專家觀點

　　全球經(jīng)濟復蘇在“U”形與“W”形之間

　　到底應(yīng)該如何看待全球目前的經(jīng)濟狀況？是觸底反彈，還是走向復蘇之路？對此，本報采訪了對世界宏觀經(jīng)濟有深入研究的中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英研究員。

　　須防控經(jīng)濟“W”型軌跡風險

　　Q&A1

　　廣州日報：

　　對于目前爭論的“V”形、“U”形、“W”形以及“L”形的世界經(jīng)濟發(fā)展走勢，您認為哪種可能性更大一些？

　　陳鳳英：這都是對世界經(jīng)濟發(fā)展軌跡的形象描述。我認為，當前世界經(jīng)濟“V”形軌跡是短暫的，不可能持續(xù)下去。一般來說，正常經(jīng)濟周期階段的經(jīng)濟復蘇是屬于“V”形的。但這次危機有些不同，這是比正常經(jīng)濟周期波動更嚴重的一次危機，具有多重復雜性，所以發(fā)展軌跡不大可能呈現(xiàn)“V”形。

　　對美國經(jīng)濟，我曾做過“U”形發(fā)展的預(yù)測。而從世界經(jīng)濟來說，我持謹慎態(tài)度，更傾向于“U”形與“W”形之間發(fā)展軌跡的判斷，“L”形發(fā)展軌跡是可以避免的。

　　首先，必須承認這次危機的嚴重性，經(jīng)濟衰退存在處于低谷徘徊幾年的可能，這就是一種“U”形發(fā)展軌跡。但同時也必須看到，面對百年不遇的危機，各國啟動了歷史上最大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃，這對經(jīng)濟復蘇的作用不可低估。

　　在美國，這種經(jīng)濟刺激是以大量發(fā)行貨幣、政府承擔巨額赤字為代價的。所以，在經(jīng)濟刺激計劃的作用下，經(jīng)濟會出現(xiàn)反彈，但必須警惕的是，政府手段的過度反應(yīng)，可能會造成通脹、美元貶值、資源價格上漲的發(fā)生，從而使世界經(jīng)濟可能再次“自由落體”，進而陷入第二輪調(diào)整，呈現(xiàn)“W”形發(fā)展的風險。所以，必須提防經(jīng)濟可能的再次下滑，減少二次震蕩復蘇，防控經(jīng)濟“W”形軌跡風險。

　　全球經(jīng)濟明年或復蘇

　　Q&A2

　　廣州日報：

　　對于目前全球經(jīng)濟正走向復蘇的看法，您如何看待？

　　陳鳳英：首先要澄清的是，目前全球經(jīng)濟尚未走向復蘇。IMF與世界銀行6月提出，全球經(jīng)濟9、10月將出現(xiàn)“拐點”，但其2個月前的預(yù)測還曾很悲觀，2個月后的預(yù)測則完全改觀。因此，我覺得悲觀或樂觀時的預(yù)測，多少都具有一定的隨意性，我把它當作對全球經(jīng)濟趨勢的參考。對目前全球經(jīng)濟狀況，我的看法是：金融市場初步企穩(wěn)，經(jīng)濟下滑趨勢得以緩解，經(jīng)濟“底部區(qū)域”正在出現(xiàn)，市場正在重拾消費信心。但要真正說到全球經(jīng)濟復蘇，可能還要等到2010年。

　　保護主義恐扼殺經(jīng)濟復蘇

　　Q&A3

　　廣州日報：

　　您如何看待全球經(jīng)濟復蘇之路的潛在風險？

　　陳鳳英：這的確是一個很重要的問題。在我看來，全球經(jīng)濟從企穩(wěn)走向復蘇，存在以下不可忽視的風險，值得全球各國重視：

　　一、宏觀經(jīng)濟政策到底如何把握，對防范全球經(jīng)濟風險至關(guān)重要。同前一段時間各國紛紛參與“救市”一個道理，各國強力運用財政、貨幣、稅收、信貸等寬松政策，都是為避免經(jīng)濟更趨惡化。但接下來，政府杠桿如何收縮、如何退出、何時退出，都是各國要面對的考驗。世界經(jīng)濟出現(xiàn)復蘇以后，政府如何退出市場，稱為‘政策逆轉(zhuǎn)’。如果逆轉(zhuǎn)過快，可能扼殺復蘇中的經(jīng)濟；撤出過慢，則很可能出現(xiàn)通脹問題。

　　二、美元是否能夠保持穩(wěn)定，關(guān)系到全球是否出現(xiàn)通脹。目前國際油價的上漲，就與美元貶值大幅有關(guān)。美元貶值的確有利于美國自身經(jīng)濟復蘇。但一旦美國經(jīng)濟出現(xiàn)相對復蘇后，面對國內(nèi)外巨大債務(wù)，美國完全有利用美元貶值來減低赤字、調(diào)整失衡的動機。一旦美元大幅貶值，就會影響全球經(jīng)濟復蘇，甚至導致世界性通脹出現(xiàn)。所以，全球經(jīng)濟復蘇之路，時刻面臨世界性通脹之憂，其根源就在于美元地位能否保持穩(wěn)定。

　　三、國際合作能否保持，關(guān)系到全球經(jīng)濟復蘇的快慢。金融融危機導致全球需求萎縮，促使全球貿(mào)易額出現(xiàn)明顯下降。貿(mào)易萎縮可能引發(fā)的保護主義已成為經(jīng)濟復蘇一大隱憂。世界銀行行長佐利克8日就警告稱，保護主義恐將扼殺全球經(jīng)濟復蘇。

　　四、國際金融監(jiān)管能否繼續(xù)，關(guān)系到虛擬資本的泡沫是否重演。眾所周知，這次危機的起因就在于美國金融領(lǐng)域的無度創(chuàng)新。在經(jīng)濟開始復蘇時，一旦放松國際金融監(jiān)管，就有可能再次造成虛擬資本的泡沫繁榮，未來幾乎不可避免地還會發(fā)生大危機。

　　西方高失業(yè)率2012年或緩解

　　Q&A4

　　廣州日報：

　　如何看待各國都持續(xù)不降的失業(yè)率？它到底對全球經(jīng)濟復蘇有何影響？

　　陳鳳英：這的確是西方發(fā)達國家目前很頭痛的問題。在美國，失業(yè)率甚至還會上升至10%，創(chuàng)歷史新高。

　　但從經(jīng)濟危機周期的規(guī)律看，與股市、油價等超前性信號相比，失業(yè)率是一個滯后性指標。也就是說，歷次經(jīng)濟周期的復蘇初期，都存在高失業(yè)率的情況，復蘇初期是不可能解決高失業(yè)率問題的。西方發(fā)達國家高失業(yè)率現(xiàn)象的解決，可能要等到2012年，這是一個艱難而緩慢的過程。

　　背景資料

　　經(jīng)濟復蘇六大指標

　　由于不同國家對推動經(jīng)濟增長的“投資、出口、消費”三駕馬車的依賴度不同，判斷的側(cè)重點與標準也有所不同�？傮w看來，以下幾大指標值得重視。

　　1.采購經(jīng)理人指數(shù)

　　采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是國際通行的宏觀經(jīng)濟監(jiān)測指標體系，對國家經(jīng)濟活動的預(yù)測具有重要作用。采購經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來表示，常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點。當指數(shù)高于50%時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號。愈接近100%，例如十分接近60%時，則通膨的威脅將逐漸升高。當指數(shù)低于50%，尤其是接近40%時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮。

　　2.股市：經(jīng)濟“晴雨表”

　　在西方發(fā)達國家，股市指數(shù)是先行指標之一，一般領(lǐng)先于整體經(jīng)濟3～6個月。股市好轉(zhuǎn)是比較明確的經(jīng)濟復蘇信號之一。美國的經(jīng)濟景氣監(jiān)測機構(gòu)一般都將股市指數(shù)作為美國經(jīng)濟的先行指標之一。

　　3.消費信心指數(shù)

　　消費信心指數(shù)，反映了一國國民對經(jīng)濟發(fā)展的看好程度。多種因素作用下的消費信心指數(shù)，是經(jīng)濟能否復蘇的重要指標。在很多國家，連鎖商店的銷售數(shù)據(jù)，可被納入消費信心指數(shù)中，這被認為是消費者信心的即時寫照。

　　4.新屋開工率

　　新屋開工率是反映經(jīng)濟周期變化的一個指標。在經(jīng)濟衰退時期，新屋開工率會出現(xiàn)明顯下降；而在經(jīng)濟復蘇期，新屋開工率會出現(xiàn)明顯上升。作為房屋建造鏈中的首個環(huán)節(jié)，該指標亦能最早顯示行業(yè)的改善趨勢。

　　5.輕型汽車銷量

　　由于新車對于買家而言屬于非必需消費品，所以輕型汽車銷量改善，不僅能代表汽車工業(yè)情況好轉(zhuǎn)，而且還預(yù)示其他高端商品及休閑產(chǎn)業(yè)的復蘇跡象，是經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的重要參考數(shù)據(jù)。

　　6.失業(yè)率變化

　　一直以來，失業(yè)率被視為一個反映整體經(jīng)濟狀況的指標，它一般是每月最先發(fā)表的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，所以失業(yè)率指標被稱為所有經(jīng)濟指標的“皇冠上的明珠”，它是市場上最敏感的月度經(jīng)濟指標。一般情況下，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟健康發(fā)展，利于貨幣升值；失業(yè)率上升，便代表經(jīng)濟發(fā)展放緩衰退，不利于貨幣升值。 (專題文字/毛玉西)