在7年前的牛市高點(diǎn)被輕易擊潰之后,中國證監(jiān)會周五晚間推出了一項(xiàng)以可交換債券疏導(dǎo)大小非減持壓力的新規(guī)定。周末,專家機(jī)構(gòu)對此新規(guī)進(jìn)行了詳細(xì)解讀。據(jù)記者了解,目前專家對此新規(guī)影響的意見分歧對立,而根據(jù)全景網(wǎng)相關(guān)調(diào)查,高達(dá)近四成的散戶認(rèn)為新規(guī)對控制大小非減持基本沒有作用。
中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人在解釋推出新規(guī)時表示,推出可交換債券的目的之一是為上市公司股東提供融資的工具,“一些上市公司的股東因經(jīng)營上出現(xiàn)暫時的資金困難,不得不拋售股票以解燃眉之需”。
投資可轉(zhuǎn)債也可能面臨風(fēng)險
可轉(zhuǎn)換公司債券,就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券?赊D(zhuǎn)債具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性,其持有人可以選擇持有債券到期,獲取公司還本付息;也可以選擇在約定的時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票,享受股利分配或資本增值。投資者在投資可轉(zhuǎn)債時也可能面臨風(fēng)險。當(dāng)股價下跌到轉(zhuǎn)換價格以下時,可轉(zhuǎn)債投資者將被迫轉(zhuǎn)為債券投資者,因可轉(zhuǎn)債利率一般低于同等級的普通債券利率,所以會給投資者帶來利息損失。因此,當(dāng)投資者看空未來股市走勢時,同樣不會選擇投資可轉(zhuǎn)債。
此前,除可轉(zhuǎn)債新規(guī)以外,證監(jiān)會已就大小非減持引入大宗交易系統(tǒng)、實(shí)施“二次發(fā)售”機(jī)制等。自4月份引入大宗交易平臺以來,已出現(xiàn)了5起“大小非”違規(guī)拋售案例。而所謂的“二次發(fā)售”,即“大小非”不能直接向二級市場拋售限售股,需要通過券商來間接出售。據(jù)介紹,“二次發(fā)售”機(jī)制已經(jīng)開始運(yùn)行,已經(jīng)有券商開始在大宗交易平臺上承擔(dān)起承銷商的職能,不過仍有一些細(xì)節(jié)需要做進(jìn)一步的安排。
專家看淡新規(guī)提振市場作用
海通證券宏觀分析師汪輝認(rèn)為,可交換債券新規(guī)的出臺短期來看對持續(xù)走低的市場有積極意義,但他同時指出,盡管該規(guī)定推出的時間早于市場預(yù)期,對市場將起到一定的提振作用,但市場的最終走向仍主要取決于中國經(jīng)濟(jì)的基本面變化。汪輝強(qiáng)調(diào)指出,該規(guī)定給股東提供了一個選擇權(quán),特別是對于那些國資委不愿意減持的央企,提供了一條輸血新模式,有助于緩解其一定期限內(nèi)的融資壓力。不過對一些民營“大小非”其實(shí)作用不大。
上海證券研究公司投資總監(jiān)朱旭華則看淡此政策的效果。他直言,準(zhǔn)備推出上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的初衷,是基于融資這個大方向。在目前低迷的狀態(tài)之下資本市場的融資功能受到一定限制,配股,增發(fā)等融資途徑的成本很高,而上市公司資金鏈緊張,供需極不平衡。出于一種平衡市場供需矛盾的要求上市公司股東發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入管理層視線。朱旭華表示,從市場的認(rèn)可角度來看,此舉影響很大。但這個規(guī)定的推出或擬推出,反映到二級市場上卻得不到認(rèn)可。9月5日股市的大跌可能就有這個消息的預(yù)期。因?yàn)閺拈L期角度來說可轉(zhuǎn)換公司債券,最終的結(jié)果可能就是轉(zhuǎn)化為股票這對于資本市場,無疑是抽血般的打擊。(呂一冰)
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