2、銀行間市場(chǎng)人民幣交易活躍，大盤股發(fā)行擾動(dòng)銀行間市場(chǎng)利率。10月份銀行間市場(chǎng)人民幣交易累計(jì)成交6.37萬億元，日均成交3539億元，日均成交同比增長(zhǎng)89.1%，同比多成交1666億元。10月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率3.03%，比上月低0.33個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高0.63個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率4.12%,比上月高0.09個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高1.90個(gè)百分點(diǎn)。

　　當(dāng)月，央行回收流動(dòng)性力度的加大以及最近兩月大盤新股的發(fā)行導(dǎo)致資金面緊張，貨幣市場(chǎng)利率整體上行。月末1年期央行票據(jù)發(fā)行利率較月初上升15.01個(gè)基點(diǎn)，月末28天正回購(gòu)利率較月初上升了120個(gè)基點(diǎn)。銀行間債券市場(chǎng)隔夜回購(gòu)和7天回購(gòu)利率，分別從月初的2.004%和2.008%，上升到2.908%和2.929%。

　　大盤股發(fā)行對(duì)銀行間短期利率的影響再次顯現(xiàn)。從質(zhì)押式回購(gòu)各期限品種利率走勢(shì)來看，在中石油開始正式網(wǎng)上申購(gòu)的前兩周，上升跡象開始顯現(xiàn)，后十天則出現(xiàn)了大幅飚升，14天、21天和7天回購(gòu)品種均在10月26日當(dāng)天分別上漲到13.36%、12.3%和10.21%，創(chuàng)下歷史最高記錄。

　　3、債券發(fā)行量大幅減少。10 月份，銀行間債券市場(chǎng)債券發(fā)行量繼續(xù)大幅減少，主要表現(xiàn)為國(guó)債發(fā)行量的減少。10月份共發(fā)行債券1902.41億元，較9月份減少27.5%，其中財(cái)政部發(fā)行記賬式國(guó)債575.8億元；政策性銀行發(fā)行政策性金融債券906.6億元；商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券100 億元；企業(yè)發(fā)行短期融資券279.8 億元；商業(yè)銀行發(fā)行資產(chǎn)支持證券40.21億元。

　　4、銀行間拆借和債券回購(gòu)交易量較上月有所減少。10月份，同業(yè)拆借成交10583.1億元，較上月減少19.9%，交易品種以1天為主，1天品種占本月全部拆借交易量的78.5%。10月份，同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為3.03%，較9月份下降33個(gè)基點(diǎn)；7天品種加權(quán)平均利率3.84%，較上月下降91個(gè)基點(diǎn)。

　　10月份，債券質(zhì)押式回購(gòu)成交39275.2億元，較上月減少31.6%。交易品種以1天為主，占本月全部拆借成交量的47.5%。10月份，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率快速上行，至10月26日，7天回購(gòu)加權(quán)平均利率升至10.12%，為年初以來最高水平�！　�

　　二、股票市場(chǎng)

　　1、新股首發(fā)融資額保持較高規(guī)模，申購(gòu)資金收益率有所下降。10月份，A股市場(chǎng)發(fā)行密度和融資規(guī)模都較9月份下降較多，但A股市場(chǎng)新股首發(fā)融資額仍保持較高規(guī)模。2007年10月，滬深兩市A股市場(chǎng)共有7家公司進(jìn)行了新股首發(fā)，共募集資金691.9億元。其中，上海市場(chǎng)發(fā)行了一支超級(jí)大盤股中國(guó)石油，募集資金高達(dá)668億元，創(chuàng)A股市場(chǎng)單家公司融資歷史記錄。雖然單家公司募資額創(chuàng)歷史記錄，但新股申購(gòu)資金中簽率水平和申購(gòu)資金收益率水平卻出現(xiàn)下降勢(shì)頭。

　　2、上證綜指沖高回落，指數(shù)繁榮下漲少跌多分化現(xiàn)象顯著。10月上中旬，上證綜指大幅上漲，并突破6000點(diǎn)，于10月16日創(chuàng)下6124.04點(diǎn)和6092.06點(diǎn)的盤中歷史高點(diǎn)和收盤歷史高點(diǎn)；此后，上證綜指震蕩下行，月末收于5954.77點(diǎn)。當(dāng)月，上證綜指上漲402.46點(diǎn)，漲幅為7.25%。10月份盡管指數(shù)漲勢(shì)喜人，但市場(chǎng)分化極為嚴(yán)重，呈現(xiàn)漲少跌多的分化行情。

　　3、市場(chǎng)資金持續(xù)向一級(jí)市場(chǎng)沉淀，市場(chǎng)交投愿望下降明顯。央行數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，人民幣各項(xiàng)存款下降4498億元，同比多降6020億元。10月末新股發(fā)行期間企業(yè)、個(gè)人申購(gòu)新股使企業(yè)存款、儲(chǔ)蓄存款分流是10月份各項(xiàng)存款下降較多的直接原因。

　　四大對(duì)策建議

　　1、以調(diào)控固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過熱

　　要防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過熱的重點(diǎn)，既要控制投資增速，又要調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，為此：一是以控制新開工項(xiàng)目為重點(diǎn)，堅(jiān)決貫徹執(zhí)行好國(guó)務(wù)院最近發(fā)出的通知精神，各類投資項(xiàng)目必須完成環(huán)境影響評(píng)價(jià)審批和固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目節(jié)能評(píng)估和審查，規(guī)劃區(qū)內(nèi)的項(xiàng)目選址和布局必須符合城鄉(xiāng)規(guī)劃，加強(qiáng)排查力度。二是加強(qiáng)土地管理部門的執(zhí)法能力和對(duì)違法用地的處罰力度。加強(qiáng)規(guī)劃、金融、土地管理等部門間的協(xié)調(diào)，建立多個(gè)部門聯(lián)合管土地的新機(jī)制。三是繼續(xù)加強(qiáng)節(jié)能減排工作力度，鞏固成果，堅(jiān)持技術(shù)節(jié)能、管理節(jié)能和結(jié)構(gòu)調(diào)整節(jié)能齊頭并進(jìn)。四是以新修訂的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》為指導(dǎo)，調(diào)整引進(jìn)外資政策。五是在繼續(xù)嚴(yán)格控制固定資產(chǎn)投資過快增長(zhǎng)的同時(shí)，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)的支持力度�！　�

　　2、采取多種措施，防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹

　　今年5月份以來，持續(xù)上漲的消費(fèi)物價(jià)已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行帶來許多不利影響，防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹已經(jīng)成為當(dāng)前宏觀調(diào)控的中心任務(wù)。首先，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過熱，控制投資需求，使之回復(fù)到合理的增長(zhǎng)區(qū)間，這是抑制價(jià)格上漲的前提條件。其次，要控制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)，防止大量貨幣追逐少量商品，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。三是加強(qiáng)重要商品的生產(chǎn)、供應(yīng)和市場(chǎng)調(diào)控，加強(qiáng)對(duì)重要商品供應(yīng)的市場(chǎng)干預(yù)力度，強(qiáng)化國(guó)有重要企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。四是建立健全重要商品市場(chǎng)供求的監(jiān)測(cè)預(yù)警工作，完善應(yīng)急反應(yīng)機(jī)制，提高政策措施的前瞻性、針對(duì)性和有效性。五是嚴(yán)肅處理價(jià)格違法、以次充好和搶購(gòu)囤積等擾亂市場(chǎng)秩序的行為�！　�

　　3、多管齊下，防止資產(chǎn)泡沫膨脹

　　資產(chǎn)泡沫膨脹是新一輪宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中遇到的新問題，這其中蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定構(gòu)成一定的威脅。為此，一是要掌握貨幣政策的調(diào)控力度，要逐漸擠壓而不是刺破泡沫。二是加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策間的協(xié)調(diào)與配合，更好地發(fā)揮財(cái)政政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)與防止資產(chǎn)泡沫的作用。三是要加大房地產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，適度減少工業(yè)用地，重點(diǎn)保證居住用地，加大經(jīng)濟(jì)適用住房、限價(jià)商品房的供應(yīng)，加快解決當(dāng)?shù)鼐用褡宰⌒枨髥栴}。四是要加強(qiáng)上市公司的治理，使企業(yè)能夠可持續(xù)發(fā)展和保持較好的盈利水平。此外，還要加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，做好風(fēng)險(xiǎn)提示工作。　　

　　4、應(yīng)對(duì)國(guó)際貨幣體系變化，適度加大人民幣匯率波動(dòng)的彈性

　　在以美元和歐元為主體的國(guó)際貨幣體系中，美元持續(xù)貶值和歐元大幅度升值成為當(dāng)前的突出問題。為了應(yīng)對(duì)國(guó)際貨幣體系的這一變化，并有利于國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。從短期看，要進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，適度加快人民幣實(shí)際有效匯率升值步伐，從根本上抑制流動(dòng)性的過快增長(zhǎng)。適度加快人民幣升值步伐，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可以起到多重作用。一是有利于與利率政策配合，提高利率政策的自由度，執(zhí)行適度從緊的貨幣政策；二是有利于降低進(jìn)口初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格，抑制通脹；三是有利于緩解對(duì)外貿(mào)易順差的繼續(xù)擴(kuò)大，緩解內(nèi)外不平衡的壓力。從長(zhǎng)期看，需要加快東亞地區(qū)貨幣合作步伐，構(gòu)成新的貨幣圈。

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