隨著美國股市的震蕩回落，上周A股市場也走出了沖高盤落的弱勢形態(tài)，盡管上周一的反彈一度令市場信心大增，但之后量能的萎縮顯示出市場依舊缺乏信心。

　　目前人們對經(jīng)濟前景的恐慌是資本市場回落的重要原因。從短期數(shù)據(jù)上來看，出口的增速下降以及原材料與人工成本的大幅變動，都導(dǎo)致我國的宏觀經(jīng)濟走向并不樂觀，人們對未來宏觀經(jīng)濟前景依然擔(dān)憂。原定于下周二公布的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)GDP與CPI等重要指標(biāo)今天即將提前公布，這有可能是配合刺激經(jīng)濟新政出臺的需要。根據(jù)人民銀行最新的數(shù)據(jù)顯示，盡管代表社會流通現(xiàn)金的M0從年初1月份的36000億下降到8月份的30000億，但財政存款卻從年初1月份20000億上漲到目前的29000億，這說明短期財政盈余增速較快，國家財政有能力負(fù)擔(dān)起推動經(jīng)濟穩(wěn)健增長的重要使命。這應(yīng)該也是決策層提出保增長的信心所在。

　　從我國證券市場來看，除國際因素外，人們主要有三點擔(dān)心：一是三季度與四季度可能出現(xiàn)的業(yè)績回落，但我們的市場已經(jīng)經(jīng)歷了70%的調(diào)整幅度，目前市盈率維持在18倍附近，這已經(jīng)提前充分消化了業(yè)績因素。第二點是大小非解禁壓力，目前最大非流通股持有者國資委已經(jīng)明確表態(tài)，不僅不減持反而要增持，這給市場注入了積極的信號。第三點是市場擴容壓力，目前已經(jīng)過會但未登陸A股的公司有30家左右，包括招商證券、光大證券、中國建筑等大盤股都在等待上市時機。但進入下半年之后新股發(fā)行速度不斷減緩，這說明管理層已經(jīng)有意在對市場發(fā)行速度進行調(diào)控，給市場以休養(yǎng)生息的機會，借以釋放積極信號。

　　同時，隨著發(fā)達(dá)國家救市政策的不斷出臺，以及我國貨幣與財政政策逐漸由從緊轉(zhuǎn)為寬松，整個市場有望迎來新的轉(zhuǎn)機，特別是11月4日美國大選結(jié)束之后，全世界投資者的信心有望得到恢復(fù)。

　　綜合以上的觀點我個人認(rèn)為，現(xiàn)階段對投資者來說風(fēng)險在明處，而機會在暗處，短期市場還將維持弱勢震蕩，但我們可能已經(jīng)站在一輪新行情的起點之上。(恒泰證券 孫旭東）