李旭明認為，這些對境內(nèi)機構(gòu)的投資，主要以此前國家的政策安排為主要原因。而中投在2008年的境外投資業(yè)績中基本上無所作為。這種情況，多少給人一種“內(nèi)戰(zhàn)內(nèi)行，外戰(zhàn)外行”的感覺。

　　雖然自今年年初以來，中投也做出了很多有益的嘗試，如開始宣稱海外投資要做“財務投資者”，投資領(lǐng)域也從金融機構(gòu)擴展到更具戰(zhàn)略性的能源礦產(chǎn)領(lǐng)域。“不過，以主權(quán)基金類的投資機構(gòu)、以類似于官僚機構(gòu)作為其管理模式，這使得我們很難看好中投以后的經(jīng)營業(yè)績�！崩钚衩髡J為。

　　充當“冤大頭”？

　　目前，中國的外匯儲備高達2.13萬億，如何讓這筆錢保值、增值一直以來都是監(jiān)管層面臨的難題之一。所以，肩負著國家外匯儲備投資任務，帶有濃厚官方背景的中投公司自然成為人們關(guān)注的焦點。

　　分析人士稱，“身份太特殊，因為它關(guān)乎國家外匯投資的盈利能力�！�

　　“中投公司境內(nèi)外的收益情況從它近兩年來的投資計劃就能看出端倪。”盛弘資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)盧波告訴《中國經(jīng)濟周刊》，一段時間以來，公眾眼里看到的多數(shù)是中投公司投資海外巨額損失的消息。

　　讓中投公司受到非議，甚至遭遇批評的投資對象，一個是黑石集團，另一個是摩根士丹利。

　　2007年5月，中投公司斥資約30億美元以29.605美元/股的價格購買黑石近10%的股票。隨后，黑石集團股價連續(xù)下跌導致中投公司投資大幅縮水。

　　2007年年底，就在人們以為中投公司應該“學聰明的時候”，中投公司購買了摩根士丹利56億美元面值的到期強制轉(zhuǎn)股債券，占摩根士丹利當時股本的約9.86%。隨后，這筆投資因金融危機的爆發(fā)而大幅縮水。

　　“從這兩個中投典型的海外投資案來看，中投出手投資的時點恰恰選在了金融危機爆發(fā)前和危機初期的泡沫最高峰，事實上成了泡沫的‘接盤者’，也就是所謂的‘冤大頭’。”安邦咨詢分析師李旭明告訴《中國經(jīng)濟周刊》，而這些投資又過于集中于美國，投資領(lǐng)域也過于集中于金融機構(gòu)，這使得投資無法有效地分散風險。

　　此外，分析人士認為，由于中投內(nèi)部有相當數(shù)量的人員來自政府部門，行政氣息濃厚，工作效率受到嚴重的影響，一個急等著簽字的文件，可能會被拖上好幾天。

　　中投需要“變臉”

　　“可以說，與投資黑石的巨虧一起，中投的聲譽跌倒了谷底。”分析人士認為，此后，中投似乎開始慎于出手。

　　直到2009年6月，中投公司決定參與摩根士丹利22億美元普通股發(fā)售計劃。隨后，中投以一系列的投資計劃開始了它的“反擊”動作：6月18日，中投投入1.59億美元，為澳大利亞工業(yè)房地產(chǎn)投資信托公司——嘉民集團(Goodman)提供貸款；7月3日，中投公司投資15億美元，購買加拿大最大的多元化礦業(yè)企業(yè)泰克資源公司股權(quán)；7月13日，中投又成為北京國資委下屬企業(yè)北京金隅股份有限公司的股東；8月12日，中投再傳出將要投資澳洲第三大鐵礦石生產(chǎn)商Fortescue Metals Group(FMG)的消息。

　　短短幾個月內(nèi)，中投公司所投資的領(lǐng)域涉及房地產(chǎn)、礦業(yè)、金融等領(lǐng)域，有評論認為，中投公司正在試圖轉(zhuǎn)變它的投資策略。

　　“中投公司需要恢復投資公司的本質(zhì)�！笔⒑胭Y產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)盧波告訴《中國經(jīng)濟周刊》，雖然中投公司進行了一系列的投資，但仍然看不到它主要的投資策略。

　　盧波認為，中投公司要像一個專業(yè)的投資機構(gòu)那樣運用各種投資工具進行投資。而不是現(xiàn)在較為單一的財務投資。

　　在此前召開的“中國發(fā)展高層論壇”上，樓繼偉曾表示，大宗商品價格將會遠遠低于高峰時的價格。“在持續(xù)上漲的神話破滅之后，即使三五年之后經(jīng)濟恢復，大宗商品的價格將會遠低于高峰時的價格。以石油為例，不會再出現(xiàn)100美元一桶的價格�！�

　　中投作為一個大型的機構(gòu)投資者，將對這些趨勢進行研究，估計一些可能采取的變化�！霸谶@種態(tài)度之下，我們正在進行謹慎的投資�！睒抢^偉說。

　　伴隨著金融市場的變化，中投公司近期對于其內(nèi)部職能的重組，或許可以看到未來的投資變化。

　　今年4月，中投設立相對收益投資部、策略投資部、私募投資部和專項投資部，取代原來的“股權(quán)投資部、固定收益投資部和另類資產(chǎn)投資部”。