重振股市路在何方

　　林江：如何重塑投資者以及市場信心。目前，監(jiān)管部門首先應(yīng)該認真思考并重視這個問題。監(jiān)管部門從根本上解決這個問題恐怕也力不從心。這需要眾多股民甚至政府把它作為我們下一步經(jīng)濟工作當(dāng)中非常核心的問題加以解決。

　　有人說，應(yīng)該有一個信息互相溝通的機制，央行、財政部、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會應(yīng)該有聯(lián)席會議。那國資委呢？外管局呢？相關(guān)方眾多，聯(lián)席會議的機制必須盡快建立起來。

　　吳曉求：理念上的轉(zhuǎn)型，要從理論層面理解中國為什么要發(fā)展資本市場，我們一定要從戰(zhàn)略的高度來認識資本市場對中國經(jīng)濟的發(fā)展，中國金融體系市場化的改革所產(chǎn)生的重要影響。

　　首先，需要對很多人，特別是我們的監(jiān)管部門、宏觀經(jīng)濟管理人員普及一下現(xiàn)代金融理念的知識。

　　第二，我們還要關(guān)心政策導(dǎo)向。從宏觀經(jīng)濟、資本市場來看，如果有很大的問題，不能簡單歸結(jié)為經(jīng)濟周期。

　　再者就是貨幣政策。我們目前的貨幣政策依然停留在上世紀(jì)90年代的理論上，依舊是單一的貨幣政策：控制通脹。這沒有問題，如果我們國家通脹到了8%以上或者10%以上，貨幣政策要把控制通脹放在最重要的位置。但現(xiàn)代社會，尤其在中國社會現(xiàn)代化進程中，適當(dāng)?shù)耐�脹將會伴隨著我們，不要把適當(dāng)?shù)耐�脹變成控制通脹，這會損害經(jīng)濟的增長。所以，經(jīng)濟政策必須在經(jīng)濟增長、通貨膨脹和資本市場的持續(xù)穩(wěn)定增長之間找到一個深度平衡，絕不是單一目標(biāo)。

　　葉檀：我們現(xiàn)在所提出的一些辦法，包括可轉(zhuǎn)換債、二次發(fā)售等，這些可能都沒有觸及到“后股改時代”的一些核心問題，而只是隔靴搔癢。這些辦法事實上對于股市的信心沒有起到任何作用。相反，它起到了反向的作用。因為有些辦法一出臺，投資者意識到，管理層也許并不會拿出真金白銀來救市，所以股市反而往下走。

　　對市場的定調(diào)，并不是說管理層定下什么調(diào)子市場就認可什么調(diào)子。它需要根據(jù)市場的情況，最終還將由投資者作出評價。

　　如果現(xiàn)在的政策不改，那么，股票市場的前景很難樂觀。因為，我們不知道估值體系的根本在哪里。對于股市來說，本來有大小非，現(xiàn)在又有源源不斷的限售股，市場處于這種深度凍結(jié)的狀態(tài)，政府可以不出手嗎？政府當(dāng)然應(yīng)該出手，而且應(yīng)該用比美國政府更強有力的手段出手救市。

　　如果我們現(xiàn)在要改變股市的僵化狀態(tài)，應(yīng)當(dāng)先使資本市場的信心回暖。我們現(xiàn)在看到的通脹率下行，事實上只是一個經(jīng)濟下行周期的表象而已，而不是控制住了通脹，經(jīng)濟就轉(zhuǎn)好了。

　　同時，還要趕緊改變新股的發(fā)行體制。新的限售股不能源源不斷地產(chǎn)生。目前，一些新股發(fā)行的流通率僅僅在百分之七八的比例，而非流通股則占比百分之九十多，市場將來承接這部分股份，可能需要花費幾十年時間。

　　最后，還有一些強制性的現(xiàn)金分紅手段，設(shè)立不同市場。

　　李曙光：中國遇到了轉(zhuǎn)型期，實際上最關(guān)鍵的點依然在管理層。管理層如何認識這個市場，對我們證券市場的影響是巨大的。

　　某種程度上可以說，有點像中國足球市場。足球市場有可能成為改革者的通行證，也有可能成為改革者的墓志銘，關(guān)鍵是政府如何看待目前的大環(huán)境，如何出臺具體理念和具體措施。

　　中國就是一張資產(chǎn)負債表，顯然現(xiàn)在資產(chǎn)負債表看上去有點不太對。償債力、償付能力，我們原來看得稍微弱一點，覺得我們是不是有點問題，是不是經(jīng)濟遇到了困難。但實際上并不完全是這樣，這也是我們目前研究國有資產(chǎn)法的很重要原因。我們究竟有多大的國有資產(chǎn)，現(xiàn)在這筆賬算不清楚。政府基于政策決策來作下一步的政策判斷的依據(jù)，實際上不是很清楚。我們整個國家的能力、經(jīng)濟能力、償付能力、總資產(chǎn)、總負債……這些都不怎么清晰。我覺得這是很大的外在因素，就是如何看待大的資本市場的發(fā)展，這點我覺得政府是其中非常重要的點，它的判斷、信心對于整個資本市場、整個經(jīng)濟發(fā)展的信心影響巨大。(記者 田野)