零售行業(yè)2008年中期業(yè)績分析，主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤同比分別增長了25.01%%和46.32%%，較一季度主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤增速放緩。基于此，我們認(rèn)為現(xiàn)在做出宏觀經(jīng)濟(jì)面臨調(diào)整對消費(fèi)已經(jīng)造成較大影響的判斷為時(shí)過早。

　　從不同業(yè)態(tài)的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，目前連鎖家電行業(yè)市場環(huán)境最差，主要是由于房地產(chǎn)成交低迷狀況沒有改善，會使得家電市場銷售壓力更大；連鎖綜合超市下半年可能面臨CPI回落過程中的名義增速放緩，不過我們判斷連鎖綜合超市同店增長不會顯著回落，主要是基于日用消費(fèi)品價(jià)格的上漲；而百貨行業(yè)盡管可能受到可選消費(fèi)增長放緩的影響，但消費(fèi)慣性和價(jià)格彈性較家電小，決定了受到的影響沒有想象中大，而且CPI回落以及房地產(chǎn)價(jià)格下調(diào)帶來的實(shí)際購買力上升可能會刺激居民消費(fèi)，相對而言影響更為中性。

　　行業(yè)投資建議：從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，除家電連鎖行業(yè)受房地產(chǎn)成交量萎縮影響，同店銷售放緩明顯外，其他子業(yè)態(tài)公司經(jīng)營尚未因宏觀環(huán)境變化而惡化，仍表現(xiàn)出高增長態(tài)勢。行業(yè)已進(jìn)入值得長期投資區(qū)域，但短期看行業(yè)三季度增長受到奧運(yùn)會影響較大，預(yù)計(jì)銷售增速回落，基于此，建議投資者可在三季報(bào)數(shù)據(jù)出來后，擇機(jī)增持行業(yè)內(nèi)公司。(廣發(fā)華福)