12月份是年內(nèi)第二大限售股解禁高峰，因此，投資者對(duì)“大小非”的減持壓力充滿了恐懼，但卻絲毫沒(méi)有意識(shí)到，在頂住減持壓力后的全流通概念股有很多已具備了中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資價(jià)值。

　　危機(jī)一旦來(lái) 整合隨后至

　　從歷史發(fā)展來(lái)看，每一次國(guó)際金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)都會(huì)伴隨大量的產(chǎn)業(yè)整合和并購(gòu)行為的發(fā)生。這是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)的不景氣大大降低了股權(quán)轉(zhuǎn)移的價(jià)格和重組整合的成本，尤其是當(dāng)大量上市公司的股價(jià)跌破凈資產(chǎn)后，立刻會(huì)吸引產(chǎn)業(yè)資本的大肆介入。今年6月份以來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)接連出現(xiàn)多宗舉牌并購(gòu)的案例，如北大方正現(xiàn)身大宗交易，中兆投資接連舉牌并購(gòu)渤海物流和商業(yè)城等等。

　　從產(chǎn)業(yè)并購(gòu)價(jià)值角度來(lái)看，目前已有很多上市公司存在價(jià)值低估的現(xiàn)象，從而有望成為產(chǎn)業(yè)資本潛在的并購(gòu)對(duì)象。統(tǒng)計(jì)顯示，截止到目前，控股權(quán)市值不足1億元的上市公司有64家，控股權(quán)市值不足2億元的有284家。在這些上市公司中，不乏一些質(zhì)地優(yōu)良、處于壟斷行業(yè)、發(fā)展前景不錯(cuò)的公司，很容易被產(chǎn)業(yè)資本關(guān)注。

　　股權(quán)越分散 重組越有戲

　　另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在滬深兩市正常交易的1571只A股中，大股東持股比例低于10%的上市公司有29家，持股比例不高于20%的上市公司有227家。

　　在股改之后，由于缺乏國(guó)有股東的存在，同時(shí)長(zhǎng)期股東持股分散，尤其是在“小非”解禁后，公司股本情況已經(jīng)趨向全流通，后市解禁壓力偏小。同時(shí)由于大股東持股比例偏小，也為產(chǎn)業(yè)資本的重組并購(gòu)提供了契機(jī)。尤其是“小非”的大手筆套現(xiàn)行為，更可以為產(chǎn)業(yè)資本提供一個(gè)廉價(jià)獲得大量股權(quán)的機(jī)會(huì)。因此，那些股權(quán)越分散的公司，未來(lái)被重組和整合的概率越大。

　　短線不貪婪 戰(zhàn)略可建倉(cāng)

　　到底什么類型的股票更容易成為重組的對(duì)象，因此受到產(chǎn)業(yè)資本的關(guān)注呢？投資者又該如何參與？

　　筆者認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本介入二級(jí)市場(chǎng)，其目標(biāo)上市公司應(yīng)符合產(chǎn)業(yè)資本的戰(zhàn)略考慮和未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，同時(shí)具備國(guó)有股限制比例小、股權(quán)分散等容易實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的行業(yè)，如商業(yè)零售、水泥等。其中，武漢中百、金證股份、飛樂(lè)音響、霞客環(huán)保、金宇集團(tuán)、西昌電力、創(chuàng)興置業(yè)等公司的凈資產(chǎn)收益率高于同行業(yè)平均水平，第一大股東的持股比例和持股市值均低于16%和2億元，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

　　在操作中，由于受到全球金融海嘯所帶來(lái)的出口增速放緩以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，產(chǎn)業(yè)資本的并購(gòu)行為很可能不會(huì)一蹴而就，無(wú)法在短期內(nèi)徹底實(shí)現(xiàn)，對(duì)股價(jià)的正面影響也可能不會(huì)立時(shí)顯現(xiàn)，因此，投資者應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看待產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu)概念股具備的投資價(jià)值。(金證顧問(wèn) 易凱）