政策的利好對股市的拉動有限，股市在經歷短暫的上漲后再度陷入振蕩中。不過，從目前上市交易的12只可轉債的走勢來看，前期股市的回升也提振了轉債市場，可轉債此前的回售壓力已全部消除，而在股市近幾個交易日的下跌中，可轉債又因為其債性體現(xiàn)出了較強的防御性，走勢普遍強于正股。

　　債與息

　　可轉債是指在約定時間和價格投資者可以選擇轉換成正股的債券。由于其具有債性和股性的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取利息，也可以選擇在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配和資本增值。因此，在股市上漲時，可轉債主要以股性為主，此時正股價格高于轉股價越多，則轉債跟隨正股上漲的動力也越強。而當股市下跌時，可轉債就體現(xiàn)出較強的債性了，投資者可以將其當作債券來投資。正因為其擁有股債雙重性質，可轉債也擁有“進攻退守”的優(yōu)勢。

　　從昨日收盤結果來看，12只可轉債中有4只上漲，8只下跌。4只上漲的可轉債包括澄星轉債、巨輪轉債、恒源轉債和南山轉債，而這四只轉債的正股均走出下跌行情，其中澄星股份和恒源煤電的跌幅分別達到了8.56%和4.54%。在剩下的8只下跌轉債中，跌幅也都普遍小于其正股。

　　可轉債“進可攻退可守”

　　而在前期股市受政策利好刺激走出大幅反彈行情時，可轉債也跟隨出現(xiàn)不同幅度的上漲。據(jù)統(tǒng)計，在上周股市上漲13.66%時，各個轉債的平均漲幅也達到了2.96%，其中股性較強的大荒轉債以11.89%的漲幅列居首位，赤化轉債位居第二，漲幅為5.95%。可轉債所擁有的“進可攻退可守”的優(yōu)勢盡顯出來。

　　德邦證券固定收益分析師吳劍雄表示，當前轉債市場整體股性偏弱，債性相對顯現(xiàn)的局面也說明多數(shù)可轉債的風險已經充分釋放，投資可轉債目前已經具有較好的安全邊際，特別是經過前期的大幅調整后，轉債具有較高的安全邊際。他建議，由于股市走勢依然未穩(wěn)定，中短期內投資者還是宜采取保守的投資策略，目前大荒轉債和赤化轉債的綜合債性和股性相對較強，經過前期的調整后風險得到較為充分的釋放，投資者可以考慮適當配置，不過從中長期來看，南山轉債及新鋼轉債的投資價值會逐步顯現(xiàn)，投資者可適當關注。 （記者黎雯）