根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月13日，兩市共有707家企業(yè)預(yù)告了前三季度的業(yè)績(jī)，整體來(lái)看兩市上市公司的業(yè)績(jī)持續(xù)上揚(yáng)，接近四成的公司預(yù)計(jì)前三季度將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。然而，根據(jù)可比公司公布的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，保守估計(jì)超過(guò)一半的上市公司三季度單季業(yè)績(jī)可能將劣于二季度的表現(xiàn)，利潤(rùn)增速呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)。申銀萬(wàn)國(guó)的研究認(rèn)為，今年前三季度重點(diǎn)上市公司的整體業(yè)績(jī)將與去年持平。

　　三季度業(yè)績(jī)走勢(shì)繼續(xù)向上

　　根據(jù)半年報(bào)顯示，在上半年實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)中，共有457家企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比15%以上的下滑，占1634家業(yè)績(jī)可比上市公司的28%，這一數(shù)字在707家公司預(yù)告其三季度業(yè)績(jī)時(shí)出現(xiàn)了下滑，預(yù)減企業(yè)共164家，占預(yù)告業(yè)績(jī)公司比例的23%；半年報(bào)中顯示業(yè)績(jī)同比增幅超過(guò)15%的企業(yè)共545家，占全部上市公司的33%，而三季度預(yù)增包括扭虧的企業(yè)共271家，接近已公布業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)公司的近4成。由此看來(lái)，上市公司三季度的業(yè)績(jī)走勢(shì)仍然保持增勢(shì)�？上У氖�，仍有197家企業(yè)前三季度依然未能走出虧損的陰霾，占已預(yù)告業(yè)績(jī)公司數(shù)量的28%，其中113家企業(yè)為首次虧損，這一比例則要高于半年報(bào)時(shí)的虧損企業(yè)比例，半年報(bào)顯示358家公司虧損，占上市公司總量的21%。

　　上市公司業(yè)績(jī)的逐步向好，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)中也能看出端倪。今年1-8月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.67萬(wàn)億，同比下滑10.6%，而6-8月單季利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)6.9%，成為今年以來(lái)的首次正增長(zhǎng)。6-8月單季度利潤(rùn)的增長(zhǎng)得益于公司盈利水平和收入的雙向好轉(zhuǎn)。

　　上市公司的三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)也印證了這一點(diǎn)。以預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)500%左右的永鼎股份(600105)為例，公司認(rèn)為業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的主要原因在于市場(chǎng)需求量迅速增加，公司擴(kuò)大線纜生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)品毛利率較去年有所上升。

　　另外，在14家業(yè)績(jī)預(yù)告變臉的上市公司中，6家公司修正后的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)高于首次預(yù)測(cè)的原因都與景氣回升相關(guān)。合肥城建(002208)就在其9月24日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告中稱(chēng)，由于近期合肥市房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)升溫，公司第三季度實(shí)際銷(xiāo)售和兌現(xiàn)的商品房面積較半年度報(bào)告中的預(yù)計(jì)有較大幅度增長(zhǎng)；此外，由于公司第三季度兌現(xiàn)交付商品房的實(shí)際決算成本較半年度報(bào)告中的預(yù)計(jì)成本有一定程度下降，導(dǎo)致公司第三季度銷(xiāo)售毛利率有所增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)將同比增長(zhǎng)0-30%，而就在一個(gè)月前發(fā)布的半年報(bào)中，合肥城建還保守地認(rèn)為前三季度凈利潤(rùn)將同比下滑30%-50%。

　　而在預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的271家公司中，有30多家公司在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因中寫(xiě)到了毛利水平的提升。

　　單季度環(huán)比增速放緩

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，全部上市公司今年半年報(bào)時(shí)的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率從一季度時(shí)的-24.8%迅速縮窄為-13.32%，但對(duì)于三季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)與二季度一般環(huán)比大幅提升的期待則恐怕要落空了。

　　根據(jù)可比的522家已發(fā)布三季報(bào)預(yù)告的上市公司數(shù)據(jù)，依據(jù)公司保守的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)值，三季度單季盈利絕對(duì)值低于二季度單季度表現(xiàn)的共289家。其中，中國(guó)石化(600028)在其半年報(bào)中預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)將同比增長(zhǎng)50%以上，如此計(jì)算看來(lái)，該公司三季度將出現(xiàn)最多67億的虧損，相比二季度單季220億的盈利相去甚遠(yuǎn)。

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也從一個(gè)側(cè)面反映了三季度工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)環(huán)比增速將出現(xiàn)回落。今年1、2月份工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2191億元，1-5月份這一數(shù)字達(dá)到8502億元，相比之下，1-8月份的1.67萬(wàn)億工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)增速明顯放緩，基本屬于溫和漸進(jìn)式復(fù)蘇。申銀萬(wàn)國(guó)的研究顯示，重點(diǎn)上市公司(利潤(rùn)占全部上市公司的90%左右)二季度單季利潤(rùn)的環(huán)比增速為32.4%，到了三季度，利潤(rùn)環(huán)比增速預(yù)計(jì)將僅為1.9%。

　　“三季度業(yè)績(jī)環(huán)比增幅趨緩更多的應(yīng)該與原材料價(jià)格的回升有關(guān)�！鄙赉y萬(wàn)國(guó)策略研究員夏欽認(rèn)為，二季度國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)經(jīng)歷的是自下而上的需求型景氣上揚(yáng)推動(dòng)，而隨著消費(fèi)的復(fù)蘇，上游原材料價(jià)格也開(kāi)始跟進(jìn)上漲，我國(guó)的主要工業(yè)企業(yè)仍然以中游的生產(chǎn)加工型企業(yè)為主，三季度上游原材料價(jià)格的上漲勢(shì)必?cái)D壓中游企業(yè)的利潤(rùn)空間。

　　下游制造業(yè)景氣可期

　　1-8月份工業(yè)企業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.56%，環(huán)比1-5月下滑0.8%，小幅回升2.36個(gè)百分點(diǎn)，申銀萬(wàn)國(guó)研究認(rèn)為，在剔除PPI在今年前8個(gè)月仍然為負(fù)值的因素影響，1-8月工業(yè)企業(yè)需求回升幅度在8%以上，相比1-5月份工業(yè)企業(yè)收入4%的增幅仍處于回升階段。

　　中國(guó)證券報(bào)記者比較了預(yù)計(jì)三季度單季盈利將劣于二季度的289家公司，注意到其中包括48家化工類(lèi)企業(yè)，而截至目前總共則有102家化工企業(yè)預(yù)告了其三季度業(yè)績(jī)，也就是說(shuō)接近一半的化工企業(yè)三季度的業(yè)績(jī)環(huán)比可能出現(xiàn)下滑。而在24家已公布三季度預(yù)告的有色金屬企業(yè)中，有多達(dá)11家公司預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)低于二季度。

　　對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，從三季度后半段開(kāi)始到四季度，大宗商品價(jià)格可能出現(xiàn)小幅回落，這對(duì)于處于中上游的冶煉、資源型企業(yè)的盈利能力環(huán)比將產(chǎn)生負(fù)面影響；而對(duì)于下游制造業(yè)，如汽車(chē)整車(chē)、工程機(jī)械、空調(diào)、冰箱等行業(yè)單季利潤(rùn)增速、單季毛利率則將是正面作用，上述行業(yè)的景氣度環(huán)比將出現(xiàn)回升。

　　另外，受到去年四季度經(jīng)濟(jì)休克式崩盤(pán)的影響，上市公司今年四季度單季的同比增速將出現(xiàn)大幅上揚(yáng)。申銀萬(wàn)國(guó)的研究認(rèn)為，今年前三季度重點(diǎn)上市公司的整體業(yè)績(jī)將與去年持平，或微降0.5%左右，而今年全年重點(diǎn)上市公司的年度利潤(rùn)增幅將在19.2%。