近一個(gè)月來(lái),隨著A股的振蕩調(diào)整及管理層鼓勵(lì)大股東增持上市公司股票政策的展開(kāi),不少上市公司展開(kāi)了A股市場(chǎng)增持股份的行動(dòng)。初步跟蹤研究發(fā)現(xiàn),近一個(gè)月已有40多家A股公司發(fā)布了增持本公司股份的公告，但主要集中在低價(jià)股品種之中，透過(guò)這一現(xiàn)象應(yīng)該說(shuō)大股東增持本公司股票對(duì)市場(chǎng)是有利的，但由于各個(gè)公司增持動(dòng)機(jī)、估值水平等因素的不同，這一增持行為仍需理性謹(jǐn)慎看待。

　　增持動(dòng)機(jī)需認(rèn)真甄別

　　從已開(kāi)始進(jìn)行上市公司股票增持的公司來(lái)看，其增持動(dòng)機(jī)并不相同。2008年9月24日三大銀行股發(fā)布公告顯示：匯金增持工商銀行(601398)、建設(shè)銀行(601939)、中國(guó)銀行(601988)各200萬(wàn)股，并表示將繼續(xù)增持，從匯金公司增持動(dòng)機(jī)來(lái)看，明顯符合9月18日利多之一的匯金自主買(mǎi)入三只銀行股的政策，而其動(dòng)機(jī)主要是保持股價(jià)的穩(wěn)定和控股地位；而之前中國(guó)石油(601857)大股東一日內(nèi)增持6000萬(wàn)股中國(guó)石油股票明顯受到了國(guó)資委鼓勵(lì)央企增持或回購(gòu)股票政策的引導(dǎo)。在央企中，發(fā)布增持信息的有中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919)、中國(guó)國(guó)航(601111)、武鋼股份(600005)、華僑城(000069)、保利地產(chǎn)(600048)等。應(yīng)該說(shuō)上述增持行為更多地體現(xiàn)了政策引導(dǎo)下的一種穩(wěn)定市場(chǎng)或股價(jià)行為。

　　從其他增持品種來(lái)看，其動(dòng)機(jī)顯然不盡相同，如光明乳業(yè)(600597)控股股東上海牛奶(集團(tuán))有限公司通過(guò)以二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的方式，于2008年9月23日增持公司股份1000000股(占公司總股本的0.096%)，均價(jià)4.043元/股。本次增持后，牛奶集團(tuán)共計(jì)持有公司股份367498967股，占公司總股本的35.272%。其增持動(dòng)機(jī)正逢光明乳業(yè)(600597)股價(jià)大跌，公司身陷全國(guó)性牛奶危機(jī)，從挽回市場(chǎng)形象及維持超跌股價(jià)來(lái)看，其可謂時(shí)機(jī)較好，但繼續(xù)大幅度增持的可能性較��；招商地產(chǎn)(000024)大股東通過(guò)深圳證券交易所二級(jí)市場(chǎng)增持公司B股964750股，占公司總股本的0.076%，平價(jià)價(jià)格為7.15元/股，更多的是對(duì)股價(jià)下跌幅度之深的一種抵抗，而象征意義大于實(shí)際意義。數(shù)據(jù)顯示，截至2008年9月19日，2007年以來(lái)“破發(fā)”公司共涉及43家中央企業(yè)控股的上市公司，其中首發(fā)、增發(fā)及擬增發(fā)方案已通過(guò)的分別有7家、28家和8家，目前市場(chǎng)中一些增持股票行為的公司明顯也有為增發(fā)創(chuàng)造條件的動(dòng)機(jī)，因此對(duì)于上市公司增持公司股票的動(dòng)機(jī)需認(rèn)真甄別。

　　類(lèi)似ST天橋(600657)這樣大股東增持的股票，由于其業(yè)績(jī)虧損、每股凈值為負(fù)，這樣的增持投資者應(yīng)謹(jǐn)慎看待，其估值風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)因?yàn)榇蠊蓶|二級(jí)市場(chǎng)增持而發(fā)生大的改變，而如果股指期貨出臺(tái)后定價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制將形成這類(lèi)品種大幅價(jià)值回歸。

　　高價(jià)股大股東少有增持

　　總體來(lái)看，上市公司增持股票的現(xiàn)象已成為A股的焦點(diǎn)，而作為投資者應(yīng)理性地看待其市場(chǎng)表現(xiàn)，研究發(fā)現(xiàn)，高價(jià)股大股東明顯少有增持公司股票的行為發(fā)生，因此大股東增持股票行為仍需觀察。對(duì)于具有長(zhǎng)期估值優(yōu)勢(shì)的品種不妨多加關(guān)注，而對(duì)于不具估值優(yōu)勢(shì)，僅可能是象征性增持的公司則要小心為上。 (九鼎德盛 肖玉航)