長(zhǎng)期升值

　　人民幣貶值會(huì)有哪些影響？

　　“貶值的負(fù)面效應(yīng)要比正面效應(yīng)大的多�！敝袊�(guó)社會(huì)科學(xué)院結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍峰告訴《中國(guó)新聞周刊》，“首先不太可能對(duì)出口產(chǎn)生明顯的促進(jìn)作用，其次，可能會(huì)加快資金的外逃速度�！� 從歷史來(lái)看，1997年中國(guó)遇到經(jīng)濟(jì)困難也并沒(méi)有貶值。

　　在當(dāng)前中國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式之際，調(diào)整的主要方向是拉動(dòng)內(nèi)需，此時(shí)通過(guò)貶值來(lái)促進(jìn)出口，顯然不符合政策需要。中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘4日在第五次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)的新聞發(fā)布會(huì)上也表示，人民幣兌美元最近的波動(dòng)“完全正�！�，中國(guó)不依靠貶值來(lái)推動(dòng)出口。

　　同時(shí)，人民幣貶值還面臨其他風(fēng)險(xiǎn)。首先，隨著美國(guó)和歐盟經(jīng)濟(jì)陷入衰退，來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義壓力肯定會(huì)加強(qiáng)。保爾森在2日針對(duì)中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)(SED)的講話(huà)中，兩次提及人民幣問(wèn)題，明確表示不希望看到人民幣貶值。奧巴馬則被認(rèn)為會(huì)比布什更具貿(mào)易保護(hù)主義傾向。

　　其次，東亞國(guó)家正面臨著外資撤出，對(duì)他們本國(guó)的資本市場(chǎng)和國(guó)際收支產(chǎn)生沖擊的時(shí)候，人民幣貶值必然會(huì)引起東亞國(guó)家貨幣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值。對(duì)此，11月中旬的二十國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)上，中國(guó)承諾共同應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。

　　人民幣在貶值與升值的過(guò)程中，無(wú)疑存在兩難。

　　中國(guó)社科院世界政治與經(jīng)濟(jì)研究所的張明向《中國(guó)新聞周刊》表示，現(xiàn)在釋放貶值信號(hào)有可能表明央行現(xiàn)在也在試探，“現(xiàn)在人民幣對(duì)美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)、成本是很高的，中國(guó)政府也會(huì)非常慎重�！�

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)張禮卿認(rèn)為，未來(lái)人民幣不會(huì)繼續(xù)貶值，“最終會(huì)維持人民幣匯率穩(wěn)定”。他告訴《中國(guó)新聞周刊》，國(guó)內(nèi)刺激內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方案會(huì)最終見(jiàn)效，“央行不大會(huì)輕易使用匯率杠桿，除非發(fā)生大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)下滑�！�

　　盡管對(duì)于人民幣未來(lái)走勢(shì)看法各異，不過(guò)，能夠取得共識(shí)的是，短期內(nèi)人民幣對(duì)美元升值幅度減弱甚至?xí)�貶值，但是長(zhǎng)期仍以升值為主調(diào)。“人民幣開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)雙向的有升有貶的通道�！弊T雅玲說(shuō)。

　　匯率市場(chǎng)化宜再推進(jìn)

　　匯改三年以來(lái)，央行有意識(shí)地減少干預(yù)，逐步推進(jìn)市場(chǎng)本身的力量。不過(guò)抱怨管制太多的聲音依然存在，而當(dāng)前，被業(yè)界認(rèn)為是推進(jìn)市場(chǎng)化比較好的時(shí)機(jī)。

　　“支持人民幣升值和貶值的理由都有，此時(shí)央行反而可以適當(dāng)放松。”張明認(rèn)為，首先央行可以在不干預(yù)的情況下，觀察市場(chǎng)的力量會(huì)把人民幣對(duì)美元匯率推到一個(gè)什么水平，如果這個(gè)水平是在可以承受的范圍內(nèi)就真的不用變動(dòng)了，如果超出承受的范圍可以再來(lái)干預(yù)。

　　為此，央行可以預(yù)先設(shè)置一個(gè)可以承受的范圍，在可控的范圍內(nèi)放大人民幣對(duì)某些貨幣的可控區(qū)間，在這個(gè)區(qū)間里面讓價(jià)格自由決定。

　　其次，要突出一籃子貨幣的參考作用，提高人民幣匯率形成的透明度和市場(chǎng)化。對(duì)各國(guó)貨幣的重視程度要與這些國(guó)家的貿(mào)易水平聯(lián)系起來(lái)，“過(guò)去我們太重視美元，已經(jīng)超過(guò)了美元在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易中的比重。”張明認(rèn)為，如果真是參照一籃子貨幣進(jìn)行定價(jià)的話(huà)，在美元對(duì)歐元大幅度升值的時(shí)候，人民幣就應(yīng)該對(duì)美元貶值對(duì)歐元升值，“但是沒(méi)有實(shí)施那個(gè)匯率制度，所以說(shuō)現(xiàn)在一動(dòng)人家就說(shuō)是在操縱匯率操縱市場(chǎng)�！�

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，完全浮動(dòng)的匯率制度要求國(guó)內(nèi)有比較成熟的遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)，通過(guò)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。“如果說(shuō)未來(lái)在一個(gè)可控制的范圍內(nèi)匯率可以雙向波動(dòng)的話(huà)，已經(jīng)具備建立遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的基礎(chǔ)，提供一個(gè)套期保值的機(jī)會(huì)，未來(lái)再放開(kāi)的風(fēng)險(xiǎn)就小很多，更可控。”張明認(rèn)為，一個(gè)相對(duì)成熟的遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是我們進(jìn)一步放開(kāi)人民幣匯率波動(dòng)的一個(gè)必備條件。

　　“當(dāng)前重點(diǎn)還是要把自己的事情干好�！� 清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院金融系主任李稻葵告訴《中國(guó)新聞周刊》，只有國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)足夠穩(wěn)健，才可能逐步放開(kāi)外匯市場(chǎng)，否則，會(huì)引起過(guò)多的金融動(dòng)蕩，“國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的改革是外匯市場(chǎng)的大前提。” ★