上周，A股市場攀上6000點之后開始下挫，高位震蕩之中，基金穩(wěn)定市場的功能并不明顯。分析人士指出，在大力發(fā)展基金市場的過程中，我們走到了一個以開放式基金為主的階段，開放式基金中又以重點投資股票市場的產(chǎn)品為主，這種不平衡的格局使得基金難以成為“穩(wěn)定器”。

　　整體沒跑贏指數(shù)

　　據(jù)銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)，10月15日，最具代表性的股票型股票基金凈值平均漲幅為0.58%，當日，滬深300指數(shù)上漲1.47%；16日，這兩個數(shù)據(jù)分別為0.95%和0.96%；17日，滬深300指數(shù)下跌0.90%，股票型基金凈值下跌更多，達到0.98%；18日，滬深300指數(shù)大跌3.58%，股票型基金凈值下跌2.85%；19日，滬深300指數(shù)下跌0.03%，股票型基金凈值上漲0.35%。

　　綜合一周的情況看，股票型基金凈值平均下跌1.98%，略少于滬深300指數(shù)2.15%的下跌水平。不過，假設(shè)股票型基金倉位平均為80%，那么模擬滿倉的凈值跌幅將達到2.47%，比滬深300指數(shù)跌得還要深。如果與上證指數(shù)1.44%的周跌幅相比，就跌得更多了。

　　同樣來自銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)，另外兩類以股票市場為主要投資對象的基金——偏股型混合基金和平衡型混合基金上周也表現(xiàn)一般。雖然理論上，這兩類基金的股票倉位相對較輕，但上周跌得并不比股票型股票基金少，平均凈值跌幅分別為2.01%和1.99%。只有指數(shù)型基金上周平均凈值跌幅較小，為1.73%。

　　輕倉靈活者勝出

　　天相投顧發(fā)布的報告顯示，在上周震蕩市場中，一些投資風(fēng)格較為靈活和倉位控制較好的基金顯示了較好的抗跌性。

　　根據(jù)天相投顧的分類和統(tǒng)計，股票型基金只有4只凈值出現(xiàn)增長。其中操作靈活的上投優(yōu)勢、金鷹精選以0.74%、0.11%的凈值增長率排名第一和第四；受益于重倉股良好表現(xiàn)，富國天益凈值增長為0.34%，排名第三；此外，萬家公用凈值增長率為0.62%，排名第二。

　　混合型基金方面，投資風(fēng)格靈活的東方精選凈值跌幅較小，以0.42%的跌幅排名第一；股票投資倉位較低的基金也顯示出良好的抗跌性，招商平衡、博時價值2號凈值下跌0.46%和0.57%，排名第二和第四；此外，券商股的良好表現(xiàn)使得重倉該板塊較多的泰信策略也表現(xiàn)較好。

　　銀河證券基金研究中心高級研究員王群航表示，上周，前期部分排名靠前的基金凈值下調(diào)較大，而輕倉靈活者勝出，主要是因為基金重倉股發(fā)生了較大幅度的調(diào)整。而令人擔(dān)心的是，造成基金重倉股調(diào)整的原因會不會是應(yīng)對贖回壓力？當前，基金市場的規(guī)模是由投資股票市場的開放式基金支撐的，以重點投資股票為主的基金占比相當大。假如投資者形成整體看空的預(yù)期，巨大的贖回壓力將迫使基金拋售股票以保證流動性。到時，基金非但不是“穩(wěn)定器”，反而成了助漲助跌的工具。(記者 孔維純）