從7月啟動(dòng)的債市大行情，至今已燃燒3月有余，不僅使得債券基金包攬短期內(nèi)(近一個(gè)季度)的基金回報(bào)前十名，同時(shí)還讓債券基金的一線發(fā)行和存量申購(gòu)出現(xiàn)急速升溫。這股兇猛的“債券熱”能燃燒多久，背后的原因又是什么？債券基金的投資需注意什么，又存在怎樣的風(fēng)險(xiǎn)和收益？

　　發(fā)行火爆

　　上周三啟動(dòng)發(fā)行的富國(guó)天豐債券基金，在三天內(nèi)完成了預(yù)定一個(gè)月的募集規(guī)模，并宣布提前結(jié)束募集，大大出乎市場(chǎng)預(yù)料。

　　作為國(guó)內(nèi)首只創(chuàng)新債券型基金，富國(guó)天豐在發(fā)行首日基金的認(rèn)購(gòu)規(guī)模已經(jīng)過(guò)半，其中來(lái)自機(jī)構(gòu)的認(rèn)購(gòu)量接近9億元。第二個(gè)發(fā)行日，富國(guó)天豐的場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)15億上限。經(jīng)富國(guó)基金緊急啟動(dòng)了份額回?fù)軝C(jī)制，將場(chǎng)內(nèi)募集份額目標(biāo)調(diào)整為2.5億份，場(chǎng)外募集份額目標(biāo)調(diào)升為17.5億份，才確保了10月17日的場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外同時(shí)發(fā)行繼續(xù)。不過(guò)，僅剩的幾個(gè)億存量也在第三個(gè)發(fā)行日迅速被消化完畢，最終在申購(gòu)觸及了20億規(guī)模上限后，富國(guó)宣布提前結(jié)束募集。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上證國(guó)債指數(shù)自今年8月的平臺(tái)間，至今已累計(jì)上升接近5%。并在10月中，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。在一些傳統(tǒng)的債券投資機(jī)構(gòu)，已經(jīng)紛紛表示無(wú)法看懂目前債券市場(chǎng)如此快的漲幅和券種收益率的下降速度。債券市場(chǎng)絲毫沒(méi)有為此短期看法所影響，債券市場(chǎng)的主導(dǎo)機(jī)構(gòu)一路從基金、保險(xiǎn)向銀行等大型機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，整個(gè)市場(chǎng)的趨勢(shì)愈發(fā)強(qiáng)化。

　　申購(gòu)升溫

　　同樣類似的還有，在存量基金市場(chǎng)開(kāi)始冒頭的申購(gòu)熱潮。根據(jù)業(yè)內(nèi)傳來(lái)的消息，在最近2個(gè)月，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)出現(xiàn)“債強(qiáng)股弱”的行情后，大量熱錢開(kāi)始涌入債基，尋求投資機(jī)會(huì)。

　　業(yè)內(nèi)多只貨幣和債券基金出現(xiàn)了明顯的申購(gòu)升溫，其中，個(gè)別貨幣基金的凈增長(zhǎng)規(guī)模達(dá)到25%左右，各類偏債基金品種規(guī)模紛紛上升。在這種背景下，日前，多只債券和貨幣型基金發(fā)布公告，對(duì)大額申購(gòu)進(jìn)行限制。其中，博時(shí)穩(wěn)定、中信雙利、興業(yè)貨幣宣布暫停接受單筆金額1000萬(wàn)元以上(不含1000萬(wàn)元)的申購(gòu)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng)，而華夏基金則將旗下的華夏現(xiàn)金增利的申購(gòu)業(yè)務(wù)限額由1000萬(wàn)元下調(diào)為100萬(wàn)元，華夏債券申購(gòu)限額由1000萬(wàn)元下調(diào)為50萬(wàn)元，其所指明顯朝向大額申購(gòu)的大戶與機(jī)構(gòu)。

　　牛市能走多久

　　當(dāng)然，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，更關(guān)心的還是，債券牛市能走多久？以及債券基金是否是分享債券牛市的良好載體這樣的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

　　對(duì)于債券牛市在目前已經(jīng)啟動(dòng)，業(yè)內(nèi)多數(shù)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。包括富國(guó)基金、中銀基金、交銀施羅德、國(guó)泰基金等基金的投資團(tuán)隊(duì)都對(duì)目前的債市機(jī)會(huì)表達(dá)了不同程度的樂(lè)觀態(tài)度。而區(qū)別則主要集中在長(zhǎng)期牛市的力度、以及短期債市的走向上。

　　比如，富國(guó)天豐基金經(jīng)理饒剛就堅(jiān)持認(rèn)為，不論是宏觀數(shù)據(jù)，還是央行降息的舉措，預(yù)示著債券市場(chǎng)面臨中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。一些分析人士也認(rèn)為，債券市場(chǎng)走強(qiáng)主要緣于兩方面因素：一為銀根放松后市場(chǎng)資金量的增加，二為債市的持續(xù)走牛對(duì)該部分資金產(chǎn)生了巨大吸引力。由于通脹壓力明顯緩解，中國(guó)宏觀調(diào)控的基調(diào)已經(jīng)從抑制通脹轉(zhuǎn)變?yōu)橐种平?jīng)濟(jì)下滑，各方面的情況都在有利于市場(chǎng)的走強(qiáng)。

　　而從目前看，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)債券基金來(lái)分享債券市場(chǎng)收益可能是最簡(jiǎn)便且成本、收益、流動(dòng)性各方面都比較有優(yōu)勢(shì)的方法。

　　風(fēng)險(xiǎn)鑒別非常重要

　　不過(guò)，投資者在對(duì)債券基金進(jìn)行投資前，對(duì)基金管理公司和基金類型進(jìn)行審慎鑒別的能力也很重要。對(duì)于基金公司誠(chéng)信水平、基金團(tuán)隊(duì)的投資能力的鑒別也非常重要。上一輪債券牛市之中，個(gè)別基金公司違規(guī)操作、盲目發(fā)展規(guī)模，曾經(jīng)給公司造成數(shù)以億計(jì)的損失，也讓同類基金一度陷入系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之中，這個(gè)前車之鑒不應(yīng)淡忘。

　　嚴(yán)守契約、審慎操作、不投機(jī)取巧，不為了短期排名而踐踏契約、放大風(fēng)險(xiǎn)是每個(gè)債券投資團(tuán)隊(duì)都應(yīng)該堅(jiān)持的原則。而持續(xù)關(guān)注基金管理公司的誠(chéng)信水平，也是基金投資人投資基金最關(guān)鍵的一步。