證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)即將啟動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是我國資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的又一重要舉措，將進(jìn)一步推動(dòng)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　對資本市場而言，開展融資融券業(yè)務(wù)，有利于增強(qiáng)市場的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。在完善的市場體系下，融資融券制度能發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用，當(dāng)某一股票價(jià)值低估時(shí)，投資者可通過融資買進(jìn)方式購入該股票，從而促使股價(jià)上漲；反之，當(dāng)市場過度投機(jī)，某一股票價(jià)格暴漲偏離其實(shí)際價(jià)值時(shí)，投資者可通過融券賣出方式沽出該股票，從而促使其股價(jià)下跌。

　　融資融券交易還可以放大資金和證券供求，增加市場交易量，從而活躍證券市場，增加市場的流動(dòng)性。統(tǒng)計(jì)顯示，在歐美市場上，融資交易者的成交額占股市成交的18%-20%左右，臺灣地區(qū)市場的這一比例甚至有時(shí)占到40%。

　　對投資者而言，融資融券業(yè)務(wù)的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資業(yè)務(wù)使投資者可以在投資中借助杠桿效應(yīng)，放大投資收益，而融券業(yè)務(wù)使投資者在市場下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利，從而改變了“單邊市”狀況，提供了規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的工具。

　　對證券公司而言，開展融資融券業(yè)務(wù)，不僅能在一定程度上增加自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道，帶來數(shù)量不菲的利差收益，還會(huì)帶來可觀的傭金收入。這不僅拓寬了業(yè)務(wù)范圍，還能吸引更多客戶群體。

　　對于有些人士擔(dān)心的融券“做空”功能，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，融資融券試點(diǎn)推出后，現(xiàn)階段融資規(guī)模將遠(yuǎn)大于融券規(guī)模。這是因?yàn)樵谠圏c(diǎn)階段，融資融券業(yè)務(wù)資金和證券的來源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，貨幣資產(chǎn)比例比較高，證券資產(chǎn)比例相對較少，可用作融券交易標(biāo)的物的證券資產(chǎn)更少。這就意味著，市場出現(xiàn)大量賣空是不可能的，現(xiàn)階段融資規(guī)模會(huì)遠(yuǎn)大于融券規(guī)模。而在成熟市場上，也是融資規(guī)模明顯大于融券規(guī)模。

　　更何況，融資融券業(yè)務(wù)在帶來增量資金的同時(shí)，并沒有帶來增量股票，融券交易只是證券公司把手里現(xiàn)有的股票借給了投資者。此外，交易規(guī)則中明確規(guī)定，“融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最新成交價(jià)；當(dāng)天沒有產(chǎn)生成交的，申報(bào)價(jià)格不得低于其前收盤價(jià)”。這能在一定程度上防止部分參與者利用融券賣空來操縱股票價(jià)格。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士也提醒投資者，從事融資融券交易既可以放大盈利，也可能加大虧損，所以投資者應(yīng)在具備一定證券投資經(jīng)驗(yàn)和相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并充分了解熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則后，審慎考慮是否參與此項(xiàng)業(yè)務(wù)。（申屠青南）