2月2日，A股迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，滬指上漲1.06%，報(bào)收于2011.68點(diǎn)。在這個(gè)春節(jié)后的首個(gè)交易日中，A股雖然未創(chuàng)造大牛的行情，但滬指重回2000點(diǎn)還是提振了市場(chǎng)信心，包括瑞銀、中金、中信、銀河、國(guó)泰君安在內(nèi)的五大券商研究機(jī)構(gòu)提出，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒有望在2009年一季度甚至上半年持續(xù)。

　　“A股全年上漲行情很有可能集中于一季度�！比疸y證券策略分析師陳李在2月2日收盤(pán)后對(duì)本報(bào)記者表示。

　　同一天，銀河證券策略分析師李鋒接受本報(bào)采訪(fǎng)時(shí)同樣預(yù)期A股上半年有望出現(xiàn)積極表現(xiàn)。

　　“紅一季”的可能性

　　正如中金在2月2日開(kāi)盤(pán)前發(fā)布的最新研究報(bào)告所說(shuō)：“牛市開(kāi)門(mén)紅可以期待�！盇股首日收紅符合大多數(shù)投資者的預(yù)期。

　　當(dāng)日，滬深兩市在雙雙高開(kāi)后，曾因石化雙雄的拖累，滬指一度失守2000點(diǎn)，但最終震蕩上行上漲了21.03點(diǎn)。

　　中金在該報(bào)告中指出投資者在節(jié)后做多的心理主要來(lái)自三個(gè)方面的支撐——樂(lè)觀的輿論導(dǎo)向、短期內(nèi)推出或即將奏效的各項(xiàng)利好政策以及流動(dòng)性充裕。

　　“但是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致的盈利下滑趨勢(shì)難以改變，因此持續(xù)性有待觀察�！敝薪鹫J(rèn)為。

　　對(duì)于節(jié)后市場(chǎng)做多的持續(xù)性，國(guó)泰君安的策略分析師翟鵬則較為樂(lè)觀。他對(duì)本報(bào)記者表示：“今年A股將呈現(xiàn)N形走勢(shì)，即先漲后跌，年末再漲，且全年中最佳表現(xiàn)可能會(huì)在一季度尤其是2月份�！�

　　在他看來(lái)，一季度最樂(lè)觀的因素就是“貨幣量超預(yù)期的增多”。

　　溫家寶總理在達(dá)沃斯論壇上透露2009年1月的前20天國(guó)內(nèi)新增貸款高達(dá)9000億元。這不僅僅增強(qiáng)做多的信心，還從實(shí)質(zhì)上影響了市場(chǎng)的流動(dòng)性。

　　2008年從緊的貨幣政策曾一度使A股市場(chǎng)籠罩在流動(dòng)性緊張之中，這也被認(rèn)為是A股跳水的原因之一。

　　據(jù)銀河證券的李鋒介紹，目前A股市場(chǎng)的投資資金主體還是來(lái)自國(guó)內(nèi)，盡管?chē)?guó)際金融危機(jī)影響下出現(xiàn)了資金從新興市場(chǎng)向發(fā)達(dá)國(guó)家回流的現(xiàn)象，但是A股受影響并不大，中國(guó)國(guó)內(nèi)在今年實(shí)行的寬松貨幣政策將直接使得市場(chǎng)流動(dòng)性回暖。

　　“流動(dòng)性變得充裕之后，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，資產(chǎn)配置難題也將迫使大量資金重新流入股市�！崩钿h表示，“由于2008年的超跌，A股已經(jīng)被普遍低估，所以相對(duì)于其他種類(lèi)的投資而言，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)已經(jīng)變低了�！�

　　除了資金面的樂(lè)觀變化，瑞銀證券的陳李還指出：“今年一季度企業(yè)利潤(rùn)環(huán)比將有所恢復(fù)，盡管與去年同期相比還將表現(xiàn)為下降，但與2008年第四季度相比將好看一些。”

　　而且“見(jiàn)壞不壞”的投資者心理也被認(rèn)為將延續(xù)一季度市場(chǎng)做多情緒，“因?yàn)榻衲暌患径鹊慕?jīng)濟(jì)困難，所有人都提前有了心理準(zhǔn)備�！�

　　下半年走勢(shì)多變數(shù)

　　春節(jié)休市期間，美國(guó)推出了新的8000億美元救市計(jì)劃，歐洲等國(guó)也先后采取了進(jìn)一步的救市政策，而國(guó)內(nèi)，政府將進(jìn)一步細(xì)化產(chǎn)業(yè)振興政策和經(jīng)濟(jì)刺激方案等都讓投資者看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望。

　　中信證券在最新的研究報(bào)告中提出：“信貸開(kāi)閘活水來(lái)�！辈㈩A(yù)計(jì)2009年1月新增貸款將超過(guò)1萬(wàn)億，且上半年都將維持貨幣信貸的較快增長(zhǎng)。

　　信貸增速一般領(lǐng)先固定投資3個(gè)月左右，中信認(rèn)為1月的信貸保持較高增長(zhǎng)將促使第二季度固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)加快。因此2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和盈利增長(zhǎng)將進(jìn)一步降低，但經(jīng)濟(jì)“U”形走勢(shì)對(duì)資本市場(chǎng)的預(yù)期改善會(huì)變得積極。

　　中金則在報(bào)告中重申了較為悲觀的觀點(diǎn)——2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.3%-8%，CPI將自2月份開(kāi)始進(jìn)入通縮，PPI和非食品CPI通縮分別達(dá)-6%和-0.8%。

　　在對(duì)全年尤其是下半年經(jīng)濟(jì)前景有所分歧的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市也讓分析師們感到難以預(yù)測(cè)。

　　在陳李看來(lái)，由于大部分投資者都預(yù)期今年下半年經(jīng)濟(jì)將開(kāi)始復(fù)蘇，所以一旦下半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，那么市場(chǎng)情緒將可能完全逆轉(zhuǎn)，并將改變股市表現(xiàn)。

　　對(duì)此李鋒表示認(rèn)同。因?yàn)楣墒械谋憩F(xiàn)主要取決于兩個(gè)方面，一是流動(dòng)性釋放是否充分，二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況。“上半年尤其是年初，政策推動(dòng)下投資者反應(yīng)將較積極，但是下半年經(jīng)濟(jì)下滑是否能企穩(wěn)，將是A股存在的最大變數(shù)�！彼�表示。

　　翟鵬更是坦言：“下半年A股表現(xiàn)目前很難判斷�！�

　　盡管中信分析的信貸開(kāi)閘有望拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，但翟鵬指出：根據(jù)已公布的2008年四季度數(shù)據(jù)來(lái)看，貸款大量增加是事實(shí)，不過(guò)投資額增速卻是走勢(shì)相反，這也許說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)底部還未到來(lái)。

　　因此，在推薦的投資品種上，各券商也存在一些差異。

　　中金認(rèn)為“重工業(yè)增速反彈為周期性行業(yè)帶來(lái)短期機(jī)會(huì)”。

　　李鋒則認(rèn)為在流動(dòng)性逐漸回暖的背景下，農(nóng)業(yè)股、創(chuàng)投概念類(lèi)的和高增長(zhǎng)的科技股可能會(huì)受到投資追捧。

　　“防御型品種是今年的投資主題�！钡赠i表示，“具體而言就是醫(yī)藥、軍工和生產(chǎn)生活必需品的企業(yè)�！�