伴隨著1956億元和770億元的近期天量，昨日滬深股市分別暴漲9.29%和9.59%，絕大多數(shù)個(gè)股奔上漲停。證券印花稅從0.3%降至0.1%特大利好雖然是行情的誘因，但不尋常的井噴走勢(shì)背后究竟有何玄機(jī)呢？

　　天量井噴彰顯信心回暖

　　在上一日晚間公布了證券交易印花稅大幅下降的消息后，昨日大盤(pán)走出極不尋常的走勢(shì)：滬市跳空高開(kāi)261點(diǎn)(0.796%)，雖然盤(pán)中稍有回落，但最終大漲304點(diǎn)。日漲幅之大歷史罕見(jiàn)，當(dāng)日留下的165點(diǎn)的大缺口極為難得，日成交金額為半年來(lái)的天量。

　　投資者的信心回暖顯然是大盤(pán)走高的動(dòng)力源。前一段時(shí)間，雖然上海證券報(bào)等主流媒體紛紛呼吁切莫非理性拋售，雖然投資者都知道大盤(pán)總體市盈率已經(jīng)很低，雖然注意到保險(xiǎn)、QFII等機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始抄底，但看似依然“深不見(jiàn)底”的走勢(shì)仍然使不少投資者加入割肉者行列。尤其是本周一出現(xiàn)重大利好后，大盤(pán)高開(kāi)低走，再次讓人感到大盤(pán)之弱已經(jīng)積重難返。

　　然而，隨著本周二滬市盤(pán)中跌破3000點(diǎn)后，尾市卻一路走高收于3100點(diǎn)上方，次日再度走高到3300點(diǎn)附近，不禁讓人感到行情并沒(méi)有想象中那么弱。昨日大幅高開(kāi)并最終大漲無(wú)疑使投資者信心進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　從昨日盤(pán)口看，大盤(pán)大幅跳空高開(kāi)后，上下波動(dòng)極為頻繁，僅僅前半個(gè)交易日就成交了1318億元。很多人擔(dān)心本周一高開(kāi)低走的現(xiàn)象重現(xiàn)，但下午2點(diǎn)后大盤(pán)再度發(fā)力向上。成交量極度放大表明市場(chǎng)分歧很大，而最終大幅上漲說(shuō)明多方還是占了上風(fēng)。

　　巨額拋盤(pán)表明分歧不小

　　雖然天量井噴顯示了多方力量的增強(qiáng)，但這么多拋盤(pán)涌出也說(shuō)明仍有不少投資者的信心不足。那么這些毅然在相對(duì)較低的位置上拋出籌碼、甚至割肉減磅者在考慮什么呢？

　　據(jù)分析，第一種是擔(dān)心當(dāng)日再度克隆本周一利好推出，大盤(pán)卻出現(xiàn)高開(kāi)低走的“過(guò)山車(chē)”走勢(shì)。他們中相當(dāng)多的人對(duì)錯(cuò)過(guò)上面幾回高拋的機(jī)會(huì)很后悔，所以看到大盤(pán)再度大幅高開(kāi)，堅(jiān)決減磅。第二種是前幾天在低位抄底成功者，既然短短幾天獲利如此豐厚，自然先落袋為安為好。這當(dāng)中也包括可能事先得到利好馬上會(huì)推出的先知先覺(jué)者。第三種是純技術(shù)派，認(rèn)為大盤(pán)出現(xiàn)這么大的跳空缺口，很可能會(huì)馬上補(bǔ)去，不如先拋出手中籌碼，然后等到大盤(pán)回落時(shí)再買(mǎi)回來(lái)。第四種是總體上對(duì)后市缺乏信心，本來(lái)就想割肉，既然能拋個(gè)好價(jià)錢(qián)，何不乘機(jī)出貨。

　　由于昨日大盤(pán)最終高收，對(duì)于已經(jīng)拋出籌碼者，心態(tài)也是矛盾的：低位買(mǎi)進(jìn)者最多是多賺少賺的問(wèn)題；絕大多數(shù)割肉出局者顯然忐忑不安，面臨一旦大盤(pán)持續(xù)上漲要不要追漲的難題。所以，昨日的天量一旦被做多者鎖定，大盤(pán)將會(huì)持續(xù)上漲，拋空者無(wú)疑成為追漲后備軍。而一旦上行受阻，拋盤(pán)也會(huì)爭(zhēng)相涌出。

　　持續(xù)向好尚需組合利好

　　盡管昨日大盤(pán)出現(xiàn)井噴，但并不意味著市場(chǎng)已經(jīng)完全轉(zhuǎn)暖，原因在于天量成交額顯示市場(chǎng)的巨大分歧，尤其是在大盤(pán)剛剛出現(xiàn)轉(zhuǎn)好的苗頭時(shí)。

　　從技術(shù)面看，昨日一根高開(kāi)錘頭陽(yáng)線終于越上了20日均線，表明大盤(pán)有轉(zhuǎn)好跡象。因?yàn)樽?522點(diǎn)回落以來(lái)，大盤(pán)的每一次反彈都受阻于該線，一旦大盤(pán)在此上方穩(wěn)住，一輪較大級(jí)別的反彈將呼之欲出，反之反彈又會(huì)來(lái)去匆匆。

　　從基本面看，一是周邊市場(chǎng)已經(jīng)企穩(wěn)，港股甚至已經(jīng)大幅度走高。二是權(quán)威部門(mén)已經(jīng)定了"當(dāng)前總體形勢(shì)比預(yù)想的好"的基調(diào)，CPI等指標(biāo)開(kāi)始高位回落。三是隨著一季報(bào)的刊出，上市公司的總體業(yè)績(jī)依然向好，大盤(pán)總體市盈率明顯處于歷史低位。

　　從市場(chǎng)面看，基金一季度報(bào)表顯示，基金并沒(méi)有遭遇大面積贖回，相反由于前段時(shí)間的過(guò)度做空以及新基金的進(jìn)場(chǎng)，基金已經(jīng)面臨快速補(bǔ)倉(cāng)的尷尬，將成為追漲“后備軍”。

　　從政策面看，昨日利多組合拳終于顯威，值得稱道。但聯(lián)想到組合拳的第一拳并未顯威，第二拳打出后仍有大量籌碼選擇離場(chǎng)，說(shuō)明市場(chǎng)依然不夠穩(wěn)定。這就需要政策組合拳的持續(xù)，例如再融資的規(guī)范問(wèn)題、融資融券的制度安排、股指期貨的適時(shí)推出等等。只有從制度上不斷完善，才能保持股市的健康穩(wěn)定發(fā)展。(世基投資 王利敏)