由于目前A股市場(chǎng)估值水平已經(jīng)達(dá)到歷史平均水平15倍左右，日益趨向合理性，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在2008年得到了較為充分的釋放，市場(chǎng)對(duì)各種悲觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期也已得到提前消化，因此在持續(xù)暴跌后，市場(chǎng)在2009年迎來(lái)較大反彈行情的可能也在增大。而在市場(chǎng)走出短期的低迷階段后，投資者信心也將得到極大的修復(fù)。

　　2008年的滬深股市在黯淡中收?qǐng)觯簻�指陰線實(shí)體達(dá)3445點(diǎn)，年跌幅超過(guò)65%；深成指陰線實(shí)體11246點(diǎn)，跌幅超過(guò)63%——兩根長(zhǎng)長(zhǎng)的大陰線。

　　2009年1月5日，滬深股市開(kāi)市第一天首現(xiàn)“開(kāi)門紅”，滬深兩市分別大幅上漲3.29%、2.30%，這也給投資者帶來(lái)了新的希望：2009年，牛年能否迎來(lái)一輪牛市新行情？

　　經(jīng)歷了2008年經(jīng)濟(jì)快速衰退和大幅下跌之后，2009年的A股市場(chǎng)走勢(shì)仍存在著許多不利因素：首先是在全球金融危機(jī)的影響下，全球經(jīng)濟(jì)衰退已是既定的事實(shí)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的負(fù)面影響還在延續(xù)，未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各種不確定因素仍將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成較大的隱患，因此目前仍無(wú)法確定中國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟何時(shí)才能夠“見(jiàn)底”。其次，雖然已經(jīng)出臺(tái)了一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的計(jì)劃，但由于具體政策的落實(shí)和執(zhí)行存在一定的時(shí)滯性，成效不可能在較短的時(shí)間內(nèi)顯現(xiàn)出來(lái)；同時(shí)，鑒于宏觀政策雖然有助于減緩經(jīng)濟(jì)快速下行的現(xiàn)狀，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)環(huán)境，卻并不能改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的趨勢(shì)；2009年市場(chǎng)將面臨遠(yuǎn)高于2008年的“大小非”解禁規(guī)模所帶來(lái)的資金壓力等。

　　專家指出，雖然上述不確定因素確實(shí)會(huì)在一定程度上抑制2009年股市的反彈，但綜合來(lái)看，2009年的A股市場(chǎng)還面臨著更多的來(lái)自宏觀政策、市場(chǎng)基本面等利好影響，決定了2009年A股市場(chǎng)有望先于經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底。

　　雖然2008年被溫總理喻為“最困難”的一年，但在2008年中政府所推出的一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定股市的政策利好，在經(jīng)過(guò)最近幾個(gè)月的遲滯后，有望在2009年逐步顯現(xiàn)出來(lái)，甚至可能得到集中爆發(fā)。比如4月下調(diào)證券交易印花稅，9月再改為單邊征收；前瞻性地將“兩防”調(diào)整為一保一控并進(jìn)一步調(diào)整為“保增長(zhǎng)，擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”；減稅、積極財(cái)政政策、寬松的貨幣政策的調(diào)整以及刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一攬子投資計(jì)劃；嚴(yán)格控制大型IPO和再融資的速度和規(guī)模，嚴(yán)格規(guī)范大小非解禁，匯金入市增持三大行股票，鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)、增持，社保基金、保險(xiǎn)資金增加股市投入等等。這些措施將有效恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的信心，對(duì)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性牛市行情起到舉足輕重的積極影響。專家表示，由政策效應(yīng)的疊加效果導(dǎo)致的股市牛熊轉(zhuǎn)換過(guò)程可能是復(fù)雜而曲折的，但不容置疑的是這些政策措施已經(jīng)奠定了2009年市場(chǎng)“質(zhì)變”的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　“股市不可能不對(duì)2008年以來(lái)的全面、集中、連續(xù)不斷的利好政策正面反應(yīng)。一旦時(shí)機(jī)成熟，這種累積的爆發(fā)效應(yīng)將是巨大的�！睎|北證券產(chǎn)業(yè)研究所所長(zhǎng)袁緒亞表示，除了寬松貨幣政策帶來(lái)流動(dòng)性的增加，有助于企業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇外，PPI的持續(xù)大幅度回落在很大程度上有助于降低企業(yè)生產(chǎn)成本，大大提高企業(yè)的盈利能力。再加上為了配合拉動(dòng)內(nèi)需保增長(zhǎng)以及提高民生質(zhì)量，減輕企業(yè)稅負(fù)的各種政策在2009年有望陸續(xù)出臺(tái)，政策對(duì)公共事業(yè)支出、社保、醫(yī)療衛(wèi)生、教育等方面的大幅投入，將有助于消費(fèi)在GDP中所占比重的穩(wěn)定提高。綜合看，這些都將有效改善投資者的悲觀預(yù)期，有效點(diǎn)燃市場(chǎng)做多熱情。

　　另外，隨著國(guó)際油價(jià)漸跌至低谷，全球性的經(jīng)濟(jì)救贖仍在進(jìn)行中，全球股市也基本處于谷底，尤其是美國(guó)民眾對(duì)新一屆政府所抱的較高預(yù)期，也為A股市場(chǎng)在2009年走穩(wěn)并逐漸上升提供了有利的外圍環(huán)境。

　　雖然短期看A股市場(chǎng)技術(shù)指標(biāo)仍有待于修復(fù)，并且不排除短期內(nèi)市場(chǎng)仍可能出現(xiàn)較大振蕩，現(xiàn)在就斷定A股市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底尚為時(shí)過(guò)早，但2009年股市開(kāi)局的低起點(diǎn)已經(jīng)預(yù)示了未來(lái)極大的發(fā)展空間。

　　市場(chǎng)觀察家表示，全球金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市的不利影響將在2009年得到充分體現(xiàn)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都將在2009年步入谷底。由于目前A股市場(chǎng)估值水平已經(jīng)達(dá)到歷史平均水平15倍左右，日益趨向合理性，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在2008年得到了較為充分的釋放，市場(chǎng)對(duì)各種悲觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期也已得到提前消化，因此在持續(xù)暴跌后，市場(chǎng)在2009年迎來(lái)較大反彈行情的可能也在增大。而在市場(chǎng)走出短期的低迷階段后，投資者信心也將得到極大的修復(fù)。

　　另一方面，隨著政府、市場(chǎng)關(guān)于發(fā)展資本市場(chǎng)對(duì)調(diào)整中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)認(rèn)識(shí)的不斷加深，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)資本市場(chǎng)支持力度的要求不斷提高，2009年中國(guó)資本市場(chǎng)變革的速度和力度將不斷加大，資本市場(chǎng)也將在服務(wù)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中不斷發(fā)展壯大。這也意味著2008年計(jì)劃推出的多項(xiàng)發(fā)展股市的舉措有望在2009年得到實(shí)質(zhì)性落實(shí)，比如融資融券、推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，比如債券市場(chǎng)將迅速發(fā)展壯大，包括股指期貨在內(nèi)的金融衍生產(chǎn)品將穩(wěn)步推出，成為2009年市場(chǎng)的亮點(diǎn)。而央企重組、企業(yè)整合與兼并、產(chǎn)權(quán)投資將形成新熱點(diǎn)，這將有利于資源優(yōu)化配置和最大限度地發(fā)揮強(qiáng)者恒強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　綜合看，主題投資機(jī)會(huì)將貫穿2009年全年已成為很多機(jī)構(gòu)投資者的共識(shí)，保增長(zhǎng)、金融創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)等板塊的投資機(jī)會(huì)值得投資者予以特別關(guān)注。 (李俠)