博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金此番暫停收取管理費(fèi)始于今年6月13日，當(dāng)日其單位凈值下跌至0.699元，單位凈值低于價(jià)值增長(zhǎng)線0.71元，為2005年8月以來(lái)單位凈值首次低于其價(jià)值增長(zhǎng)線，該基金因此一直停收管理費(fèi)至今。

　　據(jù)悉，價(jià)值增長(zhǎng)線是2002年博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)發(fā)行時(shí)在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)的一個(gè)模式。根據(jù)該基金的招募書(shū)，價(jià)值增長(zhǎng)線是隨著時(shí)間的推移呈現(xiàn)非負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的安全收益增長(zhǎng)軌跡。一旦基金單位資產(chǎn)凈值低于價(jià)值增長(zhǎng)線，基金管理人將從下一日開(kāi)始暫停收取基金管理費(fèi)，直至單位資產(chǎn)凈值不低于價(jià)值增長(zhǎng)線。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，該基金的價(jià)值增長(zhǎng)線相當(dāng)于上證指數(shù)處于3000點(diǎn)左右的位置，如果上證指數(shù)短期之內(nèi)不能有效向上突破3000點(diǎn)，該基金將就會(huì)一直停收管理費(fèi)。

　　據(jù)了解，除了博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金，國(guó)泰金龍債券基金、海富通收益增長(zhǎng)基金、博時(shí)增長(zhǎng)貳號(hào)都設(shè)置有類似的承諾：在基金凈值跌破約定的價(jià)值增長(zhǎng)線水平期間，暫停計(jì)提基金管理費(fèi)。

　　“失血量”或會(huì)甚于過(guò)往

　　而根據(jù)銀河證券基金研究中心，截至6月20日，博時(shí)增長(zhǎng)貳號(hào)單位凈值尚高于其價(jià)值增長(zhǎng)線0.122元，海富通收益增長(zhǎng)的累計(jì)凈值也還高于其累計(jì)增長(zhǎng)線值約1元，暫未落入暫停收取管理費(fèi)的尷尬。

　　2004年，債券市場(chǎng)低迷期間，國(guó)泰基金公司曾經(jīng)因國(guó)泰金龍債券基金累計(jì)凈值跌破面值而停收管理費(fèi)，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)暫停征收管理費(fèi)的先河。

　　而由于目前，基金規(guī)模普遍高于上一輪熊市，如果股市持續(xù)低迷，估計(jì)基金公司此輪“失血量”或會(huì)甚于過(guò)往。

　　根據(jù)博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)今年一季度末的管理費(fèi)份額計(jì)算，311億份對(duì)應(yīng)的目前單位資產(chǎn)凈值約為210億元，每天少收管理費(fèi)約88萬(wàn)元，每月少收2600多萬(wàn)元。

　　提取基金管理費(fèi)是基金管理公司最重要的收入來(lái)源，一旦上述基金長(zhǎng)時(shí)間的停收現(xiàn)象，相關(guān)基金公司自然損失不少收入，業(yè)內(nèi)人士分析，對(duì)基金公司而言，暫停征收管理費(fèi)將提高基金公司投資管理的積極性，讓基金公司更有動(dòng)力把該基金的單位凈值提升到價(jià)值增長(zhǎng)線之上。

　　基金持有人將從中受惠，每天少提取的管理費(fèi)就是基金持有人多出的收益，停收管理費(fèi)每月就相當(dāng)于持有人多出0.125%的投資收益。

　　而在上述基金暫停收取管理費(fèi)的同時(shí)，其實(shí)，目前，我國(guó)基金市場(chǎng)上的絕大多數(shù)基金的管理費(fèi)收入與投資業(yè)績(jī)并不掛鉤，業(yè)績(jī)虧損，基金公司管理費(fèi)卻分文不少。這種業(yè)績(jī)熊了，收費(fèi)照牛的旱澇保收的收費(fèi)模式已多有爭(zhēng)議。

　　據(jù)了解，目前，基金公司無(wú)論虧盈，大都按1.5%不等的管理費(fèi)年費(fèi)率以基金凈資產(chǎn)逐日計(jì)提管理費(fèi)。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金一季度虧損就近6500億元。然而，基金雖然虧損，但基金公司卻仍然有超過(guò)50億元的管理費(fèi)收入。

　　截至6月20日，博時(shí)增長(zhǎng)貳號(hào)單位凈值尚高于其價(jià)值增長(zhǎng)線0.122元，海富通收益增長(zhǎng)累計(jì)凈值也還高于其累計(jì)增長(zhǎng)線值約1元。(記者吳倩)