《證券日報》：為何我們不采取“一人一手”的方式來提高中小投資者中簽率，保護中小投資者利益？

　　龔寒�。骸耙蝗艘皇帧毙枰�很大的盤�，F(xiàn)在中小盤一只股票也就發(fā)行兩三千萬股，“一人一手”肯定做不到，到最后還是需要抽簽。其實我們國家分配給中小投資者的股票總量只比國外多，不比國外少。在國外，一般網(wǎng)下機構投資者與網(wǎng)上公眾投資者的分配比例大約是80%：20%；在我國，大盤股網(wǎng)下對網(wǎng)上比例是對半開，中小板比例是20%：80%。這跟我們國家散戶量巨大也有一定關系。

　　秦力：“一人一手”是香港的作法，但國內如果推行，可能會在制度上鼓勵開空戶。這跟我們推行的帳戶實名制是有背離的。

　　從目前來看，實名制對化解證券市場的一些系統(tǒng)性風險是很有好處的。資本市場這么大規(guī)模的波動，沒有出現(xiàn)很嚴重的問題，實名制起到了很大的作用。通過實名制凍結了一些市場上不合法、不規(guī)范的行為，如“拖拉機帳戶”等。

　　此外，發(fā)行數(shù)目最多的還是中小盤股，“一人一手”在數(shù)量上也沒辦法得到保證。

　　系統(tǒng)限制“低報高買”

　　事后監(jiān)督“高報不買”

　　《證券日報》：作為保薦機構，會采取什么樣的措施防范“低報高買”、“高報不買”呢？

　　秦力：我們會加強在申購過程中的一些控制，尤其是要做一些投資者的教育工作。對保薦機構來說，要努力提高自身的質量，幫助投資者準確判斷上市公司的價值。

　　此外，出現(xiàn)一些惡意行為的機構以后將不會再作為詢價對象，并且也會在內部做一些評估。

　　龔寒�。簩τ凇暗蛨蟾哔I”的現(xiàn)象，根據(jù)改革措施，主承銷商可以借助交易所的網(wǎng)下申購電子化平臺系統(tǒng)直接限制，在技術上是可以做到的。

　　“高報不買”的情況需要等到配售結束之后，主承銷商核對過往報價、打款、獲配情況清單才能知道，因此只能是事后監(jiān)督。至于如何事后監(jiān)督，主承銷商可以采取向監(jiān)管部門報告，甚至是發(fā)布違規(guī)公告公布誠信檔案的方法；或者限止其參與下一次配售。

　　當然，最終處罰權是在于監(jiān)管部門和行業(yè)的自律組織，如證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會，它們可以制定一個明確的處罰措施并且公示。這種情況出現(xiàn)一次可能會警告并暫停下次詢價資格，如果次數(shù)多了就取消詢價資格，這樣就可以起到威懾和防范作用。(記者 朱寶琛)