近期，在金融、地產(chǎn)、有色等板塊大幅度下跌的情況下，許多非主流品種逆勢而上，與主流板塊的大幅下跌形成鮮明對(duì)比。周四，深滬股指破位重挫，但仍有昌河股份、長百集團(tuán)、海星科技、成飛集成等收出了漲停板，同時(shí)還有一些非主流品種甚至逆市創(chuàng)出了年內(nèi)新高。那么，在股指難以大幅上漲甚至下跌的背景下，非主流品種能形成“局部牛市”嗎？筆者認(rèn)為，目前非主流品種的活躍僅是短線行情，主流板塊仍將是引導(dǎo)A股市場運(yùn)行的主要力量。

　　推動(dòng)力在于超跌

　　從近期活躍的非主流板塊看，大多為今年以來的超跌股，積累了較強(qiáng)的反彈動(dòng)力。這些品種，許多在“5·30”以后的調(diào)整階段出現(xiàn)了40%-60%的重挫，股價(jià)對(duì)應(yīng)的上證指數(shù)位置在2500-3000點(diǎn)左右。而在隨后股指沖擊6124點(diǎn)以及此后的調(diào)整中，這些品種只是在象征性的上漲后，即緊隨大盤繼續(xù)重挫，不少創(chuàng)出了“5·30”以來的新低。即便在近期的反彈中，許多品種仍然沒有逾越“5·30”時(shí)的高點(diǎn)。如林海股份，“5·30”時(shí)期該股最高17.20元，起跌點(diǎn)為14.11元，之后一路下跌，最低跌至6.67元，后雖然反彈，但最高也就達(dá)12.24元，而在10月后的調(diào)整中，最低再次跌至7.04元。可以認(rèn)為，這些品種一直在消除今年上半年過度拉升的泡沫，只是近期在階段性技術(shù)指標(biāo)的支持下，受到游資關(guān)注，并開始推升。但從中長期角度看，多數(shù)品種仍處在一個(gè)長期調(diào)整階段。

　　多數(shù)借助題材運(yùn)作

　　同時(shí)，縮量的市場環(huán)境，也是非主流個(gè)股活躍的重要背景。11月調(diào)整以來，深滬兩市成交量明顯減少，高價(jià)大盤股的運(yùn)作更加困難。近期，中國石油、萬科A、中國平安、招商地產(chǎn)、上實(shí)發(fā)展等大幅度下跌，一方面是基本面或高定價(jià)影響，另一方面則是成交不足，導(dǎo)致操作難度加大所致。

　　而從非主流品種來看，在階段性技術(shù)指標(biāo)超跌的情況下，主力不時(shí)借助題材進(jìn)行個(gè)股運(yùn)作。如對(duì)新能源板塊中的樂山電力、岷江水電等的短期炒作；對(duì)農(nóng)業(yè)消費(fèi)板塊中的福成五豐、新五豐等的連續(xù)拉升；對(duì)奧運(yùn)板塊的中體產(chǎn)業(yè)、西單商場等的炒作等�？傊畯谋P中軌跡來看，并非所有的超跌股都會(huì)大幅上漲，品種主力采取借助題材炒作的手法非常明晰。

　　筆者認(rèn)為，由于市場總體量能開始沉淀，一批高價(jià)主流品種殺跌后，上方形成了密集的籌碼堆積，機(jī)構(gòu)對(duì)這些主流品種難以組織有效的反攻。而從超跌的非主流品種中，借助題材、時(shí)機(jī)進(jìn)行階段性運(yùn)作自然在情理之中。近期中小企業(yè)板中的宏達(dá)經(jīng)編、全聚德等表現(xiàn)較好，也是市場量能總體不足，資金轉(zhuǎn)而運(yùn)作小盤品種的一種必然選擇。

　　“局部牛市”難持久

　　對(duì)于近期非主流品種的活躍表現(xiàn)，筆者認(rèn)為，投資者在短線運(yùn)作思路及適量原則的前提下可以介入，但就非主流板塊的持續(xù)性來看，應(yīng)難以持久。

　　首先，業(yè)績難以有效配合。從非主流板塊中的許多品種來看，不少經(jīng)營業(yè)績不佳，比如周四漲停的昌河股份，前三季度EPS-0.78元；其次，題材運(yùn)作的非主流品種往往帶有階段性特色，炒作過后股價(jià)就會(huì)回歸；最后，投資者參與資本市場仍應(yīng)多關(guān)注主流品種的運(yùn)行軌跡，配置上要區(qū)別對(duì)待。從歷史上的多次牛市行情來看，除非具有實(shí)質(zhì)性的題材或業(yè)績有明確提升，非主流品種仍只適合波段性運(yùn)作，行情難以保持連續(xù)性。

　　總體來看，近期市場中非主流品種的活躍，是階段技術(shù)性超跌、題材時(shí)機(jī)運(yùn)作和市場總體量能萎縮等因素共同影響的結(jié)果，其行情只能是少數(shù)品種的“局部牛市”行情，難以持久，對(duì)于漲幅過高的非主流品種要及時(shí)減倉為宜。同時(shí)，筆者認(rèn)為，決定未來市場運(yùn)行軌跡的仍然是主流品種，因此，投資者如希望獲得牛市收益，還是要在資產(chǎn)配置中多加關(guān)注，尤其是在目前主流品種大幅下跌的時(shí)候。(九鼎德盛肖玉航)