股市一年來深度調(diào)整，連一貫表現(xiàn)穩(wěn)健、被譽(yù)為股市“中流砥柱”的藍(lán)籌股也未能幸免。隨著股市的緩慢回升，股票基金是否能再度介入？

　　中海藍(lán)籌靈活配置基金基金經(jīng)理?xiàng)畲罅φJ(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)在不遠(yuǎn)的將來會(huì)逐漸復(fù)蘇，而根據(jù)股市往往提前反映經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn)判斷，A股市場(chǎng)目前已處于調(diào)整的尾聲階段。從大的資產(chǎn)配置角度看，投資者應(yīng)把債券資產(chǎn)和股票資產(chǎn)的配置比例逐步由3:7變?yōu)?：5。

　　新京報(bào)：由美國次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融地震正在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)滲透，今年以來我國A股市場(chǎng)上連那些基本面良好的大盤藍(lán)籌股也備受牽連，在你看來，我們應(yīng)怎樣把握個(gè)股投資？

　　楊大力：藍(lán)籌股是基金最佳的投資標(biāo)的。有的投資者會(huì)簡單地認(rèn)為，像貴州茅臺(tái)、招商銀行這樣的大白馬研究已經(jīng)很充分了，很難有超額收益。要想獲得超額收益，必須要去挖掘小黑馬。

　　這樣的看法背后的方法論是錯(cuò)誤的。如果能夠在兩三百家的藍(lán)籌公司上面研究深入，獲得超額收益，那么就基本能夠完成公募基金的目標(biāo)了。相反，要從1000多家的中小公司中大海撈針，要求你更多地投入。去研究那些信息披露語焉不詳?shù)男」�司的難度要大得多，就像在足球場(chǎng)上，盲目的長傳沖吊效率低下，而短傳配合的成功率要更高一些。

　　新京報(bào)：自去年10月份大盤指數(shù)從6000多點(diǎn)持續(xù)下挫，你認(rèn)為目前股票基金發(fā)行有哪些機(jī)遇？

　　楊大力：A股從6000多點(diǎn)調(diào)整下來，經(jīng)歷三個(gè)階段。進(jìn)入第一階段時(shí)，估值調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)釋放，這個(gè)階段股票普跌，倉位高低是唯一的勝負(fù)手。主要的應(yīng)變策略是“嚴(yán)防死守”，降低倉位。

　　第二階段估值穩(wěn)定，隨著國家相關(guān)政策的出臺(tái)，市場(chǎng)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期。目前的市場(chǎng)差不多處于第二階段，這個(gè)階段容易給投資者錯(cuò)覺，但其實(shí)也還是有一定的殺傷力。此時(shí)應(yīng)該采取“防守反擊”的投資策略。在基金建倉初期高比例配置債券資產(chǎn)，降低股票倉位，最大程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)確保穩(wěn)定收益。

　　第三階段是結(jié)構(gòu)性分化階段。隨著估值風(fēng)險(xiǎn)大規(guī)模釋放，市場(chǎng)有可能進(jìn)入結(jié)構(gòu)性牛市，此時(shí)應(yīng)該采取“攻守均衡”的策略，降低債券資產(chǎn)配置比例，增加股票資產(chǎn)配置比例。

　　如果從大的資產(chǎn)配置角度看，我覺得投資者應(yīng)該把債券資產(chǎn)和股票資產(chǎn)的配置比例逐步由3:7變?yōu)?：5。(記者 吳敏）