殺跌動力有繼續(xù)釋放要求

　　⊙招商證券

　　全球流動性收縮背景下，中國本幣相對高估，持續(xù)獲得巨額貿易順差將越來越困難。貿易順差如果持續(xù)大幅收縮，將意味著中國過去十年經濟增長模式的終結，也將意味著流動性創(chuàng)造模式的逆轉——存款準備金率下降與順差收縮及外資流出的龜兔賽跑，投資者可以押寶誰快誰慢？

　　我們認為短期殺跌動力還有繼續(xù)釋放的要求，中期還將維持震蕩格局，長期走勢則取決于流動性風險是否兌現(xiàn)等因素，解禁股減持或再成利空。我們繼續(xù)建議摒棄僥幸心理，重倉者應當止損減倉、輕倉者或可逢高減倉，空倉者只可少量買入。本周研究員推薦三一重工、超聲電子。

　　擔憂基本面展開二次探底

　　⊙中信證券

　　隨著信貸回歸穩(wěn)定增長、宏觀數(shù)據(jù)密集公布，流動性和政策推動的估值反彈告一段落，市場焦點重新回到基本面�；�于對基本面的擔憂和海外市場的大幅波動，我們判斷市場正在展開二次探底，需求復蘇情況將決定探底幅度。短期而言，我們認為基本面向好的電力股、股價位于底部的大盤銀行股以及業(yè)績風險較小的食品飲料等消費類股票在市場震蕩中具有一定的防御性。

　　而從更長的時間來看，基于對宏觀經濟“U”形走勢的判斷，我們全年更看好周期類股票，特別是與政府投資直接相關的水泥、工程機械、通信設備等行業(yè)的龍頭公司，隨著訂單和銷量的逐步復蘇，全年有望取得超額收益，建議投資者等待市場回調后的買入機會。

　　2100點有支撐將形成反復

　　⊙天相投顧

　　股市往往是因為各種力量的集中一致而形成趨勢，最后再由于某些原因而使其分散。如果需要重新凝聚，則需要一股新的力量。但是從目前來看，這種新的力量暫時還沒有出現(xiàn)。從技術走勢看，2100點區(qū)域左右會有一定的支撐，所以市場必然會在這個區(qū)域形成反復。

　　3月份投資者需要把握市場驅動力轉向，對于由商品價格反彈引發(fā)過分炒作的有色、化工等板塊需要謹慎對待；對于產業(yè)振興規(guī)劃涉及的行業(yè)，隨著預期的兌現(xiàn)其對股價的驅動力正在減弱；對于“新能源主題”，中長期繼續(xù)看好，但短期需要等待新的催化因素，在此之前，股價的驅動力也將有所減弱。

　　2000點處有較大機會企穩(wěn)

　　⊙國金證券

　　我們認為信貸擴張、實體經濟環(huán)比回暖、流動性充裕等支持A股市場的基本因素并未發(fā)生逆轉。經濟從超調后修正階段到投資驅動回升階段，兩者之間的銜接會存在一定的錯位，由此造成經濟數(shù)據(jù)的短期反復，但我們認為經濟鐘型左側回升階段并沒有改變。在今年兩會上，預計政策仍將會對經濟吹出暖風。并且在兩會之后，還會有進一步的各項政策細則出臺，保證了持續(xù)趨暖的政策環(huán)境。

　　估值水平在2000點時距離2400點具有20%的空間，估值壓力可以得到較大釋放。同時，銀行、保險、地產、鋼鐵等大市值行業(yè)估值水平亦具有較強支撐，因此，我們傾向于判斷在這一估值水平(2000點，16XPE/2PB)下市場有較大機會企穩(wěn)。

　　銀行股有望成市場穩(wěn)定器

　　⊙東方證券

　　3月份市場表現(xiàn)取決于風格能否順利切換以及經濟復蘇態(tài)勢。結合我們對銀行有望成為A股穩(wěn)定器的判斷，如果市場能順利切換到以銀行股為代表的績優(yōu)大盤股，則有望在2000點附近企穩(wěn)。在2月份消息真空期后，投資者應根據(jù)最新的宏觀數(shù)據(jù)調整對經濟復蘇態(tài)勢的預期。

　　市場結構性高估跡象明顯。從估值分布來看，有75%的個股2008年估值水平超過20X，50%以上的個股估值已經超過35X。在流動性充裕背景下，高漲的投資情緒使得小盤股獲得了太多的估值溢價，而在年報和一季報公布日期臨近情況下，市場投資風格或將發(fā)生一定轉變，業(yè)績增長穩(wěn)定且具備估值優(yōu)勢的大盤股值得投資者重點關注。