?更有觀點認為,經(jīng)濟已經(jīng)開始觸底反彈了。不過,接受采訪的專家們卻并不這么認為。

　　“目前新增貸款主要還是投向配合政府項目的投資,這會拉動政府項目涉及的大型國有企業(yè)和基礎設施建設企業(yè)運營�！敝袊�社科院金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝在接受采訪時表示。

　　但是,銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾則在最近的撰文中對這一“井噴數(shù)據(jù)”表示質(zhì)疑:如此大的信貸投資規(guī)模,究竟創(chuàng)造了多少就業(yè)機會?“這一點是銀行信貸規(guī)模增長,是否是經(jīng)濟復蘇的信號的一個主要指標�！�

　　左小蕾表示,如果投資創(chuàng)造就業(yè),投資增長就可以通過工資傳導到最終消費,投資需求就可以再增長,就能產(chǎn)生良性循環(huán)。如果沒有創(chuàng)造就業(yè),投資可能形成新的產(chǎn)能過剩,進一步拖累下一階段的經(jīng)濟增長。

　　劉煜輝也表示,對于小企業(yè)的貸款需求銀行依然十分謹慎。“盡管隨著大項目的投產(chǎn)運行,對下游產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的帶動效應必然會顯現(xiàn)出來,但當前中小企業(yè)融資狀況仍然嚴峻,這些企業(yè)仍要有‘過冬’的準備�！�(呂天玲)