景順基金最近發(fā)布報告表示,隨著市場情緒刺激的邊際效用遞減,短期內(nèi),市場還將繼續(xù)出現(xiàn)震蕩和調(diào)整。但當政策積累到一定程度,市場將給出積極的反饋信號。

　　景順表示,在國務(wù)院公布了4萬億經(jīng)濟刺激方案后的一周內(nèi),國家統(tǒng)計局陸續(xù)公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明,出口、零售、投資、制造等大部分經(jīng)濟指標已經(jīng)下滑,這正是決策層及時出手的主要原因。而國家財政發(fā)揮作用的更廣闊空間在全民社會保障上。目前老百姓的后顧之憂太多,醫(yī)療、子女教育等問題都制約人們不敢消費。在外向型經(jīng)濟調(diào)整的背景下,老百姓不敢消費將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生極大的制約作用。雖然目前還沒有清晰的計劃,但此次擴張性刺激方案,除開基礎(chǔ)建設(shè)外,重點將是投向社保、醫(yī)療、保障房、農(nóng)業(yè)等保障民生的領(lǐng)域,以期提振居民消費。

　　目前A股市場的震蕩反彈,更多的是市場在信心層面給予積極財政政策,所謂“政策救市”的正反饋。政府大手筆的救市政策,給市場的各方參與者增添了信心,并在一定程度上沖淡了未來市場不確定性下的悲觀情緒。但隨著市場情緒刺激的邊際效用遞減,短期內(nèi),市場還將繼續(xù)出現(xiàn)震蕩和調(diào)整。

　　隨著各項救市政策的陸續(xù)實施,在2009年中段,各項政策對實體經(jīng)濟的刺激效果將逐步得到顯現(xiàn)。一系列保增長的措施將陸續(xù)在公路、鐵路、水利、交通、電網(wǎng)、保障性住房等方面帶動整體內(nèi)需的增長,這也將同時帶動更多的結(jié)構(gòu)性投資機會。而適度寬松的貨幣政策,將為把握這些機會提供充分的流動性支持。因而,有理由相信,當政策積累到一定程度,市場將給出積極的反饋信號。(賈肖明）