上周上交所國債市場回調(diào)整理，周五上證國債指數(shù)收于120.71點(diǎn)，較前周末下跌了0.51點(diǎn)。上交所企債市場上周也同樣大幅下行，周五上證企債指數(shù)收于132.38點(diǎn)，較上周下跌了0.98點(diǎn)，全周共成交44.26億元，成交量較上周有所放大。周一國債指數(shù)收于120.66點(diǎn)，企債指數(shù)收于132.46點(diǎn)。

　　受上周公布的12月份信貸數(shù)據(jù)的影響，上證國債市場上周一、周二小幅震蕩，上周三至周五開始大幅下探，最終上證國債指數(shù)走出了五連陰。12月國內(nèi)貨幣信貸數(shù)據(jù)爆發(fā)式增長，新增人民幣貸款7718億元，M2增速從11月的14.8%升至17.8%。盡管12月份信貸投放增多，并不會(huì)根本上改變銀行體系流動(dòng)性充裕的狀況，央行維持寬松的貨幣環(huán)境的總方針不會(huì)有任何改變，因此債市資金的寬裕程度也不會(huì)受到影響，2009年債市的牛市格局亦不會(huì)產(chǎn)生變化。

　　另外，在CPI預(yù)期繼續(xù)回落和2009年外需沖擊仍然較大的情況下，降息仍將是2009年貨幣市場的主要趨勢。這將是債市繼續(xù)走強(qiáng)的另一主要支撐。

　　上周債市的震蕩可以解讀為前期加速上漲后的技術(shù)性調(diào)整，同時(shí)短期債市可能仍有進(jìn)一步調(diào)整的壓力，但這其實(shí)為投資者提供了一個(gè)新的契機(jī)，投資者可以趁此機(jī)會(huì)選擇低位購入信用較好的債券進(jìn)行長期投資。(交行上海分行 倪雨辰)

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