“V型”說

　　V型反轉(zhuǎn)應(yīng)無懸念

　　2009年國際次貸危機仍然“陰雨綿綿”

　　進入2009年，國際次貸危機的“綿綿陰雨”仍在繼續(xù)，迄今還看不到任何將要停止的跡象，“2009年將是戰(zhàn)后世界經(jīng)濟最困難的一年”已經(jīng)成為各國經(jīng)濟學(xué)家的一個共識。對于中國而言，不僅經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與周期性調(diào)整“雙因素疊加”依然存在，而且今年“外部輸入型”的傷害也可能造成雙重傷害疊加的現(xiàn)象。

　　首先，滾燙的油價可能隨著美元不斷衰落在一定程度上出現(xiàn)回歸。在這次貸危機過程中，美元的逐步衰落將成為不可抗拒的中長期趨勢。從最近幾周情況看，主要由于去杠桿化帶來的美元回光返照已經(jīng)油盡燈滅了，美元業(yè)已重新踏上了貶值之路。面對著美國百年一遇的金融危機、銀行令人恐怖的資產(chǎn)負(fù)債表、美聯(lián)儲的零利率和印鈔票(在一定程度上讓全世界的人埋單)的救市方式，我們至少可以得出兩個基本結(jié)論：一是美元的持續(xù)衰落將不可避免，二是隨著美元的再次泛濫，全球大宗商品價格可能又要水漲船高，滾燙的油價可能在不遠的將來再次回歸！按照世行的預(yù)計，08年油價在平均每桶75美元左右。而一些專家則要更為悲觀，甚至認(rèn)為國際油價將創(chuàng)出每桶200美元的新高。其次，由于美元貶值，被凍傷的外部需求依然回不來。美元的衰落已經(jīng)不可避免，美國人將逐步失去其過多的購買力，無法為他國的生產(chǎn)能力提供支撐了。

　　2009中國經(jīng)濟將見底回升

　　從前面分析可知，如果中國經(jīng)濟不能有效地擺脫次貸危機的桎梏的話，就可能面臨著“燙傷”與“凍傷”二傷疊加，經(jīng)濟可能陷入滯脹困境，2009年就將成為繼2008年這一“歷史上最困難一年”之后更困難的一年！

　　值得慶幸的是，中國恰好就是目前世界上少數(shù)具有擺脫次貸危機桎梏能力的國家之一。雖然今年我國來自市場機制驅(qū)動的內(nèi)需將依然乏力，但是中國的政府投資將發(fā)揮力挽狂瀾的中流砥柱作用。由于多年來，我國財政收入飛速增長，財政收入占GDP的比重較高，多年的積蓄危機時刻終于可以發(fā)揮關(guān)鍵作用了。當(dāng)年，在亞洲金融危機時期，我國政府采取了積極的財政政策，五年之內(nèi)投入了3萬億左右的財政資金拉動內(nèi)需，最后成功地實現(xiàn)了“七上八下”(即7%以上和8%以下)的經(jīng)濟增長。這次，中央第一批宣布財政支持項目最后就將帶動4萬億的投資規(guī)模，而地方隨后公布的投資總規(guī)模甚至達到了20萬億。盡管地方政府的項目大多可能難以落實資金，而且這次政府投資對社會投資的拉動效應(yīng)也不會太大，但是由于這次投資計劃實在過于龐大，只要實現(xiàn)其中一部分，對經(jīng)濟增長的拉動作用就不可小覷，再加上中央政府刺激經(jīng)濟增長的后續(xù)政策措施還將源源不斷地推出，2009年中國經(jīng)濟擺脫硬著陸的概率極大。

　　從季度走勢看,由于2008年GDP增長呈現(xiàn)明顯的“前高后低”格局，第一季度與第四季度的GDP增幅落差甚至可能高達前所未聞的4個多百分點,正常情況下即使在翹尾因素的作用下,今年也將相應(yīng)地出現(xiàn)“前低后高”走勢。更何況，考慮到近一個月以來中央高密度、強力度出臺的一系列政策在經(jīng)過一段時期準(zhǔn)備之后，最遲今年第二季度就將基本落在具體項目之上，第三季度開始就將明顯見效。以此看來，2009年的經(jīng)濟運行中盡管依然存在著不少變數(shù)，但是走出一個明顯V型反轉(zhuǎn)的判斷基本上是鐵板釘釘?shù)氖虑椤?

　　(作者為國家信息中心專家委員會委員 高輝清)