隨著兩市創(chuàng)下2009年以來的反彈新高，股民、基民對牛年投資收益的憧憬也不斷提升，以基金為主的場外資金近日回流跡象明顯。隨著反彈行情的延續(xù)，基民期待著2009年手上的資金真的能“牛”上一把。

　　偏股基金銷售回暖

　　春節(jié)過后，隨著反彈行情的延續(xù)，偏股型基金銷售回暖。近日首發(fā)的工銀瑞信滬深300指數(shù)基金僅工商銀行一家渠道發(fā)行就接近8000萬份，加上其他渠道，首日發(fā)行接近億元。 2月2日開始發(fā)行的光大保德信均衡精選股票基金,在建行主渠道首日發(fā)行也達(dá)到4000萬份，2月3日在建行又發(fā)行了約3000萬份。

　　而2009年1月19日結(jié)束募集的匯添富價值精選基金，首募規(guī)模超過15億元，已經(jīng)創(chuàng)下近期股票型基金首募規(guī)模的新高。同樣在鼠年結(jié)束前發(fā)售完畢的上投摩根中小盤股票型基金首募額也超過8億元。

　　事實(shí)上，從去年四季度開始，偏股型基金的首發(fā)規(guī)模較前期有小幅回暖的趨勢。先后成立的鵬華創(chuàng)新、華夏策略及大成策略回報(bào)股票型基金募集規(guī)模都超過了10.58億份。

　　分析人士指出，基民的熱情主要得益于去年四季度以來A股市場的一波反彈。盡管此輪反彈指數(shù)漲幅不大，但個股表現(xiàn)異常強(qiáng)勁，不少股票型基金抓住反彈機(jī)遇，凈值增長較快，令基民感受到了投資機(jī)會。而沒有包袱，且可以在低位建倉的新基金成為他們的首選。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，包括封閉式基金在內(nèi)，所有偏股型基金1月份實(shí)現(xiàn)正收益的比例達(dá)到97.71%，只有6只基金凈值縮水，排名居首的中郵核心優(yōu)選的收益率甚至達(dá)15.59%。

　　機(jī)構(gòu)拋售債券

　　而債券型基金也仍延續(xù)熱銷態(tài)勢。諾德增強(qiáng)收益?zhèn)�券基�?月19日發(fā)行首日，全國銷售高達(dá)3億多，且基本全都是個人投資者認(rèn)購。日前成立的華商收益增強(qiáng)債券型基金募得逾12億的規(guī)模。與此同時，后來者也在蓄勢待發(fā)，包括信誠經(jīng)典優(yōu)債基金在內(nèi)的多只債券基金，都將于近日開始發(fā)行。

　　信誠基金副首席投資官、固定收益總監(jiān)毛衛(wèi)文女士分析指出，“全球金融危機(jī)的陰霾仍懸在頭頂，實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難見恢復(fù)，股票投資波動較大，難以出現(xiàn)系統(tǒng)性的恢復(fù)。相比較而言，債券型基金盡管難以維持去年的高收益，但卻是經(jīng)濟(jì)調(diào)整時期的較佳選擇”。

　　然而，中央國債登記結(jié)算公司近期公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月末，基金債券托管量較 2008年末減少達(dá)878.02億元，為去年下半年以來首次減少。

　　對此，一些基金經(jīng)理認(rèn)為，基金近期大幅減持債券，主要原因在于股市回暖造成資金分流，股市債市的蹺蹺板效應(yīng)十分明顯，當(dāng)股市開始回暖時，股票型基金將會調(diào)整資產(chǎn)配置，棄債轉(zhuǎn)股，其次，獲利盤的拋壓對債市短期影響也較大�！暗珎�券市場最大的拋壓已經(jīng)過去。而隨著拋壓的減弱和收益率的上升，買盤會逐漸出現(xiàn)。 ”的確，由于市場早已出現(xiàn)調(diào)整預(yù)期，機(jī)構(gòu)從2008年4季度就開始拋售債券。從2008年基金4季報(bào)來看，股票基金和債券基金均已經(jīng)開始減持債券，而加上1月份大量拋售后，基金繼續(xù)拋售債券的空間并不大。

　　買基金看準(zhǔn)大勢

　　“2007年，不買股票基金，是傻瓜，2008年，買了股票基金，又是傻瓜，”這一網(wǎng)上流行的說法，或許印證了不少理財(cái)專家投資基金的思路：買基金看準(zhǔn)大勢是關(guān)鍵。

　　據(jù)銀河基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年82只債券型基金平均收益率為6.52%，遠(yuǎn)超其他各類基金的投資回報(bào)率。

　　在經(jīng)歷2008年的輝煌后，2009年債市是否存在投資價值和投資機(jī)會？對于未來債券市場的走勢，目前業(yè)內(nèi)人士的分歧較大。

　　值得注意的是，與前期多數(shù)謹(jǐn)慎樂觀看法不同的是，近期業(yè)內(nèi)部分人士已經(jīng)出現(xiàn)比較悲觀的預(yù)期。有的基金經(jīng)理表示，由于存在諸多不確定性因素，包括國債的增量問題、信貸分流和資產(chǎn)配置分流的問題等，因此對于未來債市是否能夠繼續(xù)走牛已經(jīng)出現(xiàn)質(zhì)疑。但是，債市不會像股市一樣從6000點(diǎn)開始大幅下跌，首先是市場資金充裕，其次是從基本面來看，降息空間雖然可能已經(jīng)不大，但是加息也不可能，在這種條件下，大幅調(diào)整較難，預(yù)期債市會進(jìn)入一個比較偏弱的調(diào)整狀態(tài)。

　　毛衛(wèi)文認(rèn)為雖然債券型基金想維持去年那樣的大行情難度比較大，但是從目前形勢來看，今年債券型基金獲得超過儲蓄的投資回報(bào)率還是一件大概率的事件。無論是從國際環(huán)境還是國內(nèi)情況來看，債市中期向好的條件依然存在。從全球視角來看，受金融危機(jī)的影響，主要發(fā)達(dá)國家今年經(jīng)濟(jì)均將出現(xiàn)負(fù)增長的局面，為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將在較長的時間內(nèi)維持低利率的局面。從國內(nèi)來看，CPI和PPI連續(xù)滑落使我國實(shí)際利率出現(xiàn)了多年未見的正利率狀況，這在給降息提供空間的同時，也提升了債券市場的投資價值。

　　也有基金經(jīng)理堅(jiān)持看好偏股基金。 “從風(fēng)險和收益的對比來看，今年股票型基金或混合型基金會比較適合投資者。 ”鵬華基金認(rèn)為，債基今年獲利空間有限，而股票型基金會重新獲得投資者歡迎。