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股市基本面最壞時(shí)期已經(jīng)過去 中級(jí)反彈或?qū)⒄归_

2008年03月31日 08:25 來源:中國(guó)證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  本輪調(diào)整中困擾A股市場(chǎng)的幾乎所有因素都已暴露,基本面最壞的時(shí)期已經(jīng)過去,股市或許已經(jīng)見底,上周五滬深兩市放量大漲,我們認(rèn)為,中級(jí)反彈或就此展開,投資者可積極把握第二季度的投資機(jī)會(huì)。

  影響國(guó)內(nèi)外股市的次貸危機(jī)暫告一段落,雖然次貸危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的影響還在繼續(xù)顯現(xiàn),但對(duì)國(guó)際股市的影響已經(jīng)階段性結(jié)束。

  美歐各國(guó)積極應(yīng)對(duì)次貸危機(jī),本身并不存在太多泡沫的歐美股市近期已經(jīng)走穩(wěn),本輪受影響最大的香港市場(chǎng)也已經(jīng)開始企穩(wěn)反彈,A-H價(jià)差減小,外圍市場(chǎng)對(duì)A股市場(chǎng)的估值壓力在減輕。

  宏觀經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)期可能已經(jīng)過去,宏觀調(diào)控的空間很小,對(duì)資本市場(chǎng)的負(fù)面影響基本消除。1-2月份或許是今年宏觀經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)期,通脹、對(duì)外出口和工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)等反映經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),從3月份開始可能趨于好轉(zhuǎn),宏觀調(diào)控政策措施對(duì)股市的壓力減輕。中美利差擴(kuò)大使國(guó)際資本流入加快,外匯儲(chǔ)備大增,加息受到制約;經(jīng)濟(jì)增速下降使信貸減縮的壓力減小,宏觀調(diào)控不會(huì)加力。

  第二季度大小非解禁的數(shù)量遠(yuǎn)小于第一季度,部分解禁壓力只是因?yàn)楹ε孪碌鴾p持,心理層面占很大因素,很多股票價(jià)格都已經(jīng)跌到價(jià)值區(qū)間,前期市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)容壓力已經(jīng)過度反應(yīng),需要修正。

  從政策面和投資者信心看,政策暖風(fēng)頻吹,有助于投資者信心的恢復(fù)。股市應(yīng)該先于基本面見底,之所以股市還處于底部,主要原因在于信心未恢復(fù)。事實(shí)上,目前空方的信心是比較脆弱的,投資者信心的轉(zhuǎn)換已到臨界點(diǎn)。

  因此,中級(jí)反彈或即將展開,投資者可積極把握第二季度的投資機(jī)會(huì)。本輪反彈中投資風(fēng)格可能會(huì)發(fā)生明顯的轉(zhuǎn)換,前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的股票可能滯漲甚至補(bǔ)跌,大盤藍(lán)籌股因機(jī)構(gòu)投資者的買入使投資機(jī)會(huì)整體好于中小盤股。行業(yè)選擇上,銀行、地產(chǎn)、證券、航空、石油石化等行業(yè)都面臨較好的投資機(jī)會(huì)。(銀河證券 秦曉斌)

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