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業(yè)內(nèi)分析:加息雖未出現(xiàn) 債市謹慎心態(tài)有增無減

2008年07月15日 16:33 來源:新民晚報 發(fā)表評論

  上周五上證國債指數(shù)收于113.43點,較前一周上漲了0.14點,全周共成交了19.07億元。同日上證企債指數(shù)收于117.82點,較前一周下跌了0.08點,全周共成交30.09億元。本周一上證國債指數(shù)收于113.45點,上證企債指數(shù)收于117.86點。

  雖然一度鬧得沸沸揚揚的升息傳聞仍然未得以兌現(xiàn),但債市整體的謹慎心態(tài)沒有任何緩解。總體來看,目前處于一個消息的真空階段,各方面的不確定因素依然較大。

  首先是即將公布的CPI指數(shù)。雖然5月CPI指數(shù)有小幅下挫,市場預計6月CPI會繼續(xù)下行,但不斷上漲的PPI指數(shù)對CPI指數(shù)的推動作用不容忽視。即使CPI保持回落態(tài)勢,若達不到市場的預計幅度,仍會成為下一輪殺跌的理由。

  然后是對加息預期的反應。出現(xiàn)加息傳言后,債券收益曲線曾一度明顯陡峭化,市場也曾出現(xiàn)恐慌性殺跌。市場對加息預期的反應已遠遠超出加息本身的效應。從央行的政策來看,下半年的加息只是時間問題。只有等加息塵埃落定,市場解除這種過度的反應,再配合近期較寬裕的資金,債市才有望迎來新一輪的行情。

  最后是資金面的不確定性。雖然近期資金較寬松,外匯占款的加大投放也帶來部分流動資金,但從央行目前從緊的貨幣政策來看,不排除進一步提高準備金率回籠流動性的可能。過去的半年,央行已四次提高準備金率,達到目前的17.5%,如果進一步上升,將對債市產(chǎn)生不利影響。(倪雨辰 交行上海分行)

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