上周，A股在連收五根陽(yáng)線(xiàn)后，首度收陰。全周成交7132.40億元，下跌59.31點(diǎn)，跌幅為2.56%。本周是2月份最后一個(gè)交易周，也是“兩會(huì)”召開(kāi)前的最后一周，反彈能否繼續(xù)？投資者應(yīng)該堅(jiān)持還是減持？在此敏感時(shí)刻，基金經(jīng)理分歧明顯加大。

　　樂(lè)觀派：大反彈還在后面

　　深圳一家合資基金公司的封閉式基金經(jīng)理表示，盡管上周A股出現(xiàn)調(diào)整，但推動(dòng)本輪行情的核心因素———流動(dòng)性充裕并未發(fā)生任何改變。A股整體估值，尤其是金融、煤炭、鋼鐵等基金重倉(cāng)的板塊估值水平仍然十分合理。對(duì)于上周相關(guān)機(jī)構(gòu)查貸款流向的傳言，該基金經(jīng)理表示，這是例行動(dòng)作，并非刻意針對(duì)股市。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，相關(guān)機(jī)構(gòu)查貸款流向如果針對(duì)股市的話(huà)，一般是在股市處于高位、出現(xiàn)明顯泡沫的情況下進(jìn)行。但目前管理層維護(hù)股市穩(wěn)定、扶持股市的意圖十分明顯，加上兩會(huì)即將召開(kāi)，市場(chǎng)“維穩(wěn)”的聲音空前強(qiáng)烈，所以對(duì)此不必?fù)?dān)憂(yōu)。

　　“A股本輪反彈才剛剛開(kāi)始，上周的調(diào)整只是獲利盤(pán)大量堆積后的正�；赝露�已�！鄙虾Ｒ患一�金公司的投資總監(jiān)樂(lè)觀地表示，以金融、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵為代表的基金重倉(cāng)股在本輪反彈行情中明顯滯漲，而這些板塊估值低于市場(chǎng)平均水平，基金整體倉(cāng)位并不高，新基金接連發(fā)行也將給股市帶來(lái)源源不斷的增量資金，這些都有利于行情向深度演繹。從基本面來(lái)說(shuō)，隨著企業(yè)“去庫(kù)存化”接近尾聲，2009年中期經(jīng)濟(jì)有望逐步走出底部。

　　悲觀派：本輪行情已經(jīng)結(jié)束

　　深圳一位股票基金經(jīng)理表示，如果股市的反彈行情沒(méi)有演繹為反轉(zhuǎn)，一般反彈到35%左右就是極限了。從去年11月股市觸底反彈以來(lái)，上證綜指反彈幅度已高達(dá)36%左右。從估值水平來(lái)說(shuō)，A股整體市盈率目前在20倍左右，市凈率接近3倍，尤其是大量題材概念股的瘋狂炒作，A股估值已經(jīng)出現(xiàn)一定的泡沫，而宏觀經(jīng)濟(jì)基本面目前尚未顯示出任何好轉(zhuǎn)跡象，尤其是美國(guó)道瓊斯指數(shù)已經(jīng)跌破8000點(diǎn)，外圍市場(chǎng)短期之內(nèi)難以看到好轉(zhuǎn)跡象，這些都對(duì)A股構(gòu)成巨大隱患。

　　而在深圳另一位基金經(jīng)理看來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的惡化，大量的放貸預(yù)示著更多的不良資產(chǎn)，降息預(yù)期則意味著銀行的息差進(jìn)一步收窄，作為兩市權(quán)重最高的銀行股的利潤(rùn)會(huì)受到進(jìn)一步影響�！爸辽�?gòu)闹衅趤?lái)看，我找不到銀行股走好的理由，地產(chǎn)股更不用說(shuō)了，銀行股和地產(chǎn)股如果不走好，A股整體想要走好就非常難。”上述基金經(jīng)理還表示，在”兩會(huì)“召開(kāi)前夕，大量的獲利盤(pán)會(huì)提前選擇落袋為安，而3月份大量上市公司的年報(bào)會(huì)披露，一旦業(yè)績(jī)比預(yù)期的還要差，市場(chǎng)拋售壓力會(huì)進(jìn)一步加大。(付建利)