世上任何股市，都是政策市和消息市，而且越是成熟市場，對(duì)政策和消息反應(yīng)越敏銳、強(qiáng)烈。問題不在于股市受政策和消息的影響，而在于什么樣的政策和消息在影響市場。政策應(yīng)是確定和善意的，消息應(yīng)是經(jīng)過過濾的。2009年，希望那些不誠實(shí)的政策和消息，不再擾亂我們的證券市場，讓股市休養(yǎng)生息，這是投資者發(fā)自內(nèi)心的企盼。

　　2008年的中國證券市場，在投資者的失望的眼神和無奈的嘆息聲中收?qǐng)觥，F(xiàn)在，新的一年開始了，曾經(jīng)發(fā)誓遠(yuǎn)離股市的人們，依舊留守下來，帶著希望，更帶著忐忑之心，企盼2009的中國股市能夠平安、健康。

　　股市一年多的不景氣，有外部原因，比如金融危機(jī)，但主要是內(nèi)部因素造成的，要讓股市繁榮，就得首先改變股市的生態(tài)。

　　提到股市的缺陷，許多人會(huì)幾乎不假思索地說，中國股市太不規(guī)范，是典型的政策市和消息市！這是一種沒有技術(shù)含量又似是而非的說法。其實(shí)世上任何股市，都是政策市和消息市，而且越是成熟市場，對(duì)政策和消息反應(yīng)越敏銳、強(qiáng)烈。股市不僅是資源配置的高級(jí)手段，也是各種信息的集聚場所，搜集信息，對(duì)信息做出正確判斷，是投資者的基本功。市場有效的表現(xiàn)之一，就是股價(jià)迅速反應(yīng)和容納各種信息，不讓任何人有信息優(yōu)勢(shì)。

　　所以，問題不在于股市受政策和消息的影響，即使影響特別顯著，而在于什么樣的政策和消息在影響市場。政策應(yīng)是確定和善意的，消息應(yīng)是經(jīng)過過濾的。如果政策根本不考慮股市的承受能力，甚至忽悠投資者，而各種虛假消息肆虐，卻沒有受到任何約束，也沒有人出來以正視聽，在資訊渠道發(fā)達(dá)的今天，必然助長市場的內(nèi)幕交易和惡意操控，始作俑者得到巨大利益，中小投資者為此買單付出巨大代價(jià)將不可避免。

　　梳理一下2008年股市的種種非正常現(xiàn)象，就會(huì)發(fā)現(xiàn)亂象背后政策的隨意和消息的惡性泛濫。

　　“大小非”是不是股市跌跌不休的根本原因，尚有待討論。但它肯定是股市波動(dòng)的源頭之一。如果大股東能夠承諾不減持，或者設(shè)定解禁條件，對(duì)穩(wěn)定投資者預(yù)期和信心肯定是有幫助的。所以，當(dāng)一些上市公司做出了這樣的承諾時(shí)，股價(jià)就表現(xiàn)得異常堅(jiān)挺，這類公司一度被認(rèn)為是股市的中流砥柱�？墒�，過后人們發(fā)現(xiàn)，很多承諾不過是空頭支票，“大小非”們一邊說鎖定，一邊在瘋狂賣出。令人遺憾的是，這些假減持的公司，還被當(dāng)作明星來褒揚(yáng)，這就有點(diǎn)耐人尋味了。為什么不去監(jiān)督踐諾情況呢？

　　央企是上市公司的大頭，“大小非”也最多。所以，當(dāng)有關(guān)負(fù)責(zé)人多次對(duì)媒體表示，不主張大規(guī)模減持“大小非”，央企也不可能大規(guī)模減持時(shí)，無疑給了市場吃了一劑定心丸。后來，人們才得知，這樣的說法沒有任何約束力，并沒有任何具體安排阻止央企減持。在這一點(diǎn)上，監(jiān)管部門的做法值得稱許，不管市場狀況如何，允許“大小非”減持的政策不動(dòng)搖，股改不能走回頭路。問題是，各個(gè)部門之間的政策和說法應(yīng)一致和配合，而不是各自為戰(zhàn)，更不能敷衍投資者。一旦投資者對(duì)減持形成了穩(wěn)定的預(yù)期，見怪不怪，其怪自敗。比如，本來讓全部股份流通的股改，就曾被市場理解為特大利空，后來股改政策明確后，反倒成了超級(jí)利好�！按笮》恰币惨粯印Ｐ履甑那皫讉�(gè)交易日。大規(guī)模減持的幾家公司股價(jià)不但沒有下跌，反而顯著上漲。

　　融資融券，是去年下半年市場加速下跌中的一個(gè)大利好，投資者對(duì)此寄予厚望。但是，至今還不見下文。平準(zhǔn)基金也很是熱鬧了一陣子，一些官員甚至發(fā)表文章，極力主張推出�？墒�，我們知道相關(guān)部門并沒有推出平準(zhǔn)基金的打算，這種做法也不符合國際慣例和發(fā)展趨勢(shì)。平準(zhǔn)基金可能引發(fā)的麻煩，至少和它要解決的問題一樣多，甚至更嚴(yán)重。討論是允許的，但是，事關(guān)股市根本大計(jì)，不能誤導(dǎo)市場輿論。令人不可理解的是，一些具有重要影響力的人士，還在發(fā)表類似“高見”。

　　資本利得稅，已經(jīng)討論了十幾年。主張對(duì)炒股收益征稅以維護(hù)公平的聲音不絕于耳，每每引起股市的波動(dòng)。其實(shí)，資本利得稅，哪里是短期內(nèi)能夠開征的？本來就沒有幾個(gè)國家征這個(gè)稅。而且越來越少。最近主張對(duì)大小非征稅，是這種思路的變種。其實(shí)，有關(guān)部門可以非常明確地說明，中國沒有開征資本利得稅和類似于“大小非”稅的計(jì)劃。

　　今天的中國股票市場，已經(jīng)是流通市值居世界前列的龐大市場，關(guān)乎幾億甚至更多中國人的利益，而且對(duì)世界股市和世界經(jīng)濟(jì)也已有了舉足輕重的影響。如果我們還認(rèn)為證券市場對(duì)提高資源配置效率、國有企業(yè)的繼續(xù)改革、增加居民財(cái)產(chǎn)性收入有重要和不可替代作用的話，有關(guān)部門在做出可能影響股市的決策的時(shí)候，就該慎之又慎，對(duì)于各種影響股市的消息，應(yīng)考慮建立過濾機(jī)制，對(duì)上市公司的信息披露執(zhí)行最嚴(yán)格的監(jiān)管，而且一視同仁。否則，股票市場想承載上述職能，就只能是不切實(shí)際的幻想。

　　統(tǒng)計(jì)表明，2008年有近9成投資者賠錢。我想，由于輕信一些不實(shí)消息導(dǎo)致投資失誤者，不在少數(shù)。說一年多的熊市把剛剛成長起來的中產(chǎn)階層折騰得差不多了，未免危言聳聽，可是，這么多的投資者在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長的情況下，遭受慘重?fù)p失，不能不讓我們嚴(yán)肅地思考，股市已經(jīng)不起這樣的折騰了。

　　2009年，希望那些不誠實(shí)的政策和消息，不再擾亂我們的證券市場。讓股市休養(yǎng)生息，是投資者發(fā)自內(nèi)心的企盼。(王福重 作者系北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授)

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