俗話說，盛世藏金。近期，國際市場美元疲軟、油價(jià)走強(qiáng)，國內(nèi)A股市場處在調(diào)整時(shí)期，這讓黃金特有的保值增值等避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)更加凸顯。

　　屈指算來，從去年10月起，所有有風(fēng)險(xiǎn)的投資，包括炒股、買基金、炒外匯等，只有炒黃金還有盈利。因此，黃金市場這一波急跌后，有些媒體甚至發(fā)表文章，稱黃金應(yīng)該越跌越買。

　　上周，黃金價(jià)格下跌了8.4%，創(chuàng)下了25年來的最大跌幅。8月20日，十二月的黃金收盤價(jià)為816.80美元/盎司。包括投資者和采礦企業(yè)在內(nèi)的金屬商業(yè)用戶，也將其價(jià)格收益降至自去年9月以來的最低水平。很多投資者躍躍欲試準(zhǔn)備進(jìn)場抄底搶反彈。對(duì)此，專家認(rèn)為，雖然黃金是否終結(jié)各方看法不一，但抄底不能操之過急，目前看黃金價(jià)格投資還須觀望。

　　2007年以來的上漲行情也吸引了許多市民加入到紙黃金等投資渠道中來。不過，一直關(guān)注金市的王先生最近卻進(jìn)退失據(jù)。一方面，前幾天的大幅下跌似乎跌出了投資機(jī)會(huì)；另一方面，金價(jià)近期的大趨勢(shì)太難看清了，周線上甚至出現(xiàn)了破位，繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)似乎也很大。

　　"去年下半年以來簡單持有就可賺大錢的時(shí)代恐怕過去了，今后可能要頻繁短線操作，才有希望賺點(diǎn)小錢了。"一名剛剛拋售手中黃金倉位的投資者改變了自己對(duì)于黃金市場的觀感。"2007年那波上漲，起始于金價(jià)突破周K線上的布林線上軌壓制，而本周金價(jià)的大跌，則是跌破周K線上布林線下軌的支撐。從以往技術(shù)分析的慣例來看，這往往預(yù)示著一波短期大漲行情的終結(jié)，考慮到下半年來全球商品期貨價(jià)格普遍回調(diào)，這甚至可能是一波大跌行情的開端。"一位技術(shù)分析師如此判斷未來的金價(jià)走勢(shì)。

　　【分析】金價(jià)緣何下跌？

　　興業(yè)銀行鄭州分行財(cái)富管理二處負(fù)責(zé)人馬曉軍分析說，進(jìn)入8月份以來，黃金價(jià)格大幅波動(dòng)。"國際黃金價(jià)格7月29日罕見地連續(xù)6個(gè)交易日大幅下挫，從933.2美元/盎司跌至850美元/盎司，跌幅達(dá)9%；上海黃金交易所9999金也從205元/克跌至190元/克，跌幅達(dá)7%"。

　　他認(rèn)為，近期金價(jià)大幅下跌的最主要原因是美元匯率的強(qiáng)勁反彈。"美元匯率近3年飽受打壓，歐元/美元匯率在今年曾兩度達(dá)到1.60的高位。不過美元弱勢(shì)的格局近期正在扭轉(zhuǎn)"。

　　由于7月份美國公布的制造業(yè)指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)、房屋銷售數(shù)據(jù)等均好于市場預(yù)期，使得投資者開始對(duì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇點(diǎn)燃希望；而歐元區(qū)公布的數(shù)據(jù)卻不盡如人意，加大了市場對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)心。而歐洲央行行長上周的講話成為壓垮歐元匯率的最后一根稻草--他在講話中意外地對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)提出警告，這使投資人認(rèn)為歐洲央行本年內(nèi)加息機(jī)會(huì)大大降低，而息差在此前是支撐歐元/美元匯率走強(qiáng)的主要原因。

　　中行河南省分行私人銀行金融理財(cái)師青樺表示，石油的走勢(shì)也對(duì)黃金下跌起到推波助瀾作用。"根據(jù)規(guī)律，一般而言，金價(jià)與美元呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元跌，黃金漲；美元漲，黃金跌"。但美元能否一改過去7年下跌的趨勢(shì)，還面臨美國能否擺脫滯脹風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。同時(shí)，對(duì)全球商品牛市是否終結(jié)的看法也沒有定論。這些都使得黃金未來的走勢(shì)變得撲朔迷離。

　　【判斷】前景值得期待

　　"目前對(duì)于黃金牛市行情是否終結(jié)，市場爭議較大，首先，美元能否真正走強(qiáng)存在疑問，近期美元的反彈并非美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生根本好轉(zhuǎn)，而是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲弱所致。未來一旦市場重新關(guān)注美國的經(jīng)濟(jì)面尤其是金融業(yè)的壞賬，那么美元仍有下跌空間，從而對(duì)黃金構(gòu)成支撐。"馬曉軍對(duì)于黃金未來預(yù)期的看法如是。

　　其次，他認(rèn)為，國際石油價(jià)格很難重回低油價(jià)時(shí)代--石油的需求量不斷增加，石油開采成本不斷提高，都使得石油價(jià)格難以深度下跌，而且歐佩克組織表態(tài)"若石油暴跌將采取減產(chǎn)措施，這些都對(duì)長期高油價(jià)提供了支撐，只要油價(jià)維持在高位，黃金價(jià)格就難以出現(xiàn)深幅下跌"。

　　再次，黃金作為季節(jié)性商品，每年6~9月份由于全球黃金需求量下降，往往這個(gè)季節(jié)是黃金價(jià)格較低的時(shí)候，進(jìn)入10月份銷售旺季，需求量的增長會(huì)刺激黃金價(jià)格的上漲。因此不排除進(jìn)入10月份對(duì)黃金的需求拉動(dòng)黃金價(jià)格上漲。

　　最后，全球最大的黃金ETF基金(STREETTRACK)并未在目前的價(jià)位大幅減持黃金，也對(duì)黃金后市的企穩(wěn)起到一定支撐作用。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，黃金的長期牛市格局不會(huì)動(dòng)搖，美元的階段性反彈也僅僅是宏觀下行的插曲。國際黃金價(jià)格目前仍處于上升通道，可望于今年下半年強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　【建議】不宜盲目抄底

　　中國銀行高級(jí)交易員徐明認(rèn)為，從當(dāng)前看，因?yàn)辄S金交易跌勢(shì)沒有明顯的止跌跡象，不宜盲目進(jìn)場搶反彈。從整體走勢(shì)看，趨勢(shì)性的判斷是：金價(jià)可能跌到2006年的高點(diǎn)即730美元/盎司左右，那時(shí)可能止跌。對(duì)于前期沒有進(jìn)場交易的投資者而言，屆時(shí)可能是過去6年金價(jià)最大的調(diào)整點(diǎn)，投資的機(jī)會(huì)較好。

　　威爾鑫投資研究中心首席分析師則認(rèn)為，目前金價(jià)似乎還存在中期下跌的空間，戰(zhàn)略布局多頭還為時(shí)尚早，當(dāng)心抄"牛"底，再度變成攬"蛇"腰。"等到金價(jià)平穩(wěn)后再介入也不遲，在價(jià)格上升時(shí)買入盈利的機(jī)會(huì)比在價(jià)格下跌時(shí)大得多"。

　　該分析師同時(shí)表示，投資黃金的收益一般沒有炒股等方式的收益大，不能把它當(dāng)成一種完全的投資手段。因而，如果投資者想通過炒金賺取高利潤，一般在短期波動(dòng)情形下才行。從長期看，投資黃金的目的，主要在于尋求資產(chǎn)的保值增值。不過，投資者購買時(shí)必須注意：要有回購渠道，要選擇信譽(yù)好的公司，要學(xué)習(xí)些專業(yè)知識(shí)來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　馬曉軍說得更具體："從技術(shù)面看，國際黃金在800美元附近將會(huì)反復(fù)，而2007年12月的整理區(qū)間780美元將很難跌破；國內(nèi)黃金在170元附近有較強(qiáng)支撐。投資者可以在本輪黃金急跌企穩(wěn)后逐步建倉買入進(jìn)行長線投資。"

　　中財(cái)期貨的續(xù)劍峰分析師則建議長期投資者暫時(shí)離場："短期黃金以振蕩走勢(shì)為主，小幅反彈的概率比較大。建議長線投資者采取逢高拋空的策略為宜。對(duì)于銀行的紙黃金投資者來說，最壞的時(shí)候還沒有到來；由于沒有做空機(jī)制，建議逢高止損離場觀望。"（王毅）