但是，隨著H股的價(jià)格優(yōu)勢(shì)消失，A股再度領(lǐng)先。目前有37家兩地上市的企業(yè)，它們?cè)谏虾５墓蓛r(jià)全都高于香港，其中許多是遙遙領(lǐng)先。摩根大通(JPMorgan)表示，其中8家企業(yè)的A股價(jià)格至少是其H股的兩倍。其中以洛陽玻璃(Luoyang Glass)為最，其A股股價(jià)較H股高出331%。

　　中國(guó)嚴(yán)格的資本及投資管制，阻隔了兩地市場(chǎng)之間的套利交易。受不同的人氣和流動(dòng)性狀況的影響，兩地的股票交易所就像各自的地產(chǎn)市場(chǎng)那樣截然不同。

　　在中國(guó)人壽A股上市案例中，上海和香港的投資者是非常樂意各持己見的。

　　在1月9日上市首日的交易中，中國(guó)人壽A股的股價(jià)翻了一倍，但此前數(shù)周已大幅上漲的H股，走向卻與其相反。其結(jié)果是，中國(guó)人壽A股目前較其H股高出50%。

　　國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(International Accounting Standards Board)主席大衛(wèi)•特威迪爵士(Sir David Tweedie)表示，價(jià)格方面的差別帶來了一個(gè)難題。

　　他日前在香港提出一個(gè)問題：“如果我試圖對(duì)一家(兩地上市的)公司進(jìn)行估值，那么，我應(yīng)該參考香港的股價(jià)還是內(nèi)地的股價(jià)呢？為什么？”

　　在最近一份研究報(bào)告中，摩根大通的三位策略師提出了一個(gè)答案。約翰•唐(John Tang)、龔方雄(Frank Gong)和Lan Deng寫道：“全球基金經(jīng)理似乎已開始將A股視為一個(gè)正在膨脹的泡沫，因此，他們不太可能會(huì)使用A股股價(jià)作為一種估值基準(zhǔn)。”

　　稿件來源：英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，轉(zhuǎn)載時(shí)有刪節(jié)

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