通貨膨脹要來(lái)了嗎？有人說(shuō)，聽(tīng)見(jiàn)了它的腳步聲。

　　但是，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月10日公布的5月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)、全國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)同比呈現(xiàn)雙下降的局勢(shì)，看不出通貨膨脹要來(lái)的勢(shì)頭。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比下降1.4%，環(huán)比下降0.3%；受主要工業(yè)品出廠價(jià)格下降影響，PPI同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，與去年同月相比下降7.2%，降幅比4月份擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　雖然最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字沒(méi)有任何通脹跡象。但是，通貨膨脹是否要來(lái)了的爭(zhēng)論開(kāi)始甚囂塵上。

　　4萬(wàn)億不會(huì)助推通貨膨脹

　　自去年11月開(kāi)始逐步實(shí)施“4萬(wàn)億”拉動(dòng)內(nèi)需政策以來(lái)，4萬(wàn)億投資的效果已經(jīng)初現(xiàn)，但這一計(jì)劃從誕生之初就出現(xiàn)爭(zhēng)議。有觀點(diǎn)認(rèn)為，啟動(dòng)中國(guó)居民巨大的消費(fèi)能力，才是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵；單純依靠投資拉動(dòng)的GDP增長(zhǎng)，只能實(shí)現(xiàn)短期增長(zhǎng)并且引發(fā)通貨膨脹。

　　針對(duì)此觀點(diǎn)，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)投資研究所所長(zhǎng)羅云毅在6月14日召開(kāi)的全國(guó)招投標(biāo)領(lǐng)域年度聚焦會(huì)議上否定說(shuō)，“4萬(wàn)億的投資新政與通脹無(wú)關(guān)”。

　　北京大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)管理研究中心證券市場(chǎng)與政策研究所所長(zhǎng)李國(guó)魂接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)也表示，“認(rèn)為4萬(wàn)億投資引發(fā)通貨膨脹是極為片面的，可能性幾乎為零。”

　　李國(guó)魂的理由是：首先，國(guó)家實(shí)施4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃是通過(guò)深思熟慮的，指向也非常明確；其次，4萬(wàn)億的投資是分期分批實(shí)施的，絕不是搞大干快上，更不是蜂擁而上，其中的很多項(xiàng)目本來(lái)就是既定規(guī)劃之中的；第三，國(guó)家出資所拉動(dòng)的資金，更多的是來(lái)自各省、市、自治區(qū)和民間。所有的投資均會(huì)以經(jīng)濟(jì)效益為前提，尤其是所拉動(dòng)的民間投資更不會(huì)采取盲目發(fā)熱的態(tài)度。

　　“4萬(wàn)億的投資不會(huì)引發(fā)通貨膨脹，這也可以從國(guó)內(nèi)大宗商品的價(jià)格中窺見(jiàn)一斑。農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格盡管有小幅波動(dòng)，但是并沒(méi)有大規(guī)模上漲。工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格總體上仍處于下跌通道中。”李國(guó)魂表示。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，1至5月份，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降8.2%，降幅擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。CPI仍在低位徘徊。

　　“這充分說(shuō)明我國(guó)目前的物價(jià)形勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生顯著變化。也就是說(shuō)，即使流動(dòng)性逐步增強(qiáng)，貨幣供應(yīng)加快，加之美元近期的貶值和國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲等因素會(huì)刺激市場(chǎng)的通脹預(yù)期，但是，真實(shí)需求不出現(xiàn)明顯回升，通脹預(yù)期也勢(shì)必會(huì)隨之回落。所以，當(dāng)前的各種因素都不足以支持通脹預(yù)期的形成。”李國(guó)魂說(shuō)。

　　11月會(huì)有通脹跡象？

　　爭(zhēng)論歸爭(zhēng)論，政府目前所采取的擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策，依然引發(fā)了人們對(duì)未來(lái)新一輪通貨膨脹的憂慮。

　　“11月、12月可能會(huì)有通脹跡象，明年上半年可能出現(xiàn)滯脹�！眹�(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任祝寶良對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，如果CPI轉(zhuǎn)正，存在出現(xiàn)通脹的可能性。

　　但他同時(shí)表示：“中國(guó)通脹因素的40%是輸入型通脹，包括國(guó)外原材料價(jià)格壟斷、政治因素等，央行有可能因此放緩信貸規(guī)模�！�

　　與祝寶良一樣認(rèn)為“通脹已經(jīng)離我們不遠(yuǎn)”的，還有高盛大中華區(qū)主席胡祖六，他堅(jiān)定地認(rèn)為多印紙幣就會(huì)帶來(lái)通脹。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問(wèn)公司董事謝國(guó)忠更悲觀地認(rèn)為，印鈔票一定會(huì)有通脹，而且通脹苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)近期可能出現(xiàn)通貨膨脹，并非沒(méi)有緣由。

　　5月，總體反映世界主要商品價(jià)格動(dòng)態(tài)信息的CRB指數(shù)(全稱路透CRB商品指數(shù))，大幅上漲14%，創(chuàng)下1974年7月以來(lái)單月漲幅的新高。6月1日該指數(shù)一天上漲3.1%，創(chuàng)兩個(gè)月來(lái)單日最大漲幅。

　　據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解，CRB指數(shù)是由美國(guó)商品調(diào)查局依據(jù)世界市場(chǎng)上22種基本的經(jīng)濟(jì)敏感商品價(jià)格編制的一種期貨價(jià)格指數(shù)，總體反映世界主要商品價(jià)格的動(dòng)態(tài)信息，廣泛用于觀察和分析商品市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，并能在一定程度上揭示宏觀經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走向。尤其重要的是，CRB指數(shù)能比較好地反映出CPI和PPI的變化，是一種較好反映通貨膨脹的指標(biāo)，它與通貨膨脹指數(shù)在同一個(gè)方向波動(dòng)�？梢哉f(shuō)，CRB指數(shù)在一定程度上反映著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)學(xué)者預(yù)測(cè)中國(guó)可能發(fā)生通貨膨脹的主要依據(jù)是“貨幣數(shù)量論”，即由貨幣供給導(dǎo)致的通貨膨脹。

　　去年11月，中央出臺(tái)了4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，隨后銀行業(yè)開(kāi)始大規(guī)模信貸投放。今年前5個(gè)月，我國(guó)共新增人民幣貸款超過(guò)5.8萬(wàn)億元，已超過(guò)年初預(yù)計(jì)的全年新增信貸額度5萬(wàn)億的下限。

　　“如果照此速度，全年貸款增量將超過(guò)10萬(wàn)億元，貨幣供應(yīng)量也將持續(xù)大大高于GDP的增速，”首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)謝太峰向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，“盡管目前我國(guó)仍然處于物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)階段，但鑒于貨幣信貸持續(xù)超量投放的現(xiàn)實(shí)，以及18個(gè)月到19個(gè)月的滯后期，則在不遠(yuǎn)的將來(lái)我國(guó)顯然存在很大的通脹可能性�！�