B 投資基金依然能獲利

　　在經(jīng)歷了連續(xù)兩年高歌猛進后，2008年投資基金還能獲利嗎？記者以為，只要以平常心態(tài)參與，獲利還是基本能做到的。

　　先看看2007年投資基金的業(yè)績情況：在所有開放式股票型基金中，2007年全年共有59只基金實現(xiàn)了130%的收益水平，收益翻番的基金則達到123只。成立一年以上的基金中平均年收益率達128%，其中一半基金的收益都在125%以上，積極配置型基金達104.5%，甚至不以收益率為側(cè)重的貨幣基金也受惠，平均收益率上升。

　　并且業(yè)績最佳的基金大幅超過2006年的水平，2006年尚無開放式基金業(yè)績超過180%，而2007年超過這一水平的基金有4只，分別是華夏大盤精選(226.24%)、中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選(191.5%)、博時主題行業(yè)(189.9%)和易方達深證100ETF(185.3%)。

　　那么今年基金還會那樣好嗎？從表象上看，今年股市充滿了不確定性，既有外圍市場上的諸如“次債”的不確定性，也有國內(nèi)宏觀調(diào)控的不確定性。不過，這些短期因素，事實上，目前的調(diào)整消化了股票估值過高的風(fēng)險，正在使市場進入合理投資價值區(qū)域，對那些優(yōu)質(zhì)的股票而言更是如此。

　　這是否表明今年投資基金仍有這樣的斬獲？應(yīng)該說，今年仍要像前兩年那樣有大幅贏利恐怕有點難，但如果投資者降低收益與預(yù)期，以平常心而不是想要翻倍心態(tài)買基金，估計20%左右的收益應(yīng)該還是會有的，畢竟，基金是專業(yè)團體投資無論在經(jīng)驗上還是研究上，都比普通投資者要強得多。

　　如此看來，問題關(guān)鍵在于贏利預(yù)期。其實，國外大部分基金每年的平均收益也就在15%左右，而國外投資者之所以有很大收獲，奧秘就在于其長期投資的結(jié)果，要知道每年都有20%的收益，十年二十年的復(fù)利累計收益是巨大無比的。“股神”巴菲特管理的基金資產(chǎn)年平均增長率為21.5%。按照復(fù)利計算，如果最初有1萬元投資，在持續(xù)41年獲取21.5%的回報之后，擁有的財富總額將達到2935.13萬元。因此，今年如果能以平常心態(tài)買基金，相信依然能獲利。本報記者 許超聲

　　C 攻守兼?zhèn)溥x擇可轉(zhuǎn)債

　　3個月內(nèi)最大2000點的跌幅，讓許多股民亂了方寸，欲說還休，欲走還留。真希望有這么一種投資品種，既能充分分享股市的收益，同時下跌的空間最好有個底線。其實，可轉(zhuǎn)債就是一個附帶了“救生圈”的投資品種，攻守兼?zhèn)洹?/p>

　　去年年底以來，可轉(zhuǎn)債一級市場發(fā)行數(shù)量大幅增加。在本輪股市的大跌中，人們看到可轉(zhuǎn)債的波動幅度小于正股的股價，屬于相對安全的品種�？赊D(zhuǎn)債以100元/張的面值發(fā)行，既有到期還本、派發(fā)利息的功能，如果正股價格高漲，轉(zhuǎn)債價格也相應(yīng)走高，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)還可轉(zhuǎn)成股票拋售獲利�？赊D(zhuǎn)債一般設(shè)有回售條款。轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票收盤價連續(xù)30個交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價一定比例，如70%，持有人有權(quán)將全部或部分可轉(zhuǎn)債按面值的105%回售給公司。

　　大部分可轉(zhuǎn)債還有轉(zhuǎn)股價修正條款。例如海馬轉(zhuǎn)債的條款中約定：在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果連續(xù)30個交易日中任意10個交易日公司股票收盤價低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的90%時，公司董事會可以提議向下修正轉(zhuǎn)股價格。修正后的轉(zhuǎn)股價格應(yīng)不低于上述股東大會召開日前二十個交易日公司股票交易均價和前一交易日的均價。

　　如何購買可轉(zhuǎn)債(包括分離債)？筆者建議盡量從一級市場購買。首先是用資金申購，操作方法跟申購新股一致。但是可轉(zhuǎn)債的發(fā)行消息不像新股發(fā)行那樣隨處可見，投資者可以到金融界等財經(jīng)網(wǎng)站的債券頻道中查詢。在新股發(fā)行的斷檔期，申購可轉(zhuǎn)債能讓資金發(fā)揮更大作用；同時有新股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行時，散戶選擇申購可轉(zhuǎn)債的中簽率和收益率可能更高。其次是買正股按比例可配售到可轉(zhuǎn)債。現(xiàn)在由于股價大幅下跌，很多股票已經(jīng)釋放了風(fēng)險，到了值得投資的區(qū)域。此時買入正股進行配售，被套牢的可能已經(jīng)不大了，而股價的上升空間得到了拓展。

　　當(dāng)然，我們還可以從二級市場買入可轉(zhuǎn)債。如海馬轉(zhuǎn)債上市首日最低價位116元，這意味著最大投資虧損已經(jīng)限定在13.8%以內(nèi)，而上升空間與正股同步。

　　最后，就如本杰明·格雷厄姆先生教導(dǎo)我們的：選擇一家好公司發(fā)行的證券可獲得的收益，要比選擇一種附有合意條款的證券更豐厚。本報記者 談瓔

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