訪談:成思危(原全國人大常委會副委員長，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

　　主持人：好的，我們的節(jié)目繼續(xù)進(jìn)行，華爾街金融風(fēng)暴的發(fā)生到現(xiàn)在已經(jīng)過去了6天時(shí)間，這6天里我們看到，就在中國打出組合拳穩(wěn)定市場的時(shí)候，國際上包括歐洲在內(nèi)、日本、俄羅斯在內(nèi)的各大央行也都在注入巨資聯(lián)手重振市場信心，我們究竟應(yīng)該如何看待這場風(fēng)暴，又應(yīng)該如何應(yīng)對這場巨變，今天我們就請來了原全國人大常委會副委員長，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危先生，成老，歡迎來到我們節(jié)目。

　　嘉賓：謝謝。

　　主持人：成老，我想首先問問您，作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家你可能也注意到了最開始我們提到這場危機(jī)的時(shí)候，用的是危機(jī)，用的是次貸，那么現(xiàn)在大家都在說金融風(fēng)暴，那么您是從什么時(shí)候開始注意到這場演變成為風(fēng)暴的這么一個(gè)危機(jī)呢？

　　嘉賓：從去年4月2號美國新世紀(jì)金融中心申請破產(chǎn)保護(hù)的時(shí)候就開始使我感覺到可能會有些什么問題，去年8月6號美國第10家叫美國住房貸款公司又申請了破產(chǎn)保護(hù)，所以我做了一點(diǎn)分析，那么今年1月達(dá)沃斯這個(gè)成為一個(gè)熱點(diǎn)問題，我發(fā)表了一點(diǎn)意見，然后今年到現(xiàn)在國內(nèi)外我講這個(gè)問題講了若干次，提出了我自己的一些觀點(diǎn)。

　　主持人：那么您自己對這場風(fēng)暴的看法，從過去到現(xiàn)在有沒有什么重大的改變，我記得您曾經(jīng)說過現(xiàn)在已經(jīng)不再是次貸危機(jī)，變成一場信貸危機(jī)，我們究竟應(yīng)該怎么去理解信貸這兩個(gè)對于中國的消費(fèi)者來說可能還有一些陌生的詞。

　　嘉賓：這個(gè)問題可能要這么看，就是說次貸危機(jī)的發(fā)生大家都知道是銀行把貸款貸給不符合條件的人，所謂不符合條件就是信用記錄不佳，或者是還款能力比較差的，但是為什么它肯貸，就是因?yàn)榛�于房地產(chǎn)價(jià)格所上升，如果它還不起房子收回來我賣的價(jià)錢可能更高一點(diǎn)，借款的人也敢借，為什么呢，房子價(jià)格漲了我最多把房子賣掉，我還能多賣點(diǎn)錢，或者說我通過再融資，跟銀行再融資，這樣呢，還能夠得到更好的結(jié)果。

　　但是美國的銀行，美國金融體系是有它的特點(diǎn)的，銀行并沒有把這些全部砸在自己手里，而是把它賣給投資銀行或者基金，把包賣給它們?nèi)〉昧鲃?dòng)性，那么投資銀行的基金就把它變成了所謂貸款抵押證券，住房貸款抵押證券，我們統(tǒng)稱MBS，是一種債權(quán)，同時(shí)又推出了五花八門的金融衍生物。

　　主持人：那這些金融衍生物您覺得發(fā)展到了今天，這種風(fēng)暴究竟給美國帶來的損失有多大，我們目前看到的是5000億美金的這么一個(gè)政府的拯救方案，20000多名員工從華爾街下崗，那么到了最后您心中是不是有一個(gè)數(shù)字，也許美國政府需要拿出來多少錢。

　　嘉賓：這個(gè)鏈條還沒完呢，然后是保險(xiǎn)公司，那么這些為了取得信用保險(xiǎn)，那么這些基金有的投資者就跟保險(xiǎn)公司聯(lián)系，而且保險(xiǎn)公司又買了一些這個(gè)MBS，所以這樣一個(gè)鏈條你可以看到，當(dāng)這個(gè)房地產(chǎn)價(jià)格上升的時(shí)候，誰都沒問題，都高興，但是一旦房地產(chǎn)價(jià)格下降就產(chǎn)生兩點(diǎn)，一點(diǎn)我們叫做風(fēng)險(xiǎn)的逐級放大，因?yàn)樗�并不是，銀行倒閉的并不多，美國8000多家銀行倒閉了，這跟十幾幾十家，但是呢，投資銀行、投資基金、保險(xiǎn)公司都受到牽連，這是一個(gè)。再一個(gè)就是火上加油，就是由于美國房地產(chǎn)下跌，風(fēng)險(xiǎn)逐漸傳遞，所以對沖基金、評級機(jī)構(gòu)和媒體那么都是一種就是看空，甚至拋空，那么這樣的話就造成了危機(jī)的火上加油。所以本來認(rèn)真的說債券應(yīng)該說是比股票風(fēng)險(xiǎn)低的多的東西，因?yàn)閭�券它是還本付息的，但是如果說這個(gè)投資者對發(fā)行債券的這些公司感到它不行了，它的股價(jià)大幅下降，懷疑它的償付能力，這個(gè)時(shí)候就會出現(xiàn)大問題，所以我總的歸納叫逐級放大、火上加油造成它愈演愈烈，這是我原來說實(shí)話沒有估計(jì)到。