周一， A股市場(chǎng)迎來(lái)了5月的“開(kāi)門(mén)紅”。市場(chǎng)在鋼鐵、能源、有色、地產(chǎn)等權(quán)重股的帶領(lǐng)下出現(xiàn)了井噴行情，做多熱情進(jìn)一步迸發(fā)�！凹t5月”似乎已經(jīng)迎面而來(lái)。然而，5月往往是一個(gè)充滿變數(shù)的月份，1999年的“5·19行情”和2007年“5·30暴跌”均發(fā)生在這個(gè)月。在美好的愿望下，“紅5月”的實(shí)現(xiàn)仍存在一些不確定因素。

　　經(jīng)濟(jì)減速放緩，改善程度有待觀察

　　隨著經(jīng)濟(jì)減速的放緩，其對(duì)股市的壓力正在逐漸減輕，但對(duì)改善的速度不能過(guò)于樂(lè)觀。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年上市公司凈利潤(rùn)較2007年同比下降14%，而一季報(bào)凈利潤(rùn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)450%，這與經(jīng)濟(jì)刺激政策拉動(dòng)有密切聯(lián)系。同時(shí)，4月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.5%，已連續(xù)五月回升，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升步入穩(wěn)健通道，進(jìn)一步加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期。然而筆者認(rèn)為，一季度業(yè)績(jī)環(huán)比大增主要是緣于去年四季度超低的基數(shù)，而且政策刺激的負(fù)面因素將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)構(gòu)的不均衡，表現(xiàn)為“宏觀熱、微觀冷”和“投資熱、消費(fèi)冷”的局面，短期內(nèi)恐怕無(wú)法快速解決。

　　短線面臨壓力，延續(xù)反彈仍需補(bǔ)量

　　由于大盤(pán)從年初反彈至今，場(chǎng)內(nèi)主力資金籌碼獲利不少，因此大盤(pán)進(jìn)入2500點(diǎn)上方，主力資金對(duì)后市的態(tài)度顯得尤為重要。這些資金是繼續(xù)向上推進(jìn)，還是獲利了結(jié)、落袋為安，將對(duì)股指走勢(shì)構(gòu)成較大影響。尤其是約占A股市值20%的基金，它們的動(dòng)向?qū)Υ蟊P(pán)影響更為顯著。這是因?yàn)榍捌谟钨Y主導(dǎo)的是題材股，而基金重倉(cāng)的是權(quán)重股如金融、鋼鐵、能源等在本輪反彈中相對(duì)滯漲。如果以基金為代表的機(jī)構(gòu)繼續(xù)有較強(qiáng)的做多意愿，則大盤(pán)仍具備一定的上漲潛力。數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，248只開(kāi)放式偏股型基金平均倉(cāng)位80.57%，基金倉(cāng)位仍維持較高的水平。這對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在基金可投資于股市的彈藥已經(jīng)有限，要維持行情的進(jìn)一步延續(xù)，將更多取決于新成立的基金及其他機(jī)構(gòu)投資者。

　　而從技術(shù)上看，滬綜指上周重新收復(fù)年線，并站在多條短、中期均線上方，周一的一根長(zhǎng)陽(yáng)更是氣勢(shì)如虹，但從周K線來(lái)看，股指即將面臨60周線2576點(diǎn)(即前期高點(diǎn)一帶)所形成強(qiáng)大反壓。從長(zhǎng)期均線組合來(lái)看，滬綜指半年線不斷上移和跌勢(shì)放緩的年線逐漸靠攏，將對(duì)股指的下跌形成更有效的支撐作用。假設(shè)2576點(diǎn)壓力不能有效突破的話，則股指將面臨二次探底的可能，即重新回到年線附近尋底，以醞釀進(jìn)一步的上攻動(dòng)力。

　　強(qiáng)者能否恒強(qiáng)，對(duì)行情發(fā)展至關(guān)重要

　　在后期熱點(diǎn)方面，一些強(qiáng)周期性行業(yè)或者是領(lǐng)先復(fù)蘇的行業(yè)，比如煤炭、有色等資源類(lèi)股表現(xiàn)極為關(guān)鍵。煤炭股的一季報(bào)業(yè)績(jī)繼續(xù)向好以及發(fā)電高峰的逐漸臨近，投資者可繼續(xù)關(guān)注資金在該板塊的流向情況。有色股雖然一季度整體業(yè)績(jī)不佳，但隨著2009年以銅為代表的基本金屬價(jià)格的企穩(wěn)和反彈，有色板塊的業(yè)績(jī)低谷也已逐漸過(guò)去。只要這幾大板塊能保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，則市場(chǎng)仍將保持強(qiáng)勢(shì)震蕩上行。但如果市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向防御性行業(yè)如消費(fèi)、零售、醫(yī)藥等板塊，則市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩調(diào)整期。

　　總之，從技術(shù)面壓力、市場(chǎng)情緒和后續(xù)資金的延續(xù)性來(lái)看，短期內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)的概率較大；但從中線的角度看，筆者仍謹(jǐn)慎看好5月行情。操作上應(yīng)以控制倉(cāng)位、持股為主，避免追漲殺跌。穩(wěn)健的投資者可以中線關(guān)注銀行、地產(chǎn)以及受益于政府投資的基建板塊；而風(fēng)險(xiǎn)承受度較高的投資者可以逢低關(guān)注能源、有色、上海本地股等主流熱點(diǎn)，其在資金推動(dòng)行情中將有反復(fù)活躍的機(jī)會(huì)。(西部證券 張煒玲)