最近一個(gè)重要新聞是“股神”巴菲特居然開始拋出中石油股份(0857.HK)，就在我們對(duì)股市前景看好的時(shí)候，為什么這位長期投資最堅(jiān)定的執(zhí)行者卻開始拋出中國股票？

　　賬面盈利超過7倍

　　上周末，據(jù)香港聯(lián)交所最新權(quán)益披露資料顯示，巴菲特在7月12日以每股平均價(jià)格12.441港元出售了1690萬股中石油的股票，將其持有的中石油股權(quán)比例從11.05%下調(diào)至10.96%。上述股票出售所得款項(xiàng)約為2.1億港元。在出售上述股票后，巴菲特仍持有中石油23.14億股，為其第二大股東。

　　巴菲特是在2002年和2003年大量買入中石油股票的，2003年4月9日至4月24日，巴菲特的伯克希爾·哈撒維公司以最低1.61港元、最高1.67港元的每股均價(jià)，連續(xù)7次增持中石油股份，累計(jì)增持股數(shù)達(dá)到8.58億股，使累計(jì)持股量增至23.48億股。以2003年入股中石油每股均價(jià)1.65港元計(jì)算，巴菲特在中石油上投入資金約32億港元，以上周五中石油11.76港元股價(jià)計(jì)算，巴菲特的持股市值約276億港元，賬面盈利超過7倍。

　　減持股票原因不明

　　我們知道，以巴菲特的投資風(fēng)格，不會(huì)輕易買入一只股票，買入后不會(huì)輕易拋出。2004年，中石油股份被英國石油公司以及荷蘭皇家殼牌集團(tuán)等海外石油公司大量沽售，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)盛傳巴菲特也減持了中石油，其實(shí)巴菲特1股也沒有賣。

　　但是，這一次巴菲特真的拋股票，盡管首次賣出的1690萬股，數(shù)量不是特別大，但由于香港聯(lián)交所信息滯后，我們不知道巴菲特這幾天是否還在減持中石油，更不知道他是否會(huì)繼續(xù)減持中石油。

　　巴菲特是不做差價(jià)的，可以相信，他既然賣出中石油了，短時(shí)間內(nèi)不太可能重新買回這只股票。他也不會(huì)由于缺錢而拋股票，事實(shí)上他的伯克希爾公司持有大量現(xiàn)金，巴菲特一直為找不到合適的投資項(xiàng)目而苦惱。中石油是他目前唯一一次買中國股票的經(jīng)歷，持有了大約4至5年，對(duì)他來說時(shí)間不算很長。他一直沒有解釋當(dāng)初為什么買入一只中國股票，同樣也沒有解釋為什么賣出，因此，市場(chǎng)只能猜測(cè)。

　　投資觀念有差異

　　從巴菲特的投資理念看，他總是在價(jià)值低估的時(shí)候買入，價(jià)值高估的時(shí)候賣出。現(xiàn)在來看，他當(dāng)初買入中石油顯然是對(duì)的，的確是價(jià)值低估，但現(xiàn)在賣出是否對(duì)呢？這還需要?dú)v史來檢驗(yàn)，巴菲特并非每次賣出股票都是對(duì)的，也許，他認(rèn)為目前石油價(jià)格處于高位，那么，石油股票也處于高位，他不看好石油價(jià)格繼續(xù)上漲，因此他賣出了股票。

　　有趣的是中石油股票正受到內(nèi)地投資者的追捧，目前我們一些銀行推出的投資港股的QDII產(chǎn)品，就打算買入中石油股票。而且，中石油已打算發(fā)行A股，盡管現(xiàn)在還不知道A股的發(fā)行價(jià)以及將來的股價(jià)，但相信未來A股的股價(jià)不太可能低于目前H股12港元左右的股價(jià)，中石油是目前亞洲最賺錢的上市公司，目前的動(dòng)態(tài)市盈率約為15倍，將來A股肯定受到追捧，而巴菲特卻在賣出該股票，在我們看來是難以想象和理解的。

　　也許，這反映出兩者投資觀念的差異。(連建明)