【行情回顧】銀行股拖累指數(shù)

　　廣州證券袁季：就近期的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，節(jié)后的兩連陽(yáng)顯示出較為少見(jiàn)的做多沖動(dòng)，但在很大程度上是受海外市場(chǎng)的拉動(dòng)，隨之而來(lái)的兩連陰表明多頭要向上拓展空間還需不斷努力。如此一來(lái)，自去年11月中旬至今形成了區(qū)間震蕩行情，1800點(diǎn)至2000點(diǎn)為成交密集區(qū)，僅從技術(shù)角度分析，市場(chǎng)的上升動(dòng)力已漸趨削弱，而之所以重心尚能維持，一方面得益于政策面的支持，另一方面則在于此位置為多頭戰(zhàn)術(shù)之必守。畢竟上證指數(shù)于去年10月底觸及1664點(diǎn)之后未再創(chuàng)新低，市場(chǎng)信心稍有恢復(fù)，交投重趨活躍，迄今，在上述震蕩區(qū)間已堆積了較具規(guī)模的成交量，如果重心下移，對(duì)多頭將形成較大的沖擊，因此，在形勢(shì)未有大的改觀的情況下，多頭將力守，大的箱體整理格局不易改變。

　　萬(wàn)聯(lián)證券尤曉光：近幾個(gè)交易日，以美國(guó)銀行為代表的海外戰(zhàn)略投資者減持中資銀行股的事件，使香港及A股市場(chǎng)投資者的憂慮情緒再度升溫，并成為帶動(dòng)A股重回調(diào)整格局的主要原因。以銀行股為代表的大盤權(quán)重股，對(duì)指數(shù)形成了較大的拖累，表現(xiàn)為上證綜指明顯弱于深成指和中小板指數(shù)。銀行股調(diào)整的動(dòng)力，既來(lái)自于存貸款利率下調(diào)帶來(lái)息差的縮小，以及對(duì)其壞賬率上升的憂慮，更直接的是瑞銀、美銀等外資對(duì)中資銀行H股拋售的壓力。銀行股能否走穩(wěn)，將取決于匯金公司的增持力度和市場(chǎng)的整體活躍度。

　　【背景分析】上市公司業(yè)績(jī)不佳影響股市表現(xiàn)

　　英大證券李大霄：對(duì)大小非問(wèn)題要客觀看待，大小非也存在的趨勢(shì)交易特性，會(huì)隨著市場(chǎng)的變化而發(fā)生改變。當(dāng)在牛市中上漲趨勢(shì)確立后，有一些大小非明顯覺(jué)得價(jià)格偏高而痛快出手，但看到行情的飛漲，無(wú)一不捶胸頓足，這教育了還未出手者，緊緊抱住了籌碼，此時(shí)，大小非們并不是制約行情上漲的主要因素。而在熊市中趨勢(shì)確立后，還沒(méi)有出手的大小非看到江河日下的股價(jià)，無(wú)一不懊悔不已，這時(shí)就形成了行情下跌助推力。而在反彈過(guò)程中，殘留的懊悔不已的心態(tài)是一有小機(jī)會(huì)就落荒而逃，是制約反彈行情的重要力量，但是，一但上漲趨勢(shì)確立后，又會(huì)回到捶胸頓足的循環(huán)之中。時(shí)間是解決大小非問(wèn)題的良藥。隨著時(shí)間的推移，全流通股票數(shù)量漸漸增多，市場(chǎng)漸趨穩(wěn)定。全流通的市場(chǎng)肯定比股權(quán)分置時(shí)要合理，利益趨同的動(dòng)力使“股東掏空上市公司”的現(xiàn)象得到改觀，相對(duì)來(lái)說(shuō)全流通的股票對(duì)投資者的心理威脅要比非全流通小一些，這樣市場(chǎng)穩(wěn)定的力量也是在逐步增加，從這個(gè)角度來(lái)看，時(shí)間就形成了化解矛盾的正面因素。

　　尤曉光：據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8日，深滬兩市共有130家公司預(yù)計(jì)2008年度將出現(xiàn)虧損，有132家公司業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)大幅下降；在全年業(yè)績(jī)作出預(yù)告的563家公司中，上述兩類公司共占47%。實(shí)際上，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超出了之前市場(chǎng)的一致預(yù)期。由于市場(chǎng)預(yù)期與真實(shí)業(yè)績(jī)之間尚存在一些差距，預(yù)計(jì)隨著更多年報(bào)的預(yù)披露，A股也即將進(jìn)入業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放時(shí)期。而這一階段，部分前期漲幅較大且盈利大幅下滑的上市公司可能會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，特別是一些純粹的題材股。

　　【操作建議】關(guān)注政策導(dǎo)向

　　尤曉光：值得期盼的是，以加大投資為主題的財(cái)政政策的刺激效用有望在2009年下半年初步顯現(xiàn)，這有助于平滑經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)，也有助于帶動(dòng)資本市場(chǎng)見(jiàn)底回升。

　　不過(guò)，盡管短期面臨外資減持和企業(yè)盈利下滑等兩大不利因素影響，市場(chǎng)難免會(huì)形成短期的震蕩走勢(shì)，但是與前期相比，近期的流動(dòng)性持續(xù)改善所帶來(lái)的市場(chǎng)資金面的寬松，仍會(huì)形成對(duì)A股市場(chǎng)估值中樞穩(wěn)定的保證。在流動(dòng)性支持下，指數(shù)的總體調(diào)整空間有限。A股調(diào)整更可能會(huì)以區(qū)間震蕩形式為主，并伴隨投資熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換。

　　袁季：主題機(jī)會(huì)方面，受國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過(guò)《珠江三角洲地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要》的激勵(lì)，珠三角板塊表現(xiàn)相當(dāng)活躍，研究員認(rèn)為優(yōu)勢(shì)行業(yè)中的龍頭企業(yè)如智光電氣、廣電運(yùn)通等具有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，又處于鼓勵(lì)發(fā)展的支柱行業(yè)，長(zhǎng)期發(fā)展較為樂(lè)觀。(記者賈肖明)