在低迷的市場(chǎng)環(huán)境中，基金行業(yè)的整體表現(xiàn)也受到了較大程度的影響。截至2008年6月30日，上證指數(shù)跌幅達(dá)48%，深證成指跌幅達(dá)47%。半年以來，股票型開放式基金凈值平均下跌37.34%，混合型開放式基金凈值平均下跌34.4%，二類基金加權(quán)平均下跌36.3%，為國(guó)內(nèi)基金行業(yè)發(fā)展以來半年度最大跌幅。

　　但是，總體上基金相對(duì)市場(chǎng)依然表現(xiàn)出一定的超額收益，上半年偏股型基金凈值跌幅低于同期上證指數(shù)跌幅11個(gè)百分點(diǎn)。而且，從歷史來看，偏股型開放式基金過去十年的年均相對(duì)上證指數(shù)超額收益一直保持在10%左右，基金相對(duì)市場(chǎng)盈利能力的持續(xù)性體現(xiàn)了基金組合投資、專業(yè)管理下的風(fēng)險(xiǎn)分散能力。

　　側(cè)重投資于中小盤成長(zhǎng)股

　　在市場(chǎng)的深幅調(diào)整過程中，大盤股調(diào)整幅度高于中小盤股，滬深300指數(shù)上半年跌幅達(dá)到47.7%，上證50指數(shù)上半年跌幅達(dá)48.53%。中小板綜指跌幅則為41.88%。這一點(diǎn)很清晰地反映到指數(shù)基金業(yè)績(jī)差異上：大成300、嘉實(shí)300、180ETF分別下跌46.2%、45.52%、46.75%；跌幅最小的指數(shù)基金是中小板基金，上半年基金凈值下跌39.68%。選股風(fēng)格側(cè)重中小盤績(jī)優(yōu)股的基金表現(xiàn)也相對(duì)較好，如金鷹中小盤、泰達(dá)荷銀合豐成長(zhǎng)、嘉實(shí)增長(zhǎng)基金等凈值排名居前。

　　通脹受益行業(yè)

　　行業(yè)板塊價(jià)格差異明顯。偏股型基金持股集中的金融保險(xiǎn)業(yè)、機(jī)械、房地產(chǎn)、金屬非金屬跌幅相對(duì)較大，其中跌幅金屬非金屬、房地產(chǎn)、機(jī)械等行業(yè)跌幅都在50%以上。也有部分行業(yè)板塊抗跌性比較強(qiáng)，如農(nóng)林牧漁僅下跌22.2%，石油化工、醫(yī)藥類、批發(fā)零售跌幅分別為35.34%、37.39%、40.62%。因此行業(yè)選擇差異對(duì)股票型基金業(yè)績(jī)影響非常顯著。這些行業(yè)的共同特征大都是在通貨膨脹中產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤�，超配在通脹受益行業(yè)上的基金的表現(xiàn)遠(yuǎn)較同業(yè)水平抗跌，如排名靠前的東吳動(dòng)力，國(guó)富彈性。

　　倉位較輕基金表現(xiàn)相對(duì)較佳

　　對(duì)市場(chǎng)調(diào)整力度和時(shí)間的預(yù)期成為影響基金間收益差距的重要因素，倉位較輕的基金在此方面無疑具有比較優(yōu)勢(shì)�；�金倉位較輕主要有兩方面原因：操作層面上控制較好，主動(dòng)層面上進(jìn)行倉位控制調(diào)整，這部分主要是股票型基金，如合豐成長(zhǎng)、華寶增長(zhǎng)、華夏復(fù)興等基金；基金設(shè)計(jì)上風(fēng)險(xiǎn)定位較低，主要是一些混合型基金，如申萬巴黎盛利配置、招商平衡、泰達(dá)荷銀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、國(guó)聯(lián)安德盛安心成長(zhǎng)等基金。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制不容忽視

　　在市場(chǎng)長(zhǎng)期走弱的趨勢(shì)下，基金公司自身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力也是不容忽視的。華夏、興業(yè)全球人壽、工銀瑞信、國(guó)海富蘭克林、交銀施羅德等基金公司旗下偏股票型基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好。如在股票型開放式基金中，上半年凈值增長(zhǎng)率前十依次為：東吳動(dòng)力、華寶增長(zhǎng)、國(guó)富彈性、合豐成長(zhǎng)、金鷹中小盤、華夏精選、興業(yè)全球、華夏復(fù)興、華夏成長(zhǎng)、嘉實(shí)增長(zhǎng)�；旌闲烷_放式基金凈值增長(zhǎng)前十依次為：盛利配置、荷銀預(yù)算、華夏回報(bào)、興業(yè)可轉(zhuǎn)債、德盛安心、博時(shí)平衡、招商平衡、匯豐2016、華夏回報(bào)2、交銀穩(wěn)健。

　　盡管從長(zhǎng)期看市場(chǎng)逐步進(jìn)入價(jià)值投資區(qū)間，短期管理層不斷釋放出維護(hù)市場(chǎng)的積極信號(hào)、并且可能通過繼續(xù)推出政策來影響市場(chǎng)，但在中短期“盈利”增長(zhǎng)的迷霧尚未逐漸清晰的背景下，市場(chǎng)人氣難以有效恢復(fù)，預(yù)期股指依然會(huì)在盈利增長(zhǎng)與政策期待之間表現(xiàn)出震蕩特征。因此，建議投資者側(cè)重綜合投資管理能力突出的中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。(元建 劍輝)