今年，受美國經(jīng)濟衰退及國際金融市場震蕩的沖擊，世界經(jīng)濟增長趨勢明顯放緩，各種不確定性增加，國際競爭愈益激烈。在全球化的大背景下，這些變化不可避免地影響到中國經(jīng)濟，使我國經(jīng)濟面臨著更大的外部風(fēng)險，也給我國宏觀調(diào)控帶來新的挑戰(zhàn)。

　　截至目前，次貸危機對我們的沖擊程度到底有多大？全球通脹將給我們造成哪些壓力？應(yīng)當(dāng)如何看待國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境趨緊？從本期開始，本版將連續(xù)推出“外部沖擊有多大”系列報道，從多個角度解析外部形勢變化對當(dāng)前中國經(jīng)濟發(fā)展的實際和潛在影響，也希望更多的朋友共同來關(guān)注和探討。——編 者

　　“持續(xù)多年的世界經(jīng)濟繁榮周期莫非已近尾聲？”著名經(jīng)濟學(xué)家史蒂芬·羅奇的這個問號，代表了人們對2008年全球經(jīng)濟走勢的擔(dān)憂。次貸危機爆發(fā)以來，全球金融市場急劇波動，美國經(jīng)濟面臨衰退，其影響正在進一步深化。對于快速前行的中國經(jīng)濟，次貸危機的多米諾骨牌效應(yīng)究竟有多大？我們怎樣應(yīng)對這場外來的風(fēng)險和挑戰(zhàn)？

　　“多米諾”波及中國

　　外需動力有可能下降

　　山東濟南市股民劉先生近日心情郁悶，半年來股市“跌跌不休”，他的賬面縮水50%�！跋裎屹I的中金嶺南，去年曾摸高到70元，現(xiàn)在跌到30元左右。要說國內(nèi)也沒啥利空消息，我想多少跟美國次貸危機引起的恐慌有關(guān)吧�！比ツ�10月始，封閉性一向較好的中國A股市場一路震蕩下行，至今上證綜指跌幅已逾40%。盡管不能完全歸咎于次貸危機，但這股寒流無疑在加大資本市場的不穩(wěn)定性，促發(fā)全球性的股市大起大落，嚴重影響到投資者的心理預(yù)期。

　　次貸危機引發(fā)了“9·11”迄今最大規(guī)模的金融市場動蕩，美元貶值，信貸萎縮，有人估算危機將導(dǎo)致金融界損失8000億美元以上。全球眾多金融機構(gòu)受到不同程度沖擊，一些中資銀行未能幸免，據(jù)美國貝爾斯登公司估計，在最近的次貸危機中，6家中資銀行共損失約49.3億元人民幣。隨著次貸問題的進一步暴露和世界經(jīng)濟減速，此類損失可能會增加，直接影響到我國“走出去”的企業(yè)包括金融機構(gòu)的一系列海外投資收益。

　　值得關(guān)注的是，在危機沖擊波中，作為世界經(jīng)濟引擎的美國經(jīng)濟減速，將誘發(fā)全球經(jīng)貿(mào)整體減速，這意味著未來一段時間我國外需動力有可能出現(xiàn)下降。中紡國際服裝有限公司負責(zé)人說：“眼下企業(yè)生產(chǎn)的最大難題變成了訂單不足。”受危機影響，美國房市低迷，失業(yè)增加，消費信心受挫，購買力下降，這個全球最大進口國當(dāng)前進口增長乏力。我國經(jīng)濟外向型程度較高，美國又是我重要貿(mào)易伙伴，對美出口顯然受阻。上海新聯(lián)紡公司今年美國客戶訂單減少20%；浙江卡森集團估算危機使其全年出口銳減2000萬美元。廣東、江蘇等出口大省對美出口均大幅回落。據(jù)統(tǒng)計，一季度我對美出口僅增5.4%，2月份甚至下跌5.3個百分點；對歐日出口也明顯下滑。專家指出，外需動力若下降過快，將影響到國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定。

　　次貸危機給我國宏觀調(diào)控帶來壓力。自去年9月，美聯(lián)儲連續(xù)6次降息，其基準利率由危機初發(fā)時的5.25%降至2.25%，且下調(diào)空間仍很大，中美之間的利率倒掛，不僅加速美元貶值，增大人民幣升值壓力，還會使全球游資繼續(xù)向中國涌動。央行貨幣政策委員會委員樊綱認為，大量熱錢會加大對中國等新興市場投入，更多的外來資金將加劇流動性過剩，也就更容易助長投資過快增長的風(fēng)險。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院丁志杰教授擔(dān)心，這將令我國從緊的貨幣政策面臨兩難困境。

　　沖擊度還較有限

　　國民經(jīng)濟有望平穩(wěn)增長

　　目前次貸危機的影響仍在蔓延，準確預(yù)見其走勢尚有難度。可以肯定中國經(jīng)濟難以“獨善其身”，對此必須清醒認識，高度警惕，但不少專家也指出無需過于悲觀。

　　世界銀行首席經(jīng)濟學(xué)家林毅夫認為，次貸危機的影響何時見底，要視乎美國的挽救措施是否到位，但相信不會出現(xiàn)類似1929年經(jīng)濟大蕭條的景況。由于中國市場投資次貸屬于少數(shù)，預(yù)計對中國經(jīng)濟的影響也較輕微。中國工商銀行負責(zé)人稱，工行現(xiàn)有的次級債券按市值估價確有浮虧，但浮虧金額不大，工行完全有能力承擔(dān)。專家分析，我國比大多數(shù)新興經(jīng)濟體更絕緣于國際金融體系，因而不會遭受外部經(jīng)濟衰退的太大沖擊。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院教授趙錫軍還提出，次貸危機是影響中國股市的一個重要外因，但決定股市方向的仍是國民經(jīng)濟基本面這一內(nèi)因。今年我國GDP有望保持10%左右的增速，奧運經(jīng)濟、居民收入不斷提高等亦將進一步拉動內(nèi)需增長，為抵御外部風(fēng)險提供緩沖。匯豐最新調(diào)查顯示，內(nèi)地中小企業(yè)依然看好年內(nèi)中國的經(jīng)濟前景，多數(shù)愿意增加投資、貿(mào)易量和雇員。

　　據(jù)測算，美國經(jīng)濟增長率每降一個百分點，中國對美出口就會降5—6個百分點。不過，我國對美國出口額占全國出口總額20%以下，對美出口依存度呈下降之勢，開拓多元化的新興市場成效喜人，以往“美國打噴嚏，全球得感冒”的連鎖反應(yīng)正逐步弱化。另外，中國商品出口競爭力日漸增強，在發(fā)達國家廣受歡迎，市場需求彈性較小，別國產(chǎn)品的替代性不明顯。國際貨幣基金組織預(yù)測，今年中國、印度、巴西、南非、俄羅斯對世界經(jīng)濟增長貢獻率將逾70%，其中中國的貢獻將首度超過美國，這不僅會擴大我國發(fā)展機遇，也有利于全球經(jīng)濟增長動力來源更趨平衡。只要世界經(jīng)濟貿(mào)易不劇烈減速，我國出口還存在增長空間。有專家指出，外需動力下降，從積極的一面看，意味著我國貿(mào)易順差趨于穩(wěn)定甚至有所縮小，國際市場流動性的收縮將使我國輸入型通脹壓力逐漸減輕。

　　應(yīng)對危機須主動

　　努力減少國際市場波動造成的損失

　　次貸危機帶給中國經(jīng)濟“池魚之殃”，形勢緊迫，不容回避。能否把各種風(fēng)險和負面效應(yīng)降至最低，關(guān)鍵在于我們能否及時應(yīng)對，主動解危，化弊為利。

　　國家發(fā)改委綜合司專家指出，當(dāng)務(wù)之急是要采取針對性強的有力對策，包括繼續(xù)密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，加強研究分析，對美國房地產(chǎn)泡沫破裂對金融和實體經(jīng)濟的影響做出盡可能準確的估計；在正確判斷世界經(jīng)濟下一步走勢以及對我國經(jīng)濟影響的基礎(chǔ)上，對宏觀經(jīng)濟政策取向適時調(diào)整規(guī)劃，統(tǒng)籌考慮貨幣、財政、貿(mào)易、匯率等政策內(nèi)容；注重從危機中汲取教訓(xùn)，對國內(nèi)住房抵押貸款進行系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)解析，特別要總結(jié)長期低利率下資產(chǎn)價格上升過快帶來的危害，防止我國出現(xiàn)類似問題；強化對國內(nèi)企業(yè)尤其是金融機構(gòu)海外市場投資的風(fēng)險提示及監(jiān)管機制，努力減少國際市場波動造成的損失。

　　經(jīng)濟學(xué)家吳敬璉認為，次貸危機給我們提了個醒，國內(nèi)現(xiàn)在的金融體系很脆弱，要趕快設(shè)法補救。

　　外部經(jīng)濟環(huán)境趨緊，要求我們切實調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，更加重視以內(nèi)需為主導(dǎo)，多管齊下刺激消費。同時，也把我們徹底地推到轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的十字路口。中國經(jīng)濟正面臨著嚴峻考驗。(龔雯 崔鵬)

　　次貸危機沖擊全球金融市場(延伸閱讀)

　　今年1月，美國花旗集團公布的財報顯示，該公司遭遇了1998年來首個季度虧損。該公司宣布，第四季度虧損98.3億美元，合每股虧損1.99美元。

　　1月，日本四大證券公司分別發(fā)表的財務(wù)報告顯示，從2007年4月至12月三個季度里，日本瑞穗證券公司的虧損額高達1967億日元；三菱日聯(lián)證券公司純利潤減少了33.3%，僅為181億日元；野村證券公司的純利潤為888億日元，同比減少37.7%；大和證券公司純利潤減少了11.3%，為593億日元。

　　1月，瑞士銀行發(fā)布公告，受到次貸資產(chǎn)減計140億美元的影響，2007年四季度該行虧損125億瑞士法郎，創(chuàng)歷史最高虧損紀錄。

　　2月，韓國金融監(jiān)督委員會表示，截至去年12月底，韓國7家銀行遭受與美國次貸相關(guān)的損失達5.63億美元。

　　4月8日，國際貨幣基金組織預(yù)計，次貸危機造成的虧損還將擴大，全球次貸及相關(guān)證券損失總額將達5650億美元，若加上與商業(yè)地產(chǎn)、消費信貸和企業(yè)貸款相關(guān)證券，潛在損失總額可能達到9450億美元。