由于在8月的公告中中關(guān)村表示未來3個月內(nèi)將不再審議與非公開發(fā)行相關(guān)的議案，中關(guān)村的重組前景陷入一片迷霧之中。有悲觀的分析人士認(rèn)為，中關(guān)村這一一度被看好的黃光裕旗下資產(chǎn)上市平臺可能自此遭遇尷尬境地，而這一判斷正是基于近期市場盛行的兩種猜測：其一，黃光�？紤]將旗下資產(chǎn)業(yè)務(wù)打包到香港上市；其二，已持有三聯(lián)商社近20%股權(quán)的黃光�？赡軐⑵渥鳛樽约盒碌淖①Y平臺。盡管上述說法均未獲得證實(shí)，但仍然削弱了人們對于中關(guān)村借重組以明確地產(chǎn)主業(yè)的積極預(yù)期。

　　受累于黃光裕被調(diào)查傳言的并不僅僅是國美電器。

　　日前，A股市場上的ST金泰和中關(guān)村也遭遇停牌。深交所關(guān)于中關(guān)村停牌的公告顯得簡短和謹(jǐn)慎。公告稱，因有媒體披露了中關(guān)村實(shí)際控制人的相關(guān)信息，決定從2008年11月24日開市起對中關(guān)村進(jìn)行臨時停牌，等待公司發(fā)布相關(guān)公告。

　　公告所稱“實(shí)際控制人”，無疑正是傳聞漩渦中的黃光裕。自2006年4月間黃光裕借旗下鵬泰投資獲得中關(guān)村15%的股權(quán)開始，就開始了其對中關(guān)村的漫漫資本重組之路。

　　資料顯示，2006年7月，鵬泰投資斥資2.36億元成為中關(guān)村的第一大股東，持股29.58%；2007年公司股改實(shí)施后，中關(guān)村的重組進(jìn)程加快，首先是用中關(guān)村持有的33.33%啟迪控股股權(quán)置換黃光裕持有的48.25%的中關(guān)村建設(shè)股權(quán)，隨后，黃光裕又提出以4億元收購中關(guān)村全資持有的四環(huán)醫(yī)藥計劃；2007年底，困擾中關(guān)村多年的債務(wù)重組和CDMA等棘手難題得到解決，黃光裕的資產(chǎn)注入也重新提速；2008年5月，中關(guān)村建設(shè)與啟迪控股的股權(quán)置換方案完成，中關(guān)村在停牌7個月之后復(fù)牌交易，中關(guān)村董事會隨后宣布，將向控股股東鵬泰投資非公開發(fā)行股份，用于收購北京鵬潤地產(chǎn)控股有限公司100%的股權(quán)。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，鵬潤控股背后的實(shí)際控制人正是黃光裕，同為中關(guān)村控股股東的鵬泰投資持有鵬潤控股60%的股權(quán)。在將鵬潤控股注入上市公司后，黃光裕將獲得中關(guān)村70%以上的股權(quán)。

　　“通過這一系列的資產(chǎn)注入，黃光裕不僅成為這家上市公司的實(shí)際控制者，并且將使中關(guān)村變身為其旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)的優(yōu)質(zhì)平臺�！币晃徊辉竿嘎缎彰�的行業(yè)分析師表示�！安贿^，”他向記者強(qiáng)調(diào)，“目前看來這一計劃并不樂觀，也就是說，不論黃光裕本人此番是否有麻煩，中關(guān)村在接下來的重組路上都難免磕碰�！�

　　2008年8月末，在中關(guān)村董事會宣布針對鵬潤地產(chǎn)的定向增發(fā)計劃3個月之后，中關(guān)村發(fā)布公告稱，放棄這一規(guī)模約180億元的注資計劃，理由是受宏觀調(diào)控等外圍因素影響，“擬注入中關(guān)村的房地產(chǎn)類資產(chǎn)盈利前景不明確；房地產(chǎn)作為重點(diǎn)調(diào)控行業(yè)，融資前景亦不明朗”。

　　對此，分析人士認(rèn)為，地產(chǎn)行業(yè)景氣度下滑確實(shí)是此項(xiàng)增發(fā)計劃流產(chǎn)的一方面原因。進(jìn)入8月份，國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)大幅調(diào)整，房市成交低迷，地產(chǎn)行業(yè)面臨資金困境，在此背景下，鵬潤控股的業(yè)績預(yù)期也隨之變得風(fēng)險重重。另外，業(yè)內(nèi)人士指出，擬收購價格過高也是計劃難以成行的重要因素。根據(jù)今年5月份的公告，增發(fā)預(yù)案確定的每股價格為14.67元，擬發(fā)行12.27億股，而當(dāng)時中關(guān)村的股價已落至4元下方，與復(fù)牌時16.4元的股價相比，資產(chǎn)縮水超過2/3，在此背景下，過高的增發(fā)價格顯然難以激發(fā)控股股東的興趣。

　　由于在8月的公告中中關(guān)村表示未來3個月內(nèi)將不再審議與非公開發(fā)行相關(guān)的議案，中關(guān)村的重組前景陷入一片迷霧之中。有悲觀的分析人士認(rèn)為，中關(guān)村這一一度被看好的黃光裕旗下資產(chǎn)上市平臺可能自此遭遇尷尬境地，而這一判斷正是基于近期市場盛行的兩種猜測：其一，黃光�？紤]將旗下資產(chǎn)業(yè)務(wù)打包到香港上市；其二，已持有三聯(lián)商社近20%股權(quán)的黃光�？赡軐⑵渥鳛樽约盒碌淖①Y平臺。盡管上述說法均未獲得證實(shí)，但仍然削弱了人們對于中關(guān)村借重組以明確地產(chǎn)主業(yè)的積極預(yù)期。

　　從中關(guān)村的三季度報告來看，公司的業(yè)績?nèi)匀槐３址�(wěn)定，前三季度實(shí)現(xiàn)盈利約1200萬元(歸屬母公司的凈利潤)，符合業(yè)內(nèi)預(yù)期。但是，要尋求更大的發(fā)展空間，中關(guān)村顯然還存在著一些“硬傷”。對此，公司方面也曾表示，曾先后涉足生物醫(yī)藥、信息化服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)、金融風(fēng)險投資等諸多業(yè)務(wù)，盡管選擇的多是平均利潤率較高的行業(yè)，但由于所跨領(lǐng)域過于廣泛，導(dǎo)致公司“主業(yè)不清、大而不強(qiáng)、資產(chǎn)效率低”，并表示希望依托大股東在資金和資源上的優(yōu)勢，整合資源，明確主業(yè)。

　　然而，如今看來，如果其“實(shí)際控制人”真的如傳言所說麻煩纏身，中關(guān)村的煩惱無疑也將加重一層。(記者 王妍)