主持人：羊城晚報記者韓平

　　嘉 賓：廣發(fā)基金副總、投資總監(jiān)朱平；

　　信誠基金投資副總監(jiān)、固定收益總監(jiān)、投資顧問總監(jiān)毛衛(wèi)文；

　　華商盛世成長擬任基金經(jīng)理莊濤。

　　“無與倫比”的奧運會終于落下了帷幕，中國體育健兒的出色表現(xiàn)，讓普通中國人無比驕傲又無比自豪。但是令廣大投資者無比失望的是，在管理層“維穩(wěn)”的呼喊中，昨天上證指數(shù)盤中再次暴跌80多點，2300點搖搖欲墜。成交量也一直在低位徘徊。這樣的走勢，為期待奧運后各項利好政策能夠盡快兌現(xiàn)的投資者再次帶來了陰影，今年的股市還會有機會嗎？

　　羊城晚報：今年的股市還會有機會嗎？

　　朱平：雖然現(xiàn)在就對奧運會進(jìn)行總結(jié)，可能時間還不夠，但我們還是可以總結(jié)出一些印象：首先是比預(yù)期的要好，無論是開幕式還是運動員的成績，比賽結(jié)果讓人驚喜；其次，國人在不斷地進(jìn)步，比如人們對劉翔退賽的態(tài)度；更自信而有個性90后運動員已經(jīng)粉墨登場，變化速度超過想象。現(xiàn)在股市這樣的下跌速度與力度，帶給市場一種更加悲觀的預(yù)期后，股市的真實表現(xiàn)反而有可能比預(yù)期要好了。

　　毛衛(wèi)文：去年四季度，我們做過一次前景分析，當(dāng)時就預(yù)見到了經(jīng)濟可能會面臨一些困境，現(xiàn)在來看，形勢的發(fā)展比我們當(dāng)時的預(yù)計還要嚴(yán)重一些。種種困難，對股市的運行造成壓力。此外，外圍市場的情況也比我們預(yù)計的要糟糕。

　　莊濤：持續(xù)的下跌確實動搖了投資者的投資理念體系，他們在連續(xù)的挫敗面前迷失了方向，不知何去何從。但是對于長期看好中國股市的人來說，此時入場卻是良機。目前的點位不能說已經(jīng)是市場的大底，但可以肯定的是，經(jīng)過連續(xù)的大幅下跌，這樣的點位已經(jīng)給投資者過濾掉了很多的風(fēng)險，基本上處于市場的底部區(qū)域，這是毫無疑問的。從我們的觀測來看，一些質(zhì)地很好的上市公司已經(jīng)極具投資價值，從其發(fā)展歷史來看，目前的價位已經(jīng)提供了非常好的安全邊際。在未來相當(dāng)長的時間內(nèi)，中國經(jīng)濟仍會繼續(xù)保持持續(xù)、穩(wěn)定、高速的增長。在此過程中，具有競爭優(yōu)勢、能夠在未來保持持續(xù)成長的企業(yè)會從經(jīng)濟增長中獲益更多、增長更快。

　　羊城晚報：如果說2007年的中國股市徹底喚起了老百姓的理財意識，那么從去年10月延續(xù)至今的“牛熊之變”則讓投資者徹底意識到“股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”了。為什么短短兩年的時間，中國的股市經(jīng)歷如此的大幅波動？

　　朱平：中國牛市最早可以從2003年的“五朵金花”算起，那時，高盛的經(jīng)濟學(xué)家剛總結(jié)出“金磚四國”，全球大宗商品也剛剛起步。中國房價開始上漲，一切是那么美好，三年后的2006年，投資者們把這幸福時光總結(jié)為“黃金十年”，從那時算起至少還有五年可以期待。可是剛過了兩年，風(fēng)云突變，大家發(fā)現(xiàn)全球經(jīng)濟開始有問題了，中國房價也頂不住了，牛市也在這個時候戛然而止，一瀉千里。

　　之所以有這樣巨大的轉(zhuǎn)變，可能是有一些細(xì)節(jié)當(dāng)時并沒有被大家重視。首先是發(fā)展的速度比預(yù)期的要快；其次是以石油為代表的資源價格的暴漲，加重了我們的負(fù)擔(dān)。所以，政府要做的事就很容易理解了：首先要把經(jīng)濟增長速度降下來，另一方面，也讓中國經(jīng)濟在內(nèi)需培養(yǎng)好之前不至于停頓。其次要進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。美國的基金經(jīng)理從大宗商品牛市的第一天起就盯著中國的投資增長速度，如果中國投資增長的速度已經(jīng)過了高點，那么從戰(zhàn)略上看，中國經(jīng)濟最快增長的那一段可能已經(jīng)過去了，股市最好的時候也已經(jīng)過去了，上游最好的投資時機也可能同樣過去了。

　　莊濤：今年來因受到高油價、高糧價所帶來的高通脹的消極影響以及美國次債風(fēng)險所帶來的全球性的經(jīng)濟下滑，令市場最為擔(dān)心的是中國經(jīng)濟會同步減速，加上“大小非”的減持。但從2008年第二季度GDP增長率高達(dá)10.1%分析，估計今年中國的GDP增長率還會維持在10%左右的水平。目前上市公司的中報已接近尾聲，雖然不少公司因投資股票而虧損，但總體來看，經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)了較大幅度的增長。

　　羊城晚報：確實，每一個投資者，都會深切地體會到，中國A股市場最好的賺錢機會已經(jīng)過去了。那么在接下來的操作中，投資者究竟該如何應(yīng)對這樣一個機會并不太好的市場呢？

　　朱平：股市接下來很可能有這樣三個特點：首先表現(xiàn)可能比預(yù)期的要好；二是股市及企業(yè)增長的質(zhì)量會提升；最后，結(jié)構(gòu)調(diào)整是核心，消費、服務(wù)、新興行業(yè)、國家主導(dǎo)投資及有核心優(yōu)勢的企業(yè)可能有更好的未來。

　　莊濤：投資人到底該如何面對，從根本上是取決于投資者的風(fēng)險承受能力和收益預(yù)期，厭惡風(fēng)險、追求穩(wěn)定收益的投資者可以轉(zhuǎn)換債券型基金。而認(rèn)同股票市場已經(jīng)處于底部區(qū)域，而且中國經(jīng)濟依然健康發(fā)展，那么，能承受一定短期風(fēng)險的人，可以考慮介入潛力股或是買入那些在底部區(qū)域發(fā)行的新基金。這時投資于股票型基金，從長期來看，機會大于風(fēng)險。

　　毛衛(wèi)文：經(jīng)過這次大跌，我們發(fā)現(xiàn)保險客戶的承受力還是比較弱。因此，與其在股市上忍受“大小非”們認(rèn)為估值過高和企業(yè)盈利下滑的煎熬，不如轉(zhuǎn)換戰(zhàn)場。過去的兩年牛市中，固定收益產(chǎn)品一直在調(diào)整，現(xiàn)在大多已釋放。如果緊縮政策進(jìn)一步執(zhí)行，那么債券市場的收益率將進(jìn)一步上升至具有吸引力的水平。