央行票據利率大幅下降，持有債券價格大幅上漲，為了控制風險，貨幣基金兌現(xiàn)浮盈，收益率大幅飆升。本周一，有16只貨幣基金的年化收益率超過了10%，其中，華夏現(xiàn)金增利七日年化收益率高達16.711%。

　　部分貨幣基金收益持續(xù)飆升，引發(fā)機構套利資金持續(xù)涌入。為防大額資金套利，10月15日至11月17日，短短一個月時間內，華夏現(xiàn)金增利的申購最高額度已從1000萬元大幅降至20萬元。

　　不過，隨著股市轉好，除那些收益短期狂飆的貨幣基金外，有業(yè)內人士透露稱，一些資金已經通過基金轉換的通道開始從貨幣基金中“出逃”。工銀瑞信基金昨日公告顯示，11月18日起，工銀瑞信貨幣基金取消了申購不超1000萬元的限制。

　　5貨基年化收益超15%

　　根據銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數據，上周五有34只貨幣基金(分A、B)七日年化收益率超過6%，其中，有16只貨幣基金的七日年化收益率超過10%。表現(xiàn)最為突出的是華夏現(xiàn)金增利基金，七日年化收益率高達17.8430%。添富貨幣B和添富貨幣A基金七日年化收益率超過16%，工銀貨幣、海富通貨幣B、博時現(xiàn)金和海富通貨幣A等基金七日年化收益也均超過了13%。

　　而直到本周一，七日年化收益率超過10%的貨幣基金仍有16只，其中，5只七日年化收益率超過15%，華夏現(xiàn)金增利七日年化收益率雖略有下滑，但仍高達16.711%。

　　貨幣基金一直都被視為儲蓄替代品種，無風險、低收益是其最大特點。以往貨幣基金收益率相當穩(wěn)定，但10月下旬以來貨幣基金收益率持續(xù)飆升。部分基金連續(xù)七日的年化收益率超過15%。

　　貨基所持債券組合浮盈

　　10月下旬以來的高收益直接拉高了貨幣基金今年以來的整體收益水平。

　　據銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，雖統(tǒng)計期未滿一年，但截至本周一，39只貨幣基金(A級)今年以來的平均收益率為2.9058%，11只貨幣基金(B級)今年以來的平均收益率為2.9850%，已高過三個月期的定期存款2.88%的年利率，而貨幣基金的流動性實則與活期存款相近。

　　收益一向“波瀾不驚”的貨幣基金收益率頻現(xiàn)大幅波動，業(yè)內人士解釋稱，主要是受貨幣基金大幅兌現(xiàn)浮盈的影響。

　　據分析，在前期買入債券較多的情況下，近期由于央票收益大幅下降，帶來了貨幣基金所持債券組合浮盈。

　　而造成這種浮盈的原因在于貨幣基金不同的計價方式。據了解，以“成本攤余法”計算的基金凈值在遇到債市大幅上漲的情況下，賬面會出現(xiàn)較多的資本利得，而由于貨幣基金的計價方式使其不能在凈值上體現(xiàn)，因此，一段時間就積累了較多未實現(xiàn)的浮盈。

　　為了控制風險，貨幣基金紛紛兌現(xiàn)浮盈。如嘉實基金上周四稱，嘉實貨幣市場基金采用“影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資產凈值的偏離度的絕對值為0.5115%。為保護持有人利益，嘉實貨幣基金上周五對投資組合進行了調整，將偏離度降到了0.5%以下。

　　股市轉暖 部分貨基放開大額申購限制

　　貨幣基金的計價方式導致的凈值偏離實際上為投資者帶來了一定的套利空間。

　　長信基金固定收益部總監(jiān)李小羽稱，由于貨幣基金獨特的計價方式，使貨幣基金在央票收益下降時繼續(xù)保持買入時期的高收益。對投資者而言，買央票不如購買貨幣基金，等待貨幣基金兌現(xiàn)浮盈的機會。

　　正是由于這種套利機會的存在，機構套利資金持續(xù)涌入貨幣基金。此前，不斷有貨幣基金宣布對大額申購進行限制，設限額度一般在50萬至5000萬元不等。而11月17日起，華夏現(xiàn)金增利基金申購業(yè)務的限額由50萬元調整為20萬元，而11月4日起，華夏基金才剛剛將該基金的申購業(yè)務的限額由100萬元調整為50萬元。

　　不過，隨著收益回復正常，已有貨幣基金開始放開對大額申購的限制。工銀瑞信基金昨日公告，11月18日起，取消工銀瑞信貨幣基金單日單個基金賬戶的累計申購、轉換轉入金額應不超過1000萬元的限額。

　　而基金業(yè)內人士透露，隨著股市的轉暖，有一些資金已經通過基金轉換的通道開始從貨幣基金中“出逃”。最先轉換的是一些普通投資者，而現(xiàn)在已經有部分機構資金進行規(guī)模性的轉移。但是，如果股市的反彈沒有后續(xù)，這些資金還會轉回貨幣基金。 (吳倩)