耗資221.27億 成A股市場“史上最大收購案”

　　平安的“野心”

　　這是中國A股市場有史以來上市公司之間最大的收購案。

　　主角分別是國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的巨頭——中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司(下稱“中國平安”，601318.SH)和布局全國的股份制商業(yè)銀行——深圳發(fā)展銀行(下稱“深發(fā)展”，000001.SZ)。

　　6月12日晚間，中國平安發(fā)布公告稱，它將認(rèn)購深發(fā)展定向增發(fā)的新股并將于2010年底前收購目前深發(fā)展第一大股東美國新橋投資集團(tuán)(下稱“新橋投資”，NewbridgeAsiaAIVIII，L.P)所持有的深發(fā)展16.76%的股份。這筆最高金額達(dá)到221.27億元人民幣的交易完成之后中國平安將成為深發(fā)展最大的股東。

　　在隨后的幾天時(shí)間里，深發(fā)展以漲停收盤的舉動讓很多股民們悔恨“當(dāng)初為何沒有提前買進(jìn)”，投行、券商、媒體對此事的分析也讓人們感到了“平安收購深發(fā)展”似乎真的不同尋常。

　　“雙方的身份注定了這不可能是一個(gè)簡單的金融交易。如果該并購案最終能夠順利實(shí)施，中國平安的銀行業(yè)務(wù)將得到擴(kuò)張，深發(fā)展的資本充足率將得到提升�！币晃徊辉竿嘎缎彰�的分析人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，更重要的是，它將撬動中國金融混業(yè)經(jīng)營的困局。

　　“但期望也不能太大，因?yàn)橄嚓P(guān)收購的細(xì)節(jié)還沒通過監(jiān)管層這道坎�！鄙鲜龇治鋈耸糠Q。

　　或遇“同業(yè)競爭”阻力

　　據(jù)了解，中國平安收購深發(fā)展采取“兩步走”策略，即“定向增發(fā)+協(xié)議轉(zhuǎn)讓”。

　　根據(jù)中國平安發(fā)布的公告顯示，“兩步走”首先是中國平安旗下的平安人壽認(rèn)購深發(fā)展定向增發(fā)(非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行)的不少于3.70億股但不超過5.85億股的股份；其次是中國平安將于2010年年底前，以現(xiàn)金或股權(quán)的支付方式，受讓目前深發(fā)展第一大股東新橋投資所持該銀行5.204億股股份，該股份占深發(fā)展增發(fā)前總股本的16.76%。

　　據(jù)顯示，若以現(xiàn)金方式支付，每股收購價(jià)格為人民幣22元，總對價(jià)為人民幣114.49億元，收購資金為中國平安自有資金；若以股權(quán)方式支付，中國平安將向新橋投資發(fā)行2.991億股H股作為對價(jià) (基于每1股中國平安H股換1.74股深發(fā)展的換股比例；中國平安以停牌前30個(gè)交易日的H股平均交易價(jià)格計(jì)算，深發(fā)展股份按每股人民幣26元計(jì)算)。

　　交易完成后，中國平安將持有深發(fā)展近30%股權(quán)，成為深發(fā)展第一大股東。中國平安表示，此次收購耗資不超過221.27億元人民幣。

　　在此次交易中，已經(jīng)擁有平安銀行的中國平安在收購深發(fā)展后，如何將兩者整合是業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)之一。有分析人士認(rèn)為，“同業(yè)競爭”問題或?qū)⒊蔀槭召彽囊粋�(gè)阻力。

　　6月16日，一位接近監(jiān)管層的人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“收購方案出臺后，還需要很多審批環(huán)節(jié)。”

　　該人士稱，監(jiān)管層能否批準(zhǔn)兩家銀行的并購協(xié)議可能存在一些不確定性。因?yàn)閰f(xié)議還需要得到銀監(jiān)會、證監(jiān)會等監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，而中國平安旗下目前已經(jīng)擁有平安銀行，收購深發(fā)展后，可能會因?yàn)橥瑯I(yè)競爭的問題而受到一定的阻力。

　　對此，招商證券的研究報(bào)告顯示，可能的解決方式包括平安銀行最終將注入深發(fā)展，從而成為平安旗下唯一的銀行平臺，或者平安伺機(jī)將深發(fā)展私有化，使其與平安銀行合并，并退市。但而這兩種方式都存在一定難度。