上市開放式基金(LOF)是指在交易所上市交易及申購贖回的開放式證券投資基金，具有交易方式靈活多樣、操作方便快捷等特點。LOF既可以像一般開放式基金一樣通過基金發(fā)起人、管理人、銀行及其他代銷機構(gòu)網(wǎng)點進行(場外)申購和贖回，同時也可以像封閉式基金那樣通過交易所的系統(tǒng)進行(場內(nèi))買賣。
需了解的四個特點
上市開放式基金與一般開放式基金相比，主要具有以下四個特點：
一是基金募集期內(nèi)，通過交易所交易系統(tǒng)持續(xù)上網(wǎng)定價發(fā)售，投資者可通過所有具有基金代銷業(yè)務(wù)資格的交易所會員營業(yè)部認購。
二是基金開放并上市后，投資者可通過所有交易所會員營業(yè)部以撮合成交價格買入、賣出基金份額，也可通過有資格的會員營業(yè)部辦理場內(nèi)申購、贖回，以當(dāng)日收市后的基金份額凈值成交。
三是投資者托管在場內(nèi)的基金份額，無論是場內(nèi)認購、申購和買入的基金份額均可以直接選擇賣出或者贖回任何一種變現(xiàn)方式，基金二級市場交易價格將與基金份額凈值趨于一致。具體地說，首先，基金募集期間認購的基金份額，在基金上市后，可以在二級市場以電子撮合價交易，也可選擇以當(dāng)日的基金份額凈值贖回；其次，T日在交易所申購的基金份額，T＋2日可以在交易所賣出或者贖回；再者，T日買入的基金份額，T＋1日可以在交易所賣出或者贖回。
四是投資者如需將托管在場外的基金份額轉(zhuǎn)至交易所場內(nèi)，需要辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管手續(xù)。反之亦然。
需注意的四個問題
按有關(guān)規(guī)定，上市開放式基金開放場內(nèi)申購、贖回后，投資者可以在交易時間內(nèi)通過有資格的交易所會員單位證券營業(yè)部進行申購、贖回申報。申購以金額申報，申報單位為1元人民幣；贖回以份額申報，申報單位為單位基金份額。申購、贖回申報的數(shù)額限定遵循所申報基金的招募說明書的規(guī)定。申購、贖回價格以受理申請當(dāng)日收市后計算的基金份額凈值為基準(zhǔn)進行計算。
業(yè)內(nèi)人士表示，投資者在選擇二級市場買賣和申購贖回兩種交易方式時，應(yīng)特別注意以下四個問題：
一是上市開放式基金二級市場交易價格隨行情即時變化，申購、贖回則以當(dāng)日收市的基金份額凈值成交，二者成交方式不同。
二是二級市場買賣費用(成交額3‰以內(nèi))與申購費用(申購金額1.5%左右)、贖回費用(贖回金額0.5%左右)存在差異，體現(xiàn)在兩種方式的成交價格會有所差異，投資者可以根據(jù)當(dāng)日市場行情、基金凈值的變化及成本差異決定選擇買賣或者申購、贖回兩種不同方式。
三是投資者T日賣出基金份額后的資金T＋1日即可到賬(T日也可做回轉(zhuǎn)交易)，而贖回資金至少T＋2日到賬。
四是二級市場買賣價格與基金份額凈值會趨于一致，投資者通過柜臺、電話或網(wǎng)上進行委托操作時，應(yīng)特別注意買賣與申購、贖回兩種委托方式的區(qū)別和選擇。
需知道的有關(guān)費用
投資者交易上市開放式基金的有關(guān)費用，及上市開放式基金的認購價格和費用又是如何確定的？
首先，投資者通過場外認購、申購的基金份額托管在場外，通過辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管手續(xù)轉(zhuǎn)至場內(nèi)，即可享受場內(nèi)掛牌交易和贖回的雙重便利。投資者將基金份額從場外轉(zhuǎn)至場內(nèi)不需繳納任何費用，T日申請辦理的跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管若為有效申報，投資者自T＋2日始可申請在場內(nèi)賣出或者贖回。
其次，投資者通過交易所交易系統(tǒng)買賣上市開放式基金需向券商繳納交易傭金。券商可根據(jù)自身情況規(guī)定浮動傭金制度，設(shè)定的交易手續(xù)費率最高不得超過基金成交金額的3‰。
還有，投資者通過交易所交易系統(tǒng)申購、贖回上市開放式基金需繳納申購費、贖回費。申購和贖回費率由基金管理人在《基金招募說明書》中約定。
以深交所為例，投資者通過深交所交易系統(tǒng)認購基金，必須按照份額進行認購，即投資者的認購申報以份額為單位。深交所掛牌價格為基金面值1元，投資者需繳納的認購金額及費用的計算公式為：認購金額＝(1＋券商傭金比率)×認購份額；券商傭金＝券商傭金比率×認購份額。其中，券商可按照《基金招募說明書》中約定的認購費率設(shè)定投資者認購的傭金比率。例如某投資者認購1萬份基金單位，假設(shè)券商設(shè)定的傭金比率為1%，則投資者應(yīng)交納的認購金額及券商收取的傭金為：認購金額＝(1＋1%)×10000＝10100元；券商傭金＝1%×10000＝100元。
需留意的套利機會
業(yè)內(nèi)人士認為，上市開放式基金最大的亮點在于其可以跨市場套利。由于存在場內(nèi)和場外兩種交易方式，申購和贖回價格取決于基金單位資產(chǎn)凈值，而市場交易價格由系統(tǒng)撮合形成，主要由市場供需決定，兩者之間很可能存在一定程度的偏離，當(dāng)這種偏離足以抵消交易成本的時候，就存在理論上的套利機會。通常，投資者可以通過在二級市場上買入LOF，并在一級市場上贖回LOF，從而在兩個市場上獲得套利收益。要想實現(xiàn)此套利，這兩次交易最好是同時進行。但按照交易所的有關(guān)規(guī)定，LOF不能在一二級市場之間迅速轉(zhuǎn)換，必須進行轉(zhuǎn)托管。而轉(zhuǎn)托管的時間為兩個交易日，即目前的LOF套利全過程的完成需要3個交易日，而不能在一個交易日完成套利的整個過程。如果基金單位凈值在兩個交易日內(nèi)出現(xiàn)下跌，則投資者不僅不能實現(xiàn)套利，反而會出現(xiàn)損失。因此，這種套利通常只是對資金量較大的機構(gòu)投資者有利，一般的中小投資者很難從中獲得顯著的套利收益。(賈偉)
