雖然在8月份新增了2500億元市值的解禁限售股，但是真正流通的估計(jì)不超過(guò)375億元。雖然這個(gè)壓力也不算小，但應(yīng)該說(shuō)還是可以接受的。而考慮到如果有關(guān)方面采取多種形式來(lái)分流這一壓力，那么其對(duì)市場(chǎng)所構(gòu)成的沖擊，可能會(huì)更小一些。

　　盡管近期國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格大幅回落、美股及亞太地區(qū)股市也強(qiáng)勢(shì)反彈，盡管國(guó)內(nèi)政策、輿論也明顯偏暖，但近期市場(chǎng)表現(xiàn)卻仍不盡如人意，同時(shí)市場(chǎng)人氣也嚴(yán)重不足。市場(chǎng)觀察家表示，除了市場(chǎng)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境判斷仍然偏空外，8月份即將來(lái)臨的大小非解禁潮可能對(duì)資金帶來(lái)憂慮和恐慌，對(duì)指數(shù)上行構(gòu)成較大的壓力，成為制約大盤(pán)上行的最主要因素。

　　8月迎來(lái)解禁新高潮

　　根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，8月份滬深兩市共有142家上市公司大小非持有的限售股解禁，合計(jì)解禁數(shù)量247.4億股，以7月30日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，市值超過(guò)2500多億元，將創(chuàng)下自股改以來(lái)解禁市值的歷史新高。

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了歷史上罕見(jiàn)的持續(xù)單邊下跌行情，除了次貸危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、自然災(zāi)害、宏觀調(diào)控、上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈涞纫蛩赝�，大小非減持對(duì)資金面所帶來(lái)的巨大壓力成為市場(chǎng)揮之不去的陰影，一些市場(chǎng)參與者甚至認(rèn)為大小非減持已成為股市暴跌的最主要原因。在目前市場(chǎng)心理非常脆弱之際，以逾6.3萬(wàn)億元的總流通市值來(lái)說(shuō)，8月份解禁市值相當(dāng)于當(dāng)月擴(kuò)容近4%。這無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)說(shuō)，其對(duì)市場(chǎng)資金面所帶來(lái)的壓力都是巨大的。

　　8月解禁洪峰可能是只“紙老虎”

　　8月份解禁洪峰真的那么可怕嗎？申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明表示說(shuō)，8月解禁高潮可能是一只“紙老虎”，因?yàn)樯鲜龇治鍪墙�立�?500億元市值限售股在解禁后全部流通的前提之上的。

　　根據(jù)年初有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的測(cè)算，進(jìn)入實(shí)際減持的解禁股份僅占理論可減持?jǐn)?shù)量的30%左右。而實(shí)際數(shù)據(jù)則顯示，今年以來(lái)限售股解禁之后，其實(shí)際流通的數(shù)量只占到可流通數(shù)量的19%左右，這就是說(shuō)有近八成的限售股在解禁之后并沒(méi)有馬上流通。而且，從分月數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著股市的下跌，實(shí)際流通的比例是在不斷下降的。因此，雖然目前對(duì)8月份限售股解禁后股票是否會(huì)像前幾個(gè)月解禁的限售股那樣流動(dòng)性不那么充分，還很難作出精確的判斷，但至少可以確認(rèn)，所謂2500億元市值的解禁并不等于有2500億元市值股票要流通。一般來(lái)說(shuō)，實(shí)際被減持的股票，可能大體也就相當(dāng)于可以流通數(shù)量的15%，甚至更少一點(diǎn)。換言之，雖然在8月份新增了2500億元市值的解禁限售股，但是真正流通的估計(jì)不超過(guò)375億元。雖然這個(gè)壓力也不算小，但應(yīng)該說(shuō)還是可以接受的。而考慮到如果有關(guān)方面采取多種形式(包括大宗交易、委托券商進(jìn)行市值管理等)來(lái)分流這一壓力，那么其對(duì)市場(chǎng)所構(gòu)成的沖擊，可能會(huì)更小一些。

　　值得注意的是，在經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌、市場(chǎng)整體估值已基本與國(guó)際成熟市場(chǎng)趨于一致的背景下，大小非減持的意愿已經(jīng)大大減弱。

　　大非成解禁主力將緩解解禁壓力

　　記者注意到，8月份解禁股一個(gè)最為重要的特點(diǎn)是大非解禁市值超過(guò)了解禁總市值的65%以上，并且解禁個(gè)股中有很多是大市值績(jī)優(yōu)國(guó)企，比如寶鋼股份、中信證券等。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)滬市減持股份總量的統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年2月份，已減持個(gè)股中超過(guò)八成來(lái)自于小非減持量，在具體的減持類型中，虧損股、市盈率在60倍以上的高估值個(gè)股成為大小非減持重點(diǎn)，而對(duì)于業(yè)績(jī)回報(bào)穩(wěn)定，介入門(mén)檻高的績(jī)優(yōu)股，如港口、石化等行業(yè)，減持量相當(dāng)少。這是因?yàn)椋�一方面，�?guó)資委、證監(jiān)會(huì)于2007年7月聯(lián)合發(fā)布的《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股價(jià)管理暫行辦法》，對(duì)國(guó)有限售股解禁后減持規(guī)模、速度、審批等進(jìn)行了明確的限制。另一方面，國(guó)資委主任李榮融也多次公開(kāi)表示國(guó)有股減持應(yīng)更多考慮投資者的利益，近期又再次表態(tài)不會(huì)隨便減持國(guó)有股。

　　智多盈投資分析師余凱表示，仔細(xì)分析8月份的解禁公司，可以發(fā)現(xiàn)寶鋼股份的解禁規(guī)模達(dá)119億股，解禁市值達(dá)1100億元，占到當(dāng)月解禁規(guī)模的43%左右。而寶鋼股份的非流通股東只有寶鋼集團(tuán)一家。而對(duì)于這樣一個(gè)動(dòng)態(tài)市盈率不足10倍、市凈率不足1.6倍的行業(yè)龍頭而言，寶鋼集團(tuán)減持的可能性幾乎為“零”，這也意味著來(lái)自寶鋼股份的解禁壓力基本是不存在。8月大非成解禁主力也許會(huì)有效緩解解禁壓力。 (李俠)