《暫行辦法》解讀

　　上市企業(yè)執(zhí)行兩套標(biāo)準(zhǔn)

　　對(duì)市場(chǎng)企業(yè)的質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān),是確保創(chuàng)業(yè)板健康穩(wěn)健發(fā)展的核心條件。在2008年3月22日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)中,就特別強(qiáng)調(diào)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市的公司要“質(zhì)量過(guò)硬”。此次正式頒布的《暫行辦法》,對(duì)最核心的上市發(fā)行門(mén)檻未作任何變動(dòng),仍然采用兩套上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

　　據(jù)《暫行辦法》第十條規(guī)定,發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況第一套標(biāo)準(zhǔn)為:最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元,且持續(xù)增長(zhǎng)。第二套標(biāo)準(zhǔn)為:最近一年盈利,且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元,最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元,最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十。

　　上述兩套標(biāo)準(zhǔn)還須滿足四個(gè)條件,凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù),發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元,最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損,發(fā)行后股本總額不少于三千萬(wàn)元。

　　增2條改5處嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

　　創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)具備高成長(zhǎng)性的特點(diǎn),但由于公司規(guī)模小,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,因此,投資創(chuàng)業(yè)板上市公司風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,只有嚴(yán)格監(jiān)管才能對(duì)上市公司形成約束,保護(hù)投資者利益。

　　正式頒布的《暫行辦法》相比征求意見(jiàn)稿,增加了2條,修改了5條。主要的修改之處包括明確發(fā)審權(quán)屬于證監(jiān)會(huì)；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度,向投資者充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)；從嚴(yán)要求對(duì)發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人的監(jiān)管要求,如發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對(duì)招股說(shuō)明書(shū)出具確認(rèn)意見(jiàn),并簽名、蓋章；此外,增加對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司退市約束的原則性規(guī)定。

　　創(chuàng)業(yè)板與主板三大區(qū)別

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的管理辦法,目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板和主板有三大主要區(qū)別。

　　一是財(cái)務(wù)門(mén)檻低。創(chuàng)業(yè)板要求擬上市企業(yè)連續(xù)2年贏利,總額不低于1000萬(wàn)元；而主板要求連續(xù)3年贏利,總額不低于3000萬(wàn)元；創(chuàng)業(yè)板要求最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬(wàn)元,最近兩年增長(zhǎng)率不低于30%；而主板要求最近3年?duì)I業(yè)收入不低于3億元。顯然創(chuàng)業(yè)板門(mén)檻低于主板,但出于風(fēng)險(xiǎn)控制要求,這些門(mén)檻高于部分海外創(chuàng)業(yè)板,如我國(guó)香港地區(qū)不設(shè)最低利潤(rùn)限制。

　　二是對(duì)發(fā)行規(guī)模要求小。創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市后總股本不低于3000萬(wàn)元,而主板最低要求是5000萬(wàn)元。

　　三是對(duì)投資人要求高。盡管相關(guān)細(xì)則還未出臺(tái),但管理辦法中說(shuō),創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度,向投資者充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)在投資者資金門(mén)檻和漲跌停板限制方面將較主板更為嚴(yán)格。

　　猜想 首批上市企業(yè)預(yù)計(jì)10家左右

　　“萬(wàn)事具備,就等東風(fēng)”,冉蘭告訴記者,據(jù)他了解無(wú)論是交易系統(tǒng)還是上市資源等前期工作早已準(zhǔn)備好,《暫行辦法》和相關(guān)細(xì)則出臺(tái)后,一切都將按部就班運(yùn)行。

　　王守仁表示,隨后證監(jiān)會(huì)和交易所還將陸續(xù)頒布與《暫行辦法》相配套的規(guī)則、指引,組建創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì),適時(shí)發(fā)布上市規(guī)則,交易特別規(guī)定等其他相關(guān)規(guī)則。隨后,進(jìn)入企業(yè)申請(qǐng)、發(fā)審委審批、交易所掛牌等流程,他預(yù)計(jì)首批企業(yè)有望最快6月份登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　全國(guó)政協(xié)委員、深圳證券交易所理事長(zhǎng)陳東征在今年兩會(huì)期間表示,為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的沖擊,必須加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè),創(chuàng)業(yè)板的推出是其中很重要的一環(huán),深交所已為創(chuàng)業(yè)板做好了全方位準(zhǔn)備。他還透露,目前為創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)備的上市資源有500多家企業(yè)。

　　創(chuàng)業(yè)板首批企業(yè)將會(huì)有幾家?之前曾經(jīng)有消息稱,首批會(huì)在50家左右,但冉蘭告訴記者,目前數(shù)量肯定會(huì)大幅縮減,預(yù)計(jì)會(huì)在10家左右,為確保創(chuàng)業(yè)板成功,首批企業(yè)一定會(huì)優(yōu)中選優(yōu)。而陳東征之前曾表示,創(chuàng)業(yè)板首批規(guī)模不會(huì)低于8家。

　　最熱門(mén)13家企業(yè)

　　《暫行辦法》出臺(tái)后,市場(chǎng)各方對(duì)于創(chuàng)業(yè)板首批名單開(kāi)始紛紛猜測(cè)。記者整理了討論最多的熱門(mén)企業(yè)。其中,天涯在線、中金在線、華誼兄弟傳媒、寶德網(wǎng)絡(luò)游戲、北京碧水源、深圳華測(cè)技術(shù)、吉峰農(nóng)機(jī)聯(lián)鎖、江通動(dòng)漫、三五互聯(lián)、清吉洋芋、上海同濟(jì)同捷設(shè)計(jì)、西安聯(lián)合信息、浙江向日葵光等13家公司在第一批傳聞名單內(nèi)。