昨日，好買基金研究發(fā)布報(bào)告指出，盡管私募在一年來整體跑贏公募基金19.04%，但是從絕對(duì)業(yè)績(jī)差別比較，私募基金之間分化比公募更加嚴(yán)重。

　　根據(jù)好買數(shù)據(jù)顯示，排名前10和排名后10的私募基金近6月和近12月分別相差83.28%和73.84%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公募基金的38.4%和28%。另外，排名靠后的私募不但一直跑輸公募基金，而且收益率一直為負(fù)值，即使在近6月的反彈中也是如此。

　　市場(chǎng)：58只私募基金潛水度高達(dá)30%

　　由于私募基金這個(gè)行業(yè)的門檻不高，私募基金管理人魚龍混雜，私募基金內(nèi)部業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出極大的分化。業(yè)內(nèi)通常將“潛水程度”作為私募基金不良表現(xiàn)的坐標(biāo)參考。

　　好買基金研究中心市場(chǎng)總監(jiān)張茹表示，業(yè)內(nèi)通常定義“潛水程度”為最新凈值與歷史最高凈值間的差值與歷史最高凈值的比例，即產(chǎn)品從歷史最高位下跌的比例，這反映了產(chǎn)品漲回原來高水位(即歷史最高凈值)的距離，也就是潛在水下的深度。而只有返回到最高水平，私募才能再征收業(yè)績(jī)報(bào)酬，在高位進(jìn)去的投資人，才有機(jī)會(huì)賺錢。

　　根據(jù)好買提供的數(shù)據(jù)顯示，潛水程度達(dá)-30%以上的私募產(chǎn)品有58只，而-50%以下的也有7只。這意味著，這7只產(chǎn)品若想收取業(yè)績(jī)費(fèi)，其單位凈值必須翻番，也就是至少要達(dá)到100%以上的收益才可以實(shí)現(xiàn)，其中難度可想而知。

　　建議：回避潛水過深的私募基金

　　由于凈值上漲但尚未高出水面時(shí)，不少深潛水下的私募基金管理人并不能提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，投資者因此可以獨(dú)享回到高水位前的收益率。不少投資者認(rèn)為，抄底這些私募似乎有利可圖。

　　張茹表示，投資者不應(yīng)貪圖小利。首先，成為潛水艇本身就說明基金管理人的管理能力存在欠缺，至少是中短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。雖然高水位基本都是在市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)創(chuàng)下的，但也有一些好的私募產(chǎn)品充分抓住了市場(chǎng)機(jī)會(huì)，一樣歷經(jīng)了2008年的大跌，但業(yè)績(jī)不俗。如朱雀1，在07年最高點(diǎn)時(shí)發(fā)行，最大跌幅不超過15%，目前凈值上漲了16%；再如呂俊管理的從容優(yōu)勢(shì)1，一年前發(fā)行，最大跌幅也不超過15%，目前凈值已經(jīng)上漲了23%。

　　其次，由于長(zhǎng)期在水下潛著，可能會(huì)有客戶贖回，從而影響資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)定性，進(jìn)而可能影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)。同時(shí)有些潛水艇鑒于浮出水面無望，管理人也可能放棄努力，或干脆清盤了事。此外，長(zhǎng)期不能收取業(yè)績(jī)費(fèi)將對(duì)私募公司本身的運(yùn)營(yíng)將產(chǎn)生不利影響，優(yōu)秀的人才留不住，很可能會(huì)產(chǎn)生業(yè)績(jī)的惡性循環(huán)。（記者 袁峰）